市场的流动性断层,何时结束?

格隆汇 2021-08-08 00:02

8月第一周的交易日,市场的行情已经逐渐的逼近行情的高潮,从几大大主线:顺周期、芯片、光伏、新能源、华为鸿蒙、CRO,到现在淘汰赛阶段赢家剩下两个:新能源、光伏,也就是直接形成市场合力一起上攻的区域,同时也是成交量堆积的区域。

在市场成交量连续破万亿的情况下,新能源、光伏两个板块占了全市场四分之一。这就直接形成了整个交易盘面的流动性断层,跷跷板效应下消费、医药计算机、游戏板块被严重抽血。

1、为什么是新能源、光伏胜出?

来复盘下:这个行情从五月份开始,国内宏观流动环境,央行直接给了市场定心丸:5月份财政通常收大于支,这种在资金面持续宽松背景下,央行公开市场操作并未进行资金的净回笼,而是基本等额续作。外部环境方面,以美联储为主,依旧是以偏鸽派为主的信号让市场货币方向预期持续的往宽松。

上述两块因素叠加经济的恢复进度,债市的长期跌,短期涨,直接便是“利空价值周期、利多成长股。

而在淘汰赛阶段:顺周期的龙头中远海控随着业绩落地后,市场的一致性预期下降。华为鸿蒙、CRO,前者本身是题材炒作阶段,而CRO过高的估值加行业的利空:CDE针对ME TOO的打击,属于整个产业的景气度出现利空。

至于芯片,涨价以及行业政策影响,这板块的机构配置在明微电子富满电子机构净值画线完毕之后,已经是走向分化:即业绩确定性+行业短缺的景气度下,拥有极高确定性的标的,也是阿尔法标的会持续走下去。

基于此,跟同消费一样,上述几条主线7月中旬开始淘汰赛阶段输下阵来,反观光伏、新能源则是各有各的景气度影响。

首先,新能源、光伏的利好消息太多,最明显的就是光伏拐点的提前到来,原本预计是在第三季度。

新能源:景气度至少短时间没有结束,就拿最新的龙头数据来看:8月中游排产继续环比向上,宁德湖西和溧阳8月新增铁锂产能陆续放量。随着8月中下旬VC、6F等短板环节投产,中游排产有望加速环比向上。根据我们调研,CATL Q4单月产量有望达到18GWh。

隔膜:8月湿法、干法预计分别排产3.9、0.35亿平,同比分别+123%、+59%,环比分别+3%、0%。

E排产:8月预计排产2.7亿平,同比+145%,环比+4%。

电解液:8月排产预计1.85万吨,同比+68%,环比持平。TC排产:8月预计排产1.10万吨,同比+57%,环比持平。

整车:比亚迪7月份总销量为56975辆,同比大增89.4%,环比增长14.5%。其中,新能源汽车销量占总销量的87.85%,相比6月份比重进一步增大,达到了50057辆。不论是全系,还是新能源及其动力细分市场,比亚迪7月均再度刷新2021年度单月销量新高。

并且,新能源同时向各个相关的领域扩散,最明显的便是各个矿,比如锂矿:

其次是光伏,这个很简单,整体的行业状态被上游涨价所压制,过快的上涨引起了业界的反应,最终在部门层次影响下,硅料开始下跌,截至目前硅料价格连续第五次下调,但主流产品依然维持了20万元/吨的高价。同时,光伏逐渐的向储能领域延申形成整体性的炒作:比如上能电气、科达数据、盛弘股份等等。

2、市场的流动性断层何时结?又流向哪里?

投资的规律:涨多了,必然是有资金退出,但是在高景气度面前,根据市场流出来的消息,必然有着一些资金,比如割肉了消费的资金要上车新能源。

但是,从整体的市场环境来看,资金的过度集中导致的流动性溢出:从8月份开始,整体的新能源、光伏板块产生的一定的分化。

这种市场过度强化情绪的背后更多是非理性的上涨,简单理解,贝塔资金一致性的涌入,后面抢跑了,那么一致性的踩踏。那么在当前市场宏观环境,整体流动性不变的情况下,一方面很难出现年后3月份的崩塌行情,但是出现去年八月、九月强震荡是非常有可能性的。

所以,溢出来的资金去哪?

8月份第一周的交易已经结束,从整体盘面来看,贝塔资金的涌入背后两个主力板块鸡犬升天的行情,那么强震荡之后:拥有极强阿尔法特征的个股,依靠未来高景气度行业、业绩确定性依然会走出来:比如宁德时代、比亚迪、光伏逆变器双龙或是其他小细分领域的龙头。但是那些被带上去不具备强基本面支撑的个股,则会在此轮内部淘汰赛中被甩下,回到原来的位置。

其次,极度抽血板块的回补,这个同样是基本面的强支撑或是行业的特殊性,那么最确定的增长赛道是:白酒、CRO。

在这两个领域当中:次高端的酒鬼酒、舍得酒业或会依靠业绩能力和个股弹性能力领先其他同业,另一个,CRO领域,占海外营收比重非常大的药石科技,在这周公布业绩之后股价20CM涨停,表现出强势的一面。

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