盐津铺子营收净利双增背后：烘焙类产品成营收新贵，近半净利靠补贴

8月11日晚间，被称为“零食自主制造第一股”的盐津铺子公布了一份较为理想的成绩单。

2019年半年报显示，报告期内，盐津铺子实现营收6.41亿元，同比增长31.28%；归属于上市公司股东的净利润为6615.95万元，同比增长68.86%；归属于上市公司股东的扣非净利润为4162万元，同比增长168.18%。

对于营收增长的原因，盐津铺子方面称，主要系渠道扩张增加收入所致。“公司自上市后，经过两年多的战略优化调整并不断夯实基础，新的产品战略、渠道战略、区域拓展战略等初见成效，营业收入规模保持增长态势。”

不过，记者发现，相比稳步增长的营业收入，盐津铺子的盈利却不尽如人意，2019年上半年，在6615.95万元的归母净利润中， 超3000万元来自政府补助，占比近50% 。

烘焙类产品超越豆干类

公开资料显示，于2017年2月登陆深交所的盐津铺子，主要从事小品类休闲食品的研发、生产和销售，主要产品为“盐津铺子”系列休闲食品，包括休闲豆制品、凉果蜜饯、坚果炒货、休闲素食、休闲肉制品、烘焙制品六大类。

从产品销售结构来看， 烘焙类产品俨然成为盐津铺子的营收新贵 ，2019年上半年，烘焙类产品的营收同比增加132.09%达1.35亿元， 占营收总收入的21.09% ，首次跃升为该公司的第一大营收来源。

此前，豆干类产品一直占有重要位置，是盐津铺子的第一大营收来源。不过，近两年由于豆干类产品销售额增长乏力，其营收占比已从2016年的56.78%降至2019年上半年的17.89%，被后来者烘焙类产品超越。

此外，记者注意到，相比营收最高的烘焙类产品，报告期内，该公司增速最快的则是营收占比超7%的果干类产品，上半年，该产品收入为4727万元，同比增加550.02%。

无疑，这些数据也从一定程度上反映了盐津铺子企业经营策略的改变。

事实上， 业绩向好的果干、烘焙业务正在被盐津铺子寄予厚望 。“果干、烘焙正是盐津铺子食品主业的第二、第三条‘曲线’，随着果干、烘焙产业规模跨过临界点，它们的发展后劲与利润水平将体现出来。”2019年3月，盐津铺子董事长张学武在接受相关媒体报道时曾如是表示。

据张学武透露，近年来烘焙行业增长迅速，且呈持续增长态势，公司将强力聚焦打造烘焙品类这个增长点，通过三年时间，成为中短保烘焙龙头企业。

记者了解到，盐津铺子于2017年开始探索烘焙领域，并创新研发出58天短保质期休闲面包、蛋糕。不过，有食品行业人士对《国际金融报》记者采访时表示，目前短保烘焙行业竞争较为激烈，达利园、桃李面包等市场份额占比较大，盐津铺子欲成为该行业龙头，还需下一定功夫。

近五成净利来自补贴

不过，在盐津铺子寻找新增长点的背后，是其增收难增利的事实。

记者梳理发现， 虽然近年来盐津铺子营收一路飙升，发展势头处于稳中求进的状态，但与之对应的净利润却徘徊不前，政府补贴占比更是高居不下 。

数据显示，2016年到2019年上半年，盐津铺子的营收分别为6.8亿元、7.5亿元、11.07亿元和6.41亿元，同期的净利润则为8566万元、6574万元、7051万元以及6615.95万元，而计入当期损益的政府补助分别为2529.75万元、4721.95万元、3233.3万万、和3077.03万元，分别占当期净利润29.53%、71.83%、55.63%和46.3%。

值得一提的是，除了生产经营带来的收益有待提升，着重线下、以商超渠道为主的盐津铺子，其电商业务的发展也面临挑战。

根据财报，盐津铺子旗下的湖南盐津铺子商务电子有限公司（以下简称“商务电子公司”）上半年的营收为4195.44万元，利润总额为-149.22万元，净利润为-150.99亿元，而上年同期，该公司的营收为7474.62亿元，净利润为384.06万元。

资料显示，商务电子公司于2014年1月设立，注册资本200万元，2015年获得53.69万元的净利润，2016年开始，其营业收入也达到千万级。不过，与千万级的营收相比，其净利却一直处于亏损状态。根据盐津铺子首次公开发行股票招股说明书，自2017年初上市后，IPO募资中的3107万元会投入到电商板块。借助资本力量，2018年，商务电子公司暂别连亏两年的阴影，实现盈利，但2019年上半年又再度出现亏损。

8月12日下午，就电商板块由盈转亏的原因等相关问题，记者试图联系盐津铺子方面，但截至发稿前，未得到对方回应。

（国际金融报记者 马云飞）