盘中涨幅超5%，港股通互联网ETF或成港股抄底利器

客官们好，我是关注ETF投资的级掌柜。

本周港股市场波动剧烈，级掌柜的心情真可谓冰火两重天。

以恒生科技指数为例，昨日下跌9.65%，结结实实吃了一碗大面，但今天却又开启了反弹模式，盘中涨幅超6%，一改昨日颓势，市场行情同过山车一样跌宕起伏。

但拉长周期来看，恒生科技指数还是处在下跌趋势中。近期最低点点位仅有2720.38点，相较于 2021年2月18日的历史最高点已跌去了75%。

图：恒生科技指数走势

数据来源：wind，截止日期2022年10月25日。

站在当下时点，面对这样的市场点位，怕是莎士比亚也要发出感叹：抄还是不抄，这是一个问题。

先来看抄底的理由

1、估值已到历史极值点。恒生指数的市盈率仅为7.35，历史分位点为0.09%，处于近20年以来的历史极端值，现在的估值比历史上99.91%的时候都要便宜。

图：恒生指数历史PE-TTM

数据来源：wind，截止日期2022年10月25日。

2、南下资金持续流入。从资金面上来看，南下资金作为港股市场最坚实的力量，不管是从短期最近30日的角度来看，还是说从长期累积的角度来说，都呈现出持续流入的态势。

图：南向资金近30日流向

数据来源：wind，截止日期2022年10月25日。

图：南向资金累计资金流向

数据来源：wind，截止日期2022年10月25日。

3、以互联网公司为代表的行业基本面持续改善。根据天风证券观点，预计互联网企业Q3板块收入增速有望跟随宏观环境较Q2温和复苏，降本增效或支撑利润表现超预期。国内平台经济治理趋向回归常态化，伴随重点整改案例逐步落地，不确定性较明显缓解。综合而言，互联网行业估值大概处于历史底部，政策环境改善、盈利拐点有望确立下，中期风险收益比具备吸引力。

但抄底的风险点在于抄到了半山腰，目前港股外资流出情况并无明显改善。根据中金研报的测算，此轮外资流出绝对规模上不及2018-2019年，但对股价的影响似乎更大，反映资金流向和股价并非线性关系。悲观假设下，假设有10%的跟踪新兴市场的投资机构将业绩基准改为新兴除中国（估算约有8000亿美元主动投资基金以MSCI新兴市场指数为基准），以当前28%的配置比例测算，可能会带来224亿美元的资金流出压力，相当于2021年高点以来流出规模的两倍，基本将回吐2020年以来的流入规模。因此在这一悲观假设下，将可能给市场带来压力。

综合来看，级掌柜认为目前港股的长期投资性价比凸显，但短期风险也不可忽略。如果像把握港股市场的投资机会，更推荐各位客官逢低加仓或者坚持定投来进行布局。

如果认可级掌柜的思路，那应该用什么来抄底？

首选港股通互联网ETF（159792），它支持实时IOPV（实时单位净值），盘中溢价低。以今日收盘数据为例，相较于某某互联ETF和某某科技ETF 动辄25.18%和10.43%的溢价率，港股通互联网的溢价率仅为0.60%，几乎可以忽略不计。

图：某某互联ETF收盘数据 

图：某某科技ETF收盘数据 

图：港股通互联网ETF收盘数据

数据来源：wind，截止日期2022年10月25日。

一方面，由于有实时的盘中净值参考，利用低溢价的港股通互联网ETF进行港股投资时可以有效避免买贵了的风险。

另一方面，客官还可以在同类型ETF之间实现溢价套利。例如，对于上述三只产品，如果客官原本就持有高溢价的ETF，那么还可以通过卖出高溢价ETF、买入低溢价ETF来把握不同溢价率之间的套利机会。

相关产品

场内基金：

富国港股通互联网ETF（159792）

场外基金：

富国中证港股通互联网联接A（014673）

富国中证港股通互联网联接C（014674）