山西三立：原油短线走强 pta近期或跟随偏强运行

PTA期货行情复盘

期货市场：夜盘，PTA盘中波动剧烈，TA2205合约收于4960，涨幅0.08%，增仓1.72万手。

现货市场：基差持稳，1月上在05贴水60附近商谈。

【基本面及重要资讯】

（1）从成本端来看，地缘政治影响下，原油近期近期偏强运行，但地缘政治冲突一般对油价影响为短期，油价上涨可持续性存疑。

亚洲PX1月ACP仍未达成，目前海南炼化100万吨/年的PX已兑现减产计划，恒力475万吨/年的PX装置亦降负15%-20%，叠加1月pta产量回升预期，PX-NAP价差近期开始反弹，

目前为142美元/吨附近，pta成本端近期支撑偏强，但油价上涨的可持续性值得关注。

（2）从供应端来看，1-2月份pta供应压力虽偏大，但某主流工厂出货意愿不强。除福海创450万吨pta装置1月初检修20天外，暂时未有其他装置宣布检修计划，且考虑到12月检修的装置将陆续重启，1-2月份pta供应端压力仍偏大。

尽管pta产量预期偏高，但某主流pta工厂出货意愿不高，现货市场近月流动性仍偏紧，后续该工厂出货节奏及1月货源定价方式值得关注。

（3）从需求端来看，需求存季节性走弱预期，关注备货和负反馈上演节奏。近期，终端订单虽有下达，但整体数量不及预期，预计部分将在春节后下达。

尽管在手订单不佳，但聚酯加工费压缩至低位，叠加原油上涨，买涨不买跌氛围下，下游投机备货需求有所抬头。同时近期“一体化”龙头企业正将其聚酯库存转移至织造，pta出货意愿不高背景下，其pta库存正在向下游转移。

元旦之后，预计织造和聚酯开工率将迎来季节性下降，但对应聚酯降负程度是否及市场预期值得关注。

（4）从库存端来看，12月24日 pta社会库存为319.4万吨。12月pta去库，1-2月份目前仍存累库预期，关注预期外变量。

【交易策略】

近期为pta年约谈判期，工厂出货意愿低，且其正通过对聚酯大力促销，将pta库存转移至下游，短期来看期价或较为坚挺，叠加原油短线走强，pta近期或跟随偏强运行。

但中期，pta中枢仍取决于油价，且1-2月pta存累库预期，关注大厂出货动作，建议油价有回落趋势时再考虑滚动沽空。

（来源：方正中期期货）