一个有故事的家族，要干出欧洲史上最大IPO？

在汽车销售界，有一个广为流传的段子：“每卖出一辆保时捷，就会少一名销售”。

看似开玩笑的一句话，或许从侧面反映出一个事实，保时捷很赚钱。

一直以来，关于保时捷试图从大众集团脱离，谋求在德国独立上市的传闻接连不断。

而今，继法拉利、阿斯顿马丁等豪华汽车品牌之后，保时捷IPO终于有了实质性进展，距离独立上市又近了一步。

作为很多人心目中的Dream Car，如果成功，保时捷有望成为欧洲自1999年以来最大规模的IPO企业。

世界豪车品牌有多赚钱

劳斯莱斯、宾利、迈巴赫、法拉利、兰博基尼、保时捷，各个都是豪车界的“天菜”。在特定的参考标准下，保时捷的排名不一定能挤进全球前十。

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毕竟，价格在百万级别的保时捷和劳斯莱斯相比，还是略显逊色。然而，若对标BBA（奔驰、宝马、奥迪），保时捷绝对算是豪车的代表。

豪车，本质上来说，就是一种奢侈品。在经济学中，“经济好坏对商品销量有直接关系”的逻辑，用在奢侈品身上并不怎么合适。

纵观最近几年汽车行业的变化，豪车的结构性红利依然在延续。

今年8月，麦肯锡发布的《全球豪华汽车领域的5个重要趋势》报告指出，从2016年到2021年，大众汽车（代指普通汽车）市场基本上停滞不前，而豪华车细分市场在同期预计会增加份额，年增长率在8%到14%之间。

另外，豪华车市场的利润率为两位数，而同期中低端汽车市场的利润率仍为个位数。

虽说，保时捷在一众豪车品牌中，算不上最顶级的。不过，保时捷的赚钱能力可是数一数二的。

据北京商报报道，大众集团每年大约售出900万辆汽车，保时捷只占到了总体的1/30，但利润却贡献了集团的25%。

2021年，保时捷营业收入攀升至331亿欧元，销售利润较上一财年（42亿欧元）增加了11亿欧元，达到53亿欧元，增幅为27%。

根据统计数据，每辆保时捷汽车的税前利润为21799欧元，按照目前的汇率，换算成人民币大约为15.2万元，几乎是排在第二位的宝马车的9倍，而大众汽车的单车利润仅为332欧元。

难怪有网友调侃：“卖一台保时捷的利润，够买一台A级轿车了。”

保时捷上市，或成欧洲最大IPO

据多家媒体报道，当地时间9月5日晚间，德国汽车巨头大众官宣，将推动旗下跑车品牌保时捷在德国法兰克福证券交易所上市，预计时间为9月底或10月初。

不过，大众也强调，上市工作以及具体的时间安排，取决于资本市场的变化。

根据不少机构的测算，如果保时捷最终成功上市，市场估值大约在600亿至850亿欧元之间，很可能成为欧洲有史以来最大规模的IPO，以及有史以来全球规模最大的IPO之一。

综合各方信息发现，推动保时捷上市的目的有两个。

其一，大众方面希望能够通过IPO获得150亿至200亿欧元的新鲜资金，其中一半将用于特别派息回馈股东—尤其是集团最大股东保时捷-皮耶希家族。

其二，对于剩余资金而言，大众集团将投入电池技术和车载软件的研发。

一直以来，大众与保时捷之间的关系都很微妙。

保时捷汽车的起源最早可以追溯到1900年。1900年巴黎世博会上，保时捷带来了自己设计的第一款汽车作品—Lohner-Porsche电动汽车。

保时捷的创始人是我们所熟知的费迪南德保时捷。最早，德国“国民轿车”甲壳虫的诞生，可以说是汇集了保时捷和大众的所长。

费迪南德保时捷本人是个比较开放的人，这点从他分配家族资产的事件中也能略知一二。

当年，在立遗嘱时，费迪南德特意把资产分为两份，女儿路易斯皮耶希（出嫁后随夫姓）家族接受保时捷在奥地利的贸易业务，儿子费利保时捷负责斯图加特的研发工作。

随着事件的推移，保时捷的第三代继承人们，也陆续参与到家族企业的经营中来，最会“搞事情”的莫过于费迪南德皮耶希。

皮耶希也确实有天分，他的一生也十分传奇。22岁成为家族中第一个大学生，毕业后在自家保时捷公司施展才华，34岁被保时捷扫地出门，随后转战奔驰、奥迪、大众……

早在20世纪30年代，保时捷家族担任大众汽车的主要股东，不过当时的大众汽车又是保时捷汽车的股东。

2007年之后，保时捷曾在市场上大量买入大众股份，但由于各种原因，在巅峰时期的保时捷最多仅持有74.1%的大众股份，不仅控制大众失败，还背负了一身的债务，最终以被大众集团买下49.9%的股份收场。

三年后，大众汽车全面收购了保时捷汽车，保时捷因此成为了大众汽车集团旗下的子品牌。

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21世纪经济报道援引十年前德国媒体的报道称，保时捷家族族长沃尔夫冈保时捷，在保时捷被大众吞下之前的最后一次监事会会议上发表了最后的演讲：“保时捷这个品牌还活着，与大众同在它会更加茁壮”，然后流下了一脸老泪。

事实上，过去几年里，被视为大众集团“珍宝”的保时捷屡屡被提及上市之事，但由于各种原因，迟迟未有进展。如今，这个梦想似乎马上要成真了。

环顾当下情况，我们先来梳理一下两者之间的关系。

保时捷是大众集团的全资子公司。但有趣的是，保时捷家族掌控的保时捷控股，却也同时持有大众集团31.4%的股权，是该集团的最大股东，同时还拥有53.3%的董事会投票权。

今年7月，迪斯卸任大众集团首席执行官。9月1日，保时捷现任CEO奥利弗布卢默，正式掌舵大众集团。

大众集团兼保时捷公司首席执行官奥利弗布卢默表示：“作为世界上最成功的跑车制造商之一，首次公开募股将为我们打开新的篇章，并能够拥有更大的独立性。”

另一方面，不少业内人士猜测，大众计划让保时捷独立上市，是为其转向智能化和电动汽车筹集所需资金。

据北京商报报道，大众前CEO迪斯曾在大众内部沟通会上表示，特斯拉在软件领域的领先优势让他感到头疼。

不过，迪斯也表示将在2025年超越特斯拉成为全球最大电动汽车制造商。迪斯曾在社交媒体@特斯拉CEO马斯克：“我们要夺走你们的一部分市场份额。”

虽说豪车品牌发展得不错，但后起之秀的造车新势力们却来势汹汹。

特斯拉、蔚来等车企早已在资本市场获得较高的估值。其中，在2021年，特斯拉市值更是突破万亿美元关口，成为继苹果、亚马逊、微软和谷歌之后又一家市值超万亿美元的上市公司。

据市场猜测，如果保时捷成功以850亿欧元的市值上市，它将直接成为全球汽车集团市值榜第5名。

愿景虽然美好，不过，大众集团旗下品牌众多，庞大的结构一直被分析师视为拖累集团市值的因素。

因此，保时捷的市值能否转化为大众集团的股价，仍然是个未知数。

结语

据彭博社报道，包括普信集团在内的大牌投资者已经表示有兴趣在该估值范围内认购。

大众集团表示，卡塔尔投资局已经计划购买4.99%的优先股，包括能量饮料制造商红牛的创始人迪特里希马特希茨，以及LVMH集团董事长伯纳德阿尔诺对此都表现出了兴趣。

此外，大众集团也计划向欧洲许多国家的散户投资人发行优先股，包括法国、西班牙和意大利，大众集团希望能够盘活保时捷品牌在这些国家“铁粉”的投资兴趣。

最终，保时捷能否成功上市，我们拭目以待。

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