投资者手握大量现金，美股反弹还没结束？

调查显示，投资者的净多头头寸是 2008-2009 年金融危机前以来的最低水平。投资组合经理持有的现金比例超过 5%，美国银行认为这是市场的 “买入信号”。

投资者近期抛售了大量股票，导致市场螺旋式下跌。但反过来讲，这意味着他们有足够的资金购买股票——这是快速反弹的迹象。

至少可以这么说，今年美股抛售已经很明显了。

9 月份通胀比预期更糟的消息引发了股市下跌。物价上涨增速正在下降，但只是缓慢下降，这意味着美联储在加息以限制整个经济领域的需求方面还有更多工作要做。

这使得公司收益——可能是股价的最大驱动因素——面临下降风险。

投资者已经完成大部分抛售

股价之外的指标显示，市场参与者正在根据他们看到的风险采取行动。

截至本周初，接受加拿大皇家银行调查的投资者在美国股票期货上的净多头头寸约为 250 亿美元，低于今年夏天的近 2500 亿美元，创下至少 2006 年以来的最高水平。

目前净押注股市将上涨的总人数约为几个月前的 10%。做空已经变得很普遍，而投资者也已经了结了多头头寸。

净多头头寸约为 250 亿美元，是 2008-2009 年金融危机前以来的最低水平。这意味着，至少就目前而言，投资者可能已经完成了他们将要进行的大部分抛售。

买入信号出现

出售股票意味着他们筹集了大量现金。

美国银行的一项调查显示，管理数万亿美元股票基金的投资组合经理持有的现金比例约为 6.1%。这是现金持有量历史区间的高端。

从理论上讲，有这么多现金，几乎没有收入，基金经理通过购买股票来承担更多风险是有道理的，尤其是在股价暴跌的情况下。

当现金持有量超过 5% 时，美国银行认为这是市场的 “买入信号”。

可能只是反弹

事实上，在当前的熊市中，股市出现过短暂的反弹。到 8 月中旬，标普 500 指数从当时的 2022 年低点上涨了 17%，此后还出现过几次小规模的快速反弹。

坏消息是，这些上涨并没有让股市看起来回到长期上涨趋势。在从 6 月份的低点反弹之后，抛盘站稳了脚，随后的每一次小幅反弹都将该指数推向一个更低的峰值。

即便是周四从低点反弹，标普 500 指数仍低于 10 月高点。由于通货膨胀率仍然过高，债券市场的收益率不断创新高，股市陷入了困境。

Independent Advisor Alliance 首席投资官 Chris Zaccarelli 写道:“在通胀非常高的背景下，加上市场预期美联储将比以往任何时候都更加强硬，股市很难实现持续上涨。”

预计还会有更多反弹，但在通胀热度开始消退之前，不太可能出现新的牛市。