“既是成长股，也是价值股！” 大摩高看 3A 游戏巨头，Take-Two 还能再涨 35%？

年内跌了 27%，大摩却给出 “增持” 评级！为什么？电子游戏史上最大规模并购案已经完成，R 星母公司探索手游之路，前景究竟如何？

政策春风吹拂之下，港股游戏股一度重获市场欢心。现在，则该是高看美股游戏股的时候了。

作为《侠盗猎车手（Grand Theft Auto）》、《荒野大镖客（Red Dead Redemption）》系列 3A 大作的开发商，R 星（Rockstar Games）可谓是业界标杆，在行业内口碑销量皆是不俗。

然而，身为 R 星母公司的 Take-Two 今年以来股价表现却不如人意，年内迄今已跌超 27%。但就在此时，摩根大通分析师 David Karnovsky 却对这只股票给出 “增持” 评级，并将其 2023 年底的目标价定为 175 美元，意味着较昨日收盘价还有 35% 的上涨空间。

在摩根大通看来，Take-Two 年内股价不振，主因在于市场对手游前景相对悲观。

自去年苹果公司针对用户隐私作出修改、迫使应用程序在追踪用户行为时必须征得用户的明确同意以来，手游公司越来越难以判断其所销售的广告是否成功。摩根大通认为，有了这一变数之后，拥有庞大玩家数据库的公司将能够脱颖而出。

具体到 Take-Two 身上，摩根大通预计，公司的手游业务或将受益于 R 星或 2K 将旗下 IP 转为中核（mid-core，介于 “休闲” 与 “硬核” 之间）游戏。在并购 Zynga 之后，Take-Two 除了拥有强大的 PC 端、主机端游戏 IP，也有了更强大的手游组合，公司游戏渠道有望在未来几年进一步扩大。

5 月底，Take-Two 刚刚正式完成对开发了美国版 “开心农场（Farm Ville）” 的社交游戏公司——Zynga 的 127 亿美元收购，电子游戏史上最大规模并购案由此诞生。而这也正式 Take-Two 向手游转型所迈出的重要一步。

当然，在探索手游之路的同时，Take-Two 也没有忘本。摩根大通表示，在 PC 和主机领域，经过一段时间的投资，公司有望大幅增加 3A 游戏产量，其中可能包括新旧 IP 大作。

该行进一步称，执行渠道与整合是有风险的，但该股目前的估值提供了一定程度的安全性，就潜在的上行空间而言，也具有一定的平衡性。

最重要的是，在这个宏观逆风不断的年代，摩根大通认为Take-Two 是少数既有成长性又有价值力的股票之一，该股受到高通胀、经济衰退等宏观因素的影响也非常有限。