碎了一地的玻璃，能否破镜重圆呢？

回顾今年的玻璃期货行情，可谓是一个大号的“过山车”。今年前期玻璃价格不断攀升，至2021年7月玻璃行情持续冲高，供需两旺。

而从7月下旬开启的下跌行情，主力合约从最高点与最低点计算，下跌幅度接近50%。到了年底，11月中旬以来，在期货价格在1600附近企稳反弹已有300余点。

相关数据显示，今年1~7月厂库同比下降了65%至1,668万重箱。浮法玻璃现货价格也因此攀升：至7月末价格(含税)突破3,000元/吨。

今年1~7月均价同比上涨了56%至2,486元/吨。而之后，地产资金链紧张+限电影响，高景气行情面临向下转折点，叠加玻璃价格处于历史高位，深加工厂与贸易商观望情绪浓厚，行业需求呈现出非典型的旺季不旺的跌价情况。

全国玻璃价格历史同期对比

总的来说，11月中旬以来玻璃期货价格自低位反弹的核心驱动在于供给减量和需求改善。在利润下滑和库存持续累积的双重压力下，今年11月中旬开始厂家有冷修计划的产线变多，给了市场一定的供给减量预期。11月中旬开始，厂家出库有所起色。

一方面对于房地产企业来说，玻璃现货价格的大幅下调降低了采购成本，从而给到玻璃加工企业的订单量有小幅增加，导致下游采购玻璃原片的速度环比有所提升；另一方面进入11月份后，北方地区处于赶工期，存在一定赶工需求，而南方地区加工企业限电影响也已解除，开工情况环比有小幅改善。

所以由于供需基本面环比有所改善，玻璃厂家库存也连续两周去化，从而提振了市场信心。反应到盘面上，就是玻璃期货价格的触底反弹。

展望后期，开工转竣工动能仍然是存在的，需求也有向上的空间。同时，成本高企+价格走弱压力下，部分老化产线可能触发冷修，减缓库存以及供给压力，并推动后续涨价行情的重启。

相关统计显示，2013年及以前点火/冷修复产、并持续运行至1H21的玻璃产线约113条，接近一半产线面临窑龄老化的问题，逐步逼近必须冷修的临界点，这些老化的产线能耗普遍偏高。

所以，一旦进入冷修周期，产能将面临缩减。而长期来看，碳达峰、碳减排要求和相应的能耗限制也有望加速这些产线的冷修进程，推动行业供给边际收缩。

更重要的是，碳中和将从供需双向利好玻璃行业发展。

需求方面：碳中和要求大力发展建筑节能，节能玻璃是提升建筑能效的重要一环。随着节能玻璃渗透率稳步提升，单位竣工面积的玻璃用量提升。

供给方面：从当前政策来看，一方面产能置换政策严格限制玻璃新增产能，同时最新出台的减碳方案有望加速行业内高窑龄产线冷修进程，供给或将持续偏紧。根据测算，2022年仍有较大供需缺口，浮法玻璃价格中枢有望维持高位。

而就近期而言，当前天气晴朗，利于施工，厂家库存下降，玻璃这波反弹行情持续至12月底问题不大。

但是短期内价格反弹上涨空间可能不大，因为即将面临春节长假淡季。所以这波反弹过会还有调整的概率。短线多单，留意01合约，而后期出现回调行情，可逢低建仓05合约。