一个数据。。

最近美股太猛了，道指周线六连阳，纳指从6月份的低点算起涨幅超过20%，进入技术性牛市。

今年四五月份美股大跌的时候，我们花了很多篇幅写美股（），也介绍了很多历史统计规律，最后指向的结论都不悲观。比如下面这张图显示，在美股开年大跌的年份里，绝大部分在当年剩下交易日里都是涨的，而且很多还是大涨。

我们经常拿“技术性调整”调侃大A，但是美股真的每次大跌都跌出机会了。美股这段时间的持有体验也好很多，同一类资产在A股、港股涨不动，但是美股动不动三十多个点，很多小市值公司翻倍和玩儿一样，比如之前咱们聊的激光雷达那两家核心公司。 从基本面数据看，美股确实也有反弹的底气，老美7月份新增非农就业52.8万，远高于预期的25万，失业率3.5%，创下yq以来最低数据，说明各行各业正在逐步恢复；另外，7月份CPI同比增长8.5%，低于预期的8.8%，也大大降低了9月份加息75BP概率，这些都是比较乐观的基本面信号。 老美的两类核心资产，一个半导体，一个生物科技，分别对应费城半导体（SOX）标普生物科技指数（XBI），这两个指数从6、7月份的低点算起，涨幅分别是28%和52%，早就被资金干上去了，另外核心权重反弹也很猛，苹果距离历史高点只有不到5%了。 反观国内，A股这边，指数一直没什么起色，都是结构化行情，前段时间新能源领涨，最近两周切换到半导体，另外原油、煤炭、黄金偶然也出来混个脸熟，虽然持有体验不舒服，但是也不至于亏大钱。 最难受的是港股，恒生科技从7月份开始的反弹很弱，定投体验比较差。今天看到一份报告把港股的基本情况介绍得比较清楚，今天跟大家一起看看。 现在大家最担心港股流动性不足，因为港股是离岸市场，主要交易者都是外资，海外货币紧缩会导致资本外流，抽取港股的流动性。不过很多人都过分高估了这种影响力，看真实数据的话，港股流动性和中国官方PMI的关联度更高。

换句话说，老外在看着内地买港股。 之所以出现这种情况，是因为港股是一个高度机构化的市场，老外只有在看到基本面确定改善的时候才会进场，而港股上市公司70%的利润都来自内地，所以中国PMI就成了他们做多港股的重要依据。 简而言之，影响港股定价的核心因素还是国内经济，我们做多港股，本质上就是做多中国。

这周没有特别强势的主流板块，煤炭在中报催化下涨得倒是不错，组合里的西部利得国企红利（501059）周涨幅超过5%，另外同样属于价值方向的天弘中证银行ETF联接（001594）也获得了正涨幅。 从2004年开始，银行股相对沪深300指数有5次大的超额收益，其中大部分都发生在银行业盈利改善的时候。现在的银行股，也符合这样的设定。 有同学说银行股估值在下移，所以极度低估或者盈利改善都不是买入理由。事实上，银行股历史上也出现过盈利不增长，光靠拔估值带动股价上涨的阶段，但是最后估值还是向下回归了。估值只能改变振幅，最终决定曲线上升高度的，还是盈利能力，这也是我们长期看多银行股的原因。 半导体赛道本周大分化，尤其是后半周跌得比较惨，董季周老师的泰信中小盘（290001）本周回撤了6个点。消息面上，芯片法案之后，老美又出了新招，美国商务部针对先进半导体发布了新禁令，对用于3nm以下先进制程的EDA软件和以金刚石、氧化镓为代表的新一代半导体材料实施出口管制。 不过这个禁令对咱们实际影响不大，因为国产半导体远远没到3nm的水平，氧化镓全球都停留在实验室阶段，老美这种操作，肯定是兼顾了赚钱和科技封锁两方面考虑。反正不管老美制裁不制裁，在半导体、信创领域的国产替代，我们肯定要搞下去，不然制裁范围一步步扩大，留给我们的时间真的不多了。 ———————— 1、7月社融新增7600亿，大幅低于预期的1.4万亿；M2同比上升12%，创6年来新高。中金用“流动性淤积”来形容这次的数据，央妈投放的钱是多，但是yq反复和楼市动荡，导致整个社会的风险偏好降低，大家拿到钱以后都不愿意花了。既然“提量”不太管用，后面看央妈会不会出下调LPR一类的“控价”措施吧。 2、海底捞：预期上半年净亏损2.25-2.97亿元。“啄木鸟”计划在今年上半年有2.55-3.27亿的一次性减值损失，加回去的话上半年大概率还是盈利的，所以我觉得海底捞能交出这份成绩单，已经很不容易了。公司在公告里说“6月以来月度环比已经明显好转”，如果下半年yq不出大的纰漏，恢复盈利应该问题不大。 3、医保局：全面开展种植牙价格调查 、为集采奠定基础。原来认为不大可能被集采的项目，现在都要一一被集采了，不过这对老百姓是好事情，现在种一颗牙少则几千、多则上万，其中的不合理利润是要好好挤一挤了。 4、沙特阿美：二季度净利润484亿美元，同比增长90%。算术平均一下，相当于一年2000亿美元利润，妥妥的全球最赚钱公司。这一波俄乌干仗，狗大户真的赢麻了。。。

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