快手：广告业务受宏观经济和消费影响，表现略弱于预期

快手2022Q3 业绩前瞻：预计公司 2022Q3 总收入 225.3 亿元，同比增长 10%，其中直播业务将同比+10%至 84.9 亿元；线上营销业务同比+5%至 114.5 亿元；电商 GMV 将同比+25%至 2203 亿元。国内业务有望持续保持经营层面盈利趋势。22Q3 预计广告同比+5%至 114.5 亿元，其中内循环广告增速较为健康，外循环广告受到大盘拖累，广告主需求修复低于预期，导致外循环广告整体承压，疲软或将延续至四季度。环境下行周期，公司持续修炼内功，加强广告基础设施建设，同时将广告团队细分为各个行业垂类，对内不断调整优化，提高核心竞争力，未来有望在宏观回暖时，提升公司广告市场份额。

久立特材不锈钢管领域龙头，核心科技增强公司壁垒。不锈钢管领域具有行业准入门槛高、产品认证周期长，客户黏性高的天然壁垒，公司当前优势主要体现在：（1）公司是国内少数几家能同时采用国际先进的挤压工艺和穿孔工艺进行生产的企业，作为工业不锈钢管产能龙头，产品拥有显著竞争优势，在技术储备与利润实现等方面显著领先竞争对手；（2）公司在主要下游领域均有高端产品布局，镍基合金油井管、核电蒸发器 U 型传热管及高温变形合金产能建设持续推进；（3）公司战略参股永兴材料，持续受益于锂矿价格高位与新能源景气周期。