大消费巡礼篇（三）

市场分析

1、当前指数正在蓄力突破，上行格局不变。2、人无远虑，必有近忧，当下在策略上要均衡配置。

3、新能源趋势逻辑最强，大消费龙头补涨。

【新能源产业整体估值已经不便宜，最确定还是新能源上游产业（锂矿、电池，硅料与硅片），另一个赛道已经崛起那就是大消费龙头，特别医药行业有望迎来趋势大反转】

4、维持月度策略不变，高景气、大消费、稳增长均衡配置，欲穷千里目、更上一层楼。

大消费巡礼（三）

逻辑我就不用说了，最近已经分析很清楚,详见消费巡礼一、消费巡礼二，估值提升与通胀缓解，先对整个行业龙头做一个梳理；

酿酒：泸州老窖、五粮液、茅台食品：海天味业、涪陵榨菜家电：美的集团、海尔智家创新药：恒瑞医药、药明康德医疗器械：迈瑞医疗医美：华东医药、爱美客优质医药龙头：片仔癀、爱尔眼科猪周期：牧原股份、温氏股份

在目前政策已经开始重视、通过不断加息，供给持续收缩可能性降低、需求侧全球复苏高点已过进入下行周期这样的背景下，我们认为商品价格的上涨已经进入尾声，越往后看，“抓尾巴”的收益和风险越不成比。

当下，市场最明确的投资方向是中国经济的产业升级，资金偏爱成长属性更强的新能源产业。

对于市场先生来说，没有永远的“核心资产”，只有时代赋予的核心资产，当前新能源产业估值已经不便宜，观望者实战难以下手。

可能消费弹性没有新能源产业那么高，“物极必反，过刚易折”，保持“人间清醒，世上没有只跌不涨的股票，也没有永远上涨的股票。

当前除了关注成长性确定性较强的绿色以外，大消费将是我们另一个主要投资方向。

医药大健康是永远的朝阳产业，但医药又是受到政策影响最大的行业之一，这一年半以来，整个医药股笼罩在集采的阴霾中，从估值水位来看，医药行业有望迎来趋势性反转。

医药核心看点三个【医美】【创新药】【核心医药资产】；

对于消费的【酿酒】【调味品】【猪肉】【食品饮料】前面已经分析很多，就不过多展开！

主题投资

【电力—迎峰度夏的配置机会】

近期多地迎峰度夏用电负荷再创新高，需要通过推进电煤长协落地来保障火电发电能力，电煤长协的兑现情况有望实现明显改善，助力火电盈利修复。

水电凭借较高的分红和相对稳定的收益兼具“类债券”的属性，有望在目前经济和市场羸弱时期收获超额收益。

4月以来全国各流域来水逐步转丰，水电表现可期。

绿电交易持续开展，“电改”配套的辅助服务细则、更大规模的绿电交易也有望陆续出台，持续看好新能源发电运营的投资价值。

今年北半球入夏以来高温纪录不断被刷新，家庭和企业的用电需求将在7月底和8月初达到峰值；俄乌冲突爆发使能源价格暴涨，欧洲深陷多年来最严峻的能源危机；全球碳中和浪潮使火力发电不足，目前多国已陷入电力危机，更严重的全球性电荒或将在这个夏天到来。

相关公司：华能国际、长江电力、华能水电

【军工——业绩有望继续稳定增长】

逻辑：俄乌战争阴云下全球军备抬升；2022年作为“十四五”第二年，装备采购需求景气度维持较高水平；军工需求计划性强，业绩受疫情扰动较小。

重点细分方向一：航空发动机全产业链，是国产飞机最关键部件和技术，受益于国产商用，行业即将处于0→1的阶段。

重点细分方向二：军工材料，军工上游持续景气，中航证券预计高端钛合金、碳纤维、高温合金三种材料在“十四五”期间复合增速为20%、25%、16%。

相关公司：航发动力、航发控股、中简科技。

清欢是生命的减法。

在燥热的暑天喝一杯茶，在雪夜的风中看一盏烛火，在黄昏的晚霞里观夕阳沉落，在蝉声高唱的树林里穿行，在松子掉落的深夜想起远方的朋友。

回到最单纯的欢喜，是生命里最有滋味的情境。

投资顾问：鲁鹏 执业证书编号：A1130620080001