通胀预期回落，美股又活过来了？

周五随着美国最新经济数据的公布，美股大幅走强，道琼斯指数大涨超800点。市场更有分析指出，美股下半年将强劲反弹，美国经济或可避免衰退？

01

长期通胀预期回落

美国6月密歇根大学消费者信心指数周五公布，数据显示，终值50，预期50.2，初值50.2，5月终值58.4。

分项指数方面，现况指数终值53.8，这一数字再创新低，不及此前预期的55.4，初值55.4，5月终值63.3；预期指数终值47.5，较初值的46.8小幅回升，5月终值55.2。

据分析，不同收入、年龄、教育程度、地理区域、政治派别、持股情况和房屋所有权状况的消费者们，信心均出现下降，其中最富有的人群的情绪已跌至历史最低点。

与此同时，长期通胀预期也有所回落。最新5年通胀预期终值3.1%，预期3.3%，初值3.3%。而这一数字在6月1日创下1981年以来的最高值，当时的预期值为5.4%。最新的5年期通胀预期数据，也让市场的担忧有所缓解。

密歇根消费者信心的调查主任Joanne Hsu表示，6月下旬长期通胀预期的下降是由于预期未来几年通胀极低的消费者比例在增加。这些消费者中约有一半的人，在采访中表达了对经济衰退或失业风险的悲观看法。对个人财务和经济的持续悲观情绪可能会抑制未来的消费者支出。

02

周五美股大幅上涨

本周最后一个交易日，美股大涨。截至收盘，道琼斯指数涨2.68%，报31500.68点；标普500指数涨3.06%，报3911.74点；纳斯达克指数涨3.34%，报11607.62点。

美股明星科技股集体走强，苹果涨2.45%，微软涨3.41%，亚马逊涨3.58%，特斯拉涨4.52%，奈飞、谷歌涨超5%，Meta涨超7%。

同时，航空股、邮轮股也大幅上涨，美国航空涨7.09%，波音涨5.66%，达美航空涨5.48%，西南航空涨4.95%，联合航空涨超7%，皇家加勒比邮轮涨近16%。

热门中概股也大涨，纳斯达克中国金龙指数涨4%。新能源汽车中概股中，蔚来汽车涨4.47%，小鹏汽车涨7.04%，理想汽车涨3.95%，同时贝壳涨近8%，阿里巴巴涨近5%。

03

美国经济衰退担忧缓解

市场分析认为，周五美股突然大涨的原因，除了通胀指标突然回落，还有IMF表态经济衰退担忧或将缓解，以及房地产数据突然猛增的因素。

国际货币基金组织周五称，美国经济可能在2022年和2023年放缓，但随着美联储实施其利率收紧计划以遏制通胀，美国经济将“勉强避免衰退”。现在的政策重点必须是在不引发衰退的情况下迅速减缓工资和物价的增长，这将是一项棘手的任务。

高盛也指出，美国经济衰退的幅度会偏浅，虽然经济衰退的风险已经上升，不过如果真的出现经济衰退，幅度可能偏浅。

高盛经济学家Jan Hatzius表示，虽然通胀非常高，但并不像1970年代和1980年代初的高通胀时期那样根深蒂固，预计未来12个月经济衰退的概率为三分之一，未来两年的概率接近50%。

此外，美国最新房地产数据忽然利好，进一步缓解了经济衰退的担忧。5月美国新屋销售总数年化为69.6万户，远高于市场预期58.8万户。分析指出，这一重要指标数据，表明从房屋建筑商那里看到的乐观情绪并不完全是错的。

04

大宗商品集体跳水

近期，国际油价持续大跌，NYMEX原油期货价格从6月初的高点一路下行，目前最新收报107.06美元／桶。分析指出，除了拜登呼吁削减燃油税令油价下跌，对经济放缓损害燃料用油需求的担忧加速了油价跌势。

不过，贸易巨头维多集团和大型油企美孚本周都预计，全球供应仍将落后于需求增长。国际能源署IEA周三称今年投资于能源的2.4万亿美元无法填补供应缺口，都将继续支撑油价。

油价下跌的同时，大宗商品集体走低。周五国内期市有色金属大跌，沪铜跌超4%，沪镍跌超9%，沪锡跌近9%，沪锌跌超5%。

由于铜在电气、工业和运输应用中的用途广泛，铜价下跌往往被视为经济即将衰退的先行指标。目前铜价已经连跌三周，伦铜上周更是跌超7%，创近一年来最大周跌幅。

国元证券分析认为，近期大宗商品价格出现下跌，原因是紧货币周期下需求端疲弱，且加息明显会抑制经济对大宗商品的需求，全球经济可能面临衰退风险。

瑞银分析称，市场曾在衰退担忧和通胀担忧之间摇摆不定，但如今商品市场开始反映对全球经济衰退的担忧。

市场分析普遍认为，近期大宗商品价格跳水的引爆点是美国的持续高通胀，过去50年，美国有9次加息中7次以经济衰退收场，衰退时期商品市场跌幅明显。随着市场对美国衰退预期的减弱，大宗商品后续能否迎来反弹？

05

标普500或重返4000点？

尽管市场机构普遍对美国经济没有信心，对市场后续表现持续看衰，摩根大通却逆势唱多。

摩根大通全球市场首席策略师Marko Kolanovic继续高举其看涨观点，在周五表示，月末和季末的（养老金）再平衡可能推动股票上涨7%，在这个过程中将推动标普500指数重返并远远超过4000点。

他指出，其信心源于通胀可能下降，美联储将转向，即美国通胀率将在今年下半年减半，从8.4%降至4.2%，这将使美联储转向并避免经济衰退。随着下半年俄乌冲突停火，供应链中断和疫情限制对通胀的影响将明显减弱。

另外高盛也表示，本月和本季度或将有约300亿美元的美股资产将迎来美国养老金再平衡的资金净流入，也就是说美股或将迎来另一个潜在的大涨催化剂。

美国养老金再平衡指美国固定收益类养老金在每月末或每季度末根据市场表现调仓，以维持股债配置比例。当季股票收益率小于债券收益率时，季末增配股市使其往往表现更好；当季股票与债券收益率差异较大，季末养老金出于再平衡而调仓，往往加大市场波动。

仅供投资者参考，不构成投资建议

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