12月02日国内期货复盘及行情分析

工业品

【铜】周四沪铜主力2201合约下跌1.24%报68650元/吨。现货方面，周四我的有色网1#电解铜报价均价为69905元/吨，下跌290元/吨。消息方面，Cochilco执行副总裁Marco Riveros指出，该机构维持对2022年平均铜价预测为3.95美元/磅，而今年则略微向上调整，达到年均4.23美元/磅。行业及行情方面，据Mysteel统计，截至12月2日国内社会库存8.68万吨；上海地区库存5.64万吨，周度环比小增0.09万吨，前几日上海各仓库出库较少，库存略有增加。近期铜价下跌，下游虽有逢低补库，但连续多日的升水上行，下游补库略显放缓，贸易商抬升水略显艰难。新毒株风险和鲍威尔讲话施压大宗有色金属走低，宏观风险依旧较大，短期铜价或震荡偏弱为主。中线操作上建议等企稳再买入做多，近期铜价参考运行区间在68000-71500元/吨。

【铝】周四沪铝主力合约2201下跌1.24%报18765元/吨。现货方面，周四中国宏桥铝中间价报19180元/吨，上涨30。消息方面，截止到11月30日，中铝西南铝提前一个月完成全年产量任务指标，累计产量较2020年同比增加28.4%。其中集团公司产量同比增加19.2%，高精板带事业部产量同比增加32%。行业及行情方面，新冠Omicron变体再度引发市场担忧，避险情绪上升带动内外盘大宗商品集体下挫。基本面除了电解铝持续去库对价格有所支撑。其他方面均利空为主，供应端云南、广西地区面临增产，成本端氧化铝及预焙阳极甚至电价有望进一步回落，消费端河南加工企业面临环保限产风险。短期铝价仍将偏弱运行。操作上建议等企稳再买入做多，近期2201合约参考18000元/吨一线支撑。

【螺纹钢】周四05合约偏强震荡，收盘4288涨1.32%，增仓33110手。2日早盘唐山普方坯出厂报4290稳，上海建材价格暂稳平盘。今日钢联库存显示，本周螺纹钢产量小幅回升，库存继续去库，表需继续增加，对市场仍有提振作用，预计盘面继续偏强震荡。当前钢材利润修复，钢厂复产预期增强，而随着步入传统季节性淡季，需求弱复苏持续性不强，虽然有地产政策调整带来的需求改善预期，但当前供需格局令钢价反弹承压，加上海外疫情突变令市场避险情绪上升，钢价延续低位震荡。操作上，05合约回调做多。

【铁矿石】周四连铁偏弱震荡，05合约收盘609跌3.10%，增仓33912手。2日早盘进口矿港口现货市场价格稳，PB粉677-737，PB块774-855，杨迪粉515-555，超特粉432-460。今日铁矿石盘面尾盘跳水，主要是钢联公布钢材产量继续小幅下降，与市场预期有出入，因此原料端价格均高位回落，预计矿价或偏弱调整。随着吨钢利润重回高位，钢厂复产预期增强，铁矿需求存在边际修复空间，但当前供需延续宽松格局，港口库存仍在累库，矿价反弹高度有限，预计维持宽幅震荡运行。操作上，暂时观望。

【原油】周四盘面震荡下跌，日盘跌幅有所收窄，SC2201收441.1元/桶（-0.81%）。EIA库存方面：截至11月26日当周，原油库存-90.9万桶，预期-123.7万桶，前值+101.7万桶；汽油库存+402.9万桶，精炼油库存+216万桶，原油产量上升至1160万桶/日。库存数据整体偏空。消息面欧佩克尚未就增产政策做出决定，等待今晚的欧佩克+会议。美国报告了加州的首例奥密克戎冠状病毒变体，再度引发市场恐慌情况，VIX指数大涨创新高，美股大跌，原油也出现共振下跌。继续关注今晚OPEC+会议决议。如继续维持当前增产进度未减少或停止增产，策略上仍继续以高空持空思路对待，否则可空单暂止盈离场。波动率增大后，注意控制仓位，或同时买入虚值的看涨期权做保护。

【PVC】周四盘面再度大跌，V2201收8332（-3.64%）。今日现货市场价格部分下调，华东主流价报9200左右。从基本面来看，上游开工率仍在回升，基本回至往年同期正常水平。而下游终端需求北方地区进入季节性淡季。社会库存继续回升高于往年同期，主要是华东地区垒库。原料端电石价格目前企稳，但原油下跌及煤炭价格依旧偏弱也对PVC造成一定利空，特别是动力煤走势相关度依旧很高。供需面整体呈现偏弱迹象，回落后暂关注前低支撑，操作上观望为主。

【橡胶】ru2205周四回落，收14745元/吨，1-5价差-225元/吨。山东老全乳13800（-200）。交易所仓单15.393万吨（+0.11)。原油走低拖累商品表现，但预料国内橡胶库存低的现实和产地天气不利影响对胶价有支撑作用。原料价格高企，泰国降雨持续偏多，云南即将进入全面停割期。海运问题影响之下青岛累库节点继续推迟。需求端，配套方面断崖下跌后，暂无起色。替换方面，轮胎厂开工率边际回升，但仍然处于多年同期低位附近，房地产政策面开始触底震荡，但行业低迷预料持续。疫情反复高企，不确定性较强，复苏进度受挫。操作上，虚值看涨期权空头持有。

【液化气】PG2201周四继续低位震荡，收4276元/吨。广石化出厂价5518元/吨(-0)，山东5250附近。国际油价保持在回调低点附近，美天然气进一步回调，原油和天然气均在年线附近。近期供应端政策博弈总体变动不大，关注OPEC+近期将举行的会议结果。需求端则在疫情走高和新的巨大不确定性下承压。LPG方面，沙特阿美公司2021年12月CP出台，丙烷795美元/吨，较上月跌75美元/吨；丁烷750美元/吨，较上月跌80美元/吨。丙烷折合到岸成本在5810元/吨左右，丁烷5490元/吨左右。PHD利润倒挂，工业气过剩。操作上，贴水幅度扩大，不宜追空，暂时观望。

【甲醇】周四，下跌走势，跌1.5%，收2626。江苏太仓现货价格为MA2201+100元/吨。成本上，动力煤在800元/吨支撑较强，反弹高度有待观察，盘面煤制甲醇利润为1元/吨，支撑减弱；供应方面，产量与开工率回升，华东进口好转，但12月起西南气头装置将陆续停机，开工率有望回落，供应端中性偏空；库存方面，下游补货，需求较好，但供应增加更多，库存小幅累库存，库存影响偏中性；需求方面，原油下跌，3P走弱，加剧下游亏损，且家电、房地产较弱，甲醇终端的需求不佳，但限电影响减弱，MTO开工率回升，下游的需求有所好转。供应回升，需求偏弱，甲醇基本面偏弱。技术上，在2500存在较强的支撑，走势震荡。估计甲醇短期走势偏弱震荡为主。操作上，观望或区间操作为主，参考区间为（2500，2750）

【塑料】周四，下跌走势，跌1.18%，收8377。线性薄膜华东现货价格8750元/吨。供应方面，原油下跌，油制塑料利润高达2000元/吨，另外，限电解除，国内开工率与产量回升较快，供应端偏空；需求方面，农膜仍存于旺季，短期下游的需求良好，但下游的家电、汽车不景气，房产依然较弱，塑料中期需求仍相对较弱，另外，疫情加剧塑料需求的担忧。库存方面，库存维持较低水平，周库库存略涨，影响偏中性。供强需弱，塑料的基本面整体中性偏弱。技术上，原油化工走势偏空，但塑料位置较低，估计短期偏弱震荡。操作上，偏空操作为主，压力位为8600。

农产品

【油脂】周四国内油脂震荡偏弱。豆油2201收跌0.95%，报8956元/吨；棕榈油2201收跌0.37%，报9102元/吨；菜油2201收跌0.15%，报12290元/吨。现货方面，今日广东一级豆油现货基差报价+600。外盘方面，昨晚CBOT豆油窄幅震荡，马来西亚棕榈油窄幅震荡。据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，11月1—30日马来西亚棕榈油单产减少6.06%，出油率减少0.16%，产量减少6.80%。操作上建议豆油短线空单继续持有，保护性止损位提高至9370。

【饲料】周四国内饲料震荡偏强。豆粕2201收涨0.53%,报3203元/吨；菜粕 2201收涨1.01%，报2688元/吨。外盘方面，昨晚CBOT美豆窄幅震荡。现货方面，今日东莞油厂豆粕基差报价+100。国内疫情反弹以及豆粕下跌后性价比提高刺激现货补库需求明显回升，但长期来看全球大豆供应趋向宽松，利空豆粕。操作上建议豆粕短线做空为主。

【鸡蛋】周四鸡蛋主力合约探底回升，收盘价报4340元/500千克，涨跌幅0.14%。现货方面，今早北京主流蛋价报4.70元/斤，较昨日持平，河北粉壳低价区报4.38元/斤。需求不温不火，产区高价出货难销，不过各环节余货压力不大，蛋价窄幅调整。据卓创最新数据显示，11月全国在产蛋鸡存栏量约为11.72亿只，同比跌幅 6.06%。存栏整体维持低位运行，蛋价下方于4300尚存支撑。01合约空单可减仓或止盈离场。05合约短多介入，止损参考4200。

【生猪】周四生猪主力合约增仓下挫，收盘价报15685元／吨，涨跌幅-3.27%。现货方面，今日全国生猪均价报18.18元/公斤，较昨日上涨0.13元/公斤。腌腊旺季临近尾声，大猪需求转弱，终端销售放缓。月初规模场出栏量不大，养殖户抗价惜售。但消费跟进不足，屠宰企业提价收购积极性不高，供需多有博弈，预计短时行情或窄幅偏强震荡。中期猪价仍有下行压力。年后淡季依然有压力存在，03合约高位空单持有，止损下移至15000。

【白糖】周四郑糖2205收盘下跌1.15%报5855元/吨。现货方面，周四广西南华糖业集团厂仓车板新糖报价5790-5820元/吨，维持稳定；陈糖报价为5660-5760元/吨，维持稳定。广西东糖集团厂仓车板新糖报价5810元/吨，维持稳定；陈糖报价5670-5680元/吨。消息方面，有信息称，由于印度乙醇生产中甘蔗用量增加以及巴西糖产量下降，全球食糖供应平衡预计将在今年10月开始的2021/22榨季进一步加剧。2021/22榨季年度的食糖需求将连续第三年超过产量，预计供应缺口达到180万吨，比此前10月份预估的数字增加了100万吨。行业方面，预计新榨季产量同比下降43万吨左右，产需缺口扩大。今年以来国内价格主要受进口压制，不过今年8月以来配额外进口价格就进入倒挂阶段，目前巴西配额外进口成本与国内现货价差仍较大，内外价差倒挂将限制配额外进口。远期期价或将向配额外进口成本靠拢，因此国内期价后期仍将向原糖靠拢。近期疫情在部分国家大幅反弹，大宗商品大幅波动影响郑糖短期走势，但不会改变郑糖基本面。随着进口同比减少，国内食糖去库存有望加快，有助于减轻国内供应压力，并对价格形成支撑。不过短期因原油和原糖下跌对国内市场构成压力，短期调整压力相对较大。交易策略上，我们近期建议分次买入，不过仓位务必控制好，仓位暂时控制在10%左右，SR2205合约参考止损位5800元/吨。

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