11月29日国内期货复盘及行情分析

工业品

【铜】周一沪铜主力2201合约下跌1.17%报70230元/吨。现货方面，周一我的有色网1#电解铜报价均价为70765元/吨，下跌800元/吨。消息方面，油价上涨导致加拿大温哥华港卡车司机24日投票授权欲罢工，韩国同行25日零时起进入大罢工，集装箱运输可能受较大影响。行业及行情方面，因南非国家传染病研究所警告称发现B.1.1.529的新变种新冠毒株，预计比德尔塔传播力更强。对疫情的担忧引发全球投资者恐慌，上周五原油、有色金属等整体下挫，铜价也受累下行。全球疫情再次反弹，预计会对未来的生产和消费形成影响。不过在当前经济放缓过程中，就业数据韧性较强；在就业压力可控背景下，预计未来稳增长的政策力度整体上将较为温和。考虑到当前国内外铜库存处于长期低位，刚性需求仍将继续支撑市场价格，因而预计铜价下跌空间有望相对有限。操作上建议等企稳再继续买入做多，预计本周铜价运行区间在68000-71500元/吨。

【铝】周一沪铝主力合约2201下跌1.37%报19015元/吨。现货方面，周一中国宏桥铝中间价报19080元/吨，下跌420。消息方面，据Mysteel统计：中国主要地区电解铝出库量（11.21-11.28）约17.1万吨，较上期数据减少0.3万吨，去年同期为14.9万吨。行业及行情方面，双控政策影响下电解铝产能持续受限，当前部分电解铝企业利润亏损,铝企因为成本问题复产意愿不足，同时因为冬奥会环保任务及能耗双控政策影响，电解铝产能或被进一步压缩。不过，因南非国家传染病研究所警告称发现B.1.1.529的新变种新冠毒株，预计比德尔塔传播力更强。对疫情的担忧引发全球投资者恐慌，上周五原油、有色金属等整体下挫，铝价跌幅也较大，将上周短期企稳反弹的平衡打破。预计短期仍震荡偏弱运行，操作上建议等企稳再买入做多，中短期2201合约参考18000元/吨一线支撑。

【螺纹钢】周一05合约震荡偏强，收盘4145跌0.93%，减仓41521手。29日早盘唐山普方坯出厂报4290稳，上海建材早盘小幅跌10-30。今日主流地区现货报价小幅回落，淡季需求疲软，加上受海外金融市场影响，期螺回落调整，市场心态偏谨慎，预计短期钢价维持震荡。当前钢材利润修复，钢厂复产预期增强，而随着步入传统季节性淡季，需求弱复苏持续性不强，虽然有地产政策调整带来的需求改善预期，但当前供需格局令钢价反弹承压，加上海外疫情突变令市场避险情绪上升，钢价延续低位震荡。操作上，关注05合约短线回调做多。

【铁矿石】周一连铁震荡上行，01合约收盘614.5涨4.77%，减仓24634手。29日早盘进口矿港口现货市场价格稳，PB粉629-712，PB块727-805，杨迪粉463-541，超特粉410-440。今日铁矿价格表现强势，Mysteel调研12月份有16座高炉存在复产计划，预计铁水日均产量将增加3.7万吨，对铁矿石需求带来利好，短期市场情绪得到提振，短线矿价将延续反弹。随着吨钢利润重回高位，钢厂复产预期增强，铁矿需求存在边际修复空间，但当前供需延续宽松格局，港口库存仍在累库，矿价反弹高度有限，预计维持宽幅震荡运行。操作上，暂时观望。

【原油】周一盘面大跌，夜盘曾封住跌停板，日盘开板，SC2201收473.6元/桶（-6.12%）。南非变异病毒引发市场恐慌情绪，部分国家封锁相关航班，市场担心需求石油需求再次受到大的影响。不过周末后期相关卫生机构表示变异病毒并不会像市场预期的如此恐慌。展望后市，本周重点关注伊朗核协议进展及12月2日OPEC+会议决定，是否因本次油价快速回落及需求的担忧，从而放缓增产速度来保油价。需求端重点看南非变异病毒影响的持续性及对需求实际利空影响几何。技术面破位下行，第一支撑暂关注8月下旬点位。由于当前盘面走势主要还是看疫情发展和OPEC+会议应对情况。如供应端未出现明显挺价举措，策略上仍继续以高空思路对待，但波动率增大后，注意轻仓为主，或同时买入虚值的看涨期权做保护。

【PVC】周一盘面小幅反弹，V2201收8776（+1.56%）。今日现货市场下调，华东主流价报92750左右。从基本面来看，上游开工率仍在回升，基本回至往年同期正常水平。而下游终端需求北方地区进入季节性淡季。社会库存继续回升高于往年同期，主要是华东地区垒库，部分仓库在途增加。原料端电石价格上周小幅上调后企稳，但原油大幅下跌及煤炭价格依旧偏弱也对PVC造成一定利空。短期盘面的双底结构还未形成有效突破，暂关注前低支撑及颈线压力。如企稳后再考虑2205的中线低多机会。

【甲醇】周一，N形走势，跌0.89%，收2670。江苏太仓现货价格为MA2201+90/100元/吨。成本上，动力煤供应好转，产量与库存升至历史同期高位，同时，价格受限价政策的影响，走势较弱，盘面煤制甲醇利润为106元/吨，支撑减弱；供应方面，产量与开工率回升，华东进口好转，但12月起西南气头装置将陆续停机，开工率有望回落，供应端中性偏空；库存方面，下游补货，需求较好，但供应增加更多，库存小幅累库存，库存影响偏中性；需求方面，下游仍处于亏损中，且家电、房地产较弱，甲醇终端的需求不佳，但随着下游利润的收复，以及限电影响减弱，MTO开工率回升，下游的需求有所好转。供应回升，需求偏弱，甲醇基本面偏弱。技术上，在2750遇到的压力较大，受郑煤走弱的拖累，甲醇结束反弹，走势转弱。国外天然气走势坚挺，对甲醇进口成本有支撑，另外，甲醇在2500存在较强的支撑，估计甲醇短期走势仍将以震荡为主。操作上，虚值看跌期权持有，或区间操作为主，参考区间为（2500，2750）

【塑料】周一，弱势震荡，跌2.11%，收8600。线性薄膜华东现货价格8900元/吨。供应方面，进口利润为负，为-130元/吨，进口窗口关闭，限电解除，国内开工率与产量回升较快，供应端偏中性；需求方面，农膜仍存于旺季，短期下游的需求良好，房产频传放松信贷消息，对价格有一定的支撑，但下游的家电、汽车不景气，房产依然较弱，塑料中期需求仍相对较弱，另外，疫情加剧塑料需求的担忧。库存方面，库存维持较低水平，周库库存略涨，影响偏中性。供强需弱，塑料的基本面整体中性偏弱。技术上，整个商品市场走势偏空，弱势震荡为主。操作上，区间操作为主，参考区间为（8500，8900）。

【橡胶】ru2205周一反弹，收15435元/吨，1-5价差-250元/吨。山东老全乳14250（+50）。交易所仓单15.117万吨（+1.07)。国内库存低的现实和产地天气不利影响对供应端构成支撑。原料价格高企，泰国降雨持续偏多，云南即将进入全面停割期。上期所老仓单注销超预期，海运问题影响之下青岛累库节点继续推迟。需求端，配套方面断崖下跌后，暂无起色。替换方面，轮胎厂开工率边际回升，但仍然处于多年同期低位附近，房地产政策面开始触底震荡，但行业低迷预料持续。疫情反复高企，不确定性较强，复苏进度受挫。操作上，虚值看涨期权空头持有。

【液化气】PG2201周一低位震荡，收4615元/吨。广石化出厂价5668元/吨(-50)，山东5200附近。南非报告的强劲变异毒株消息影响市场需求预期，经过周末消化后忧虑有所缓解。近期供应端政策博弈总体变动不大，关注OPEC+近期将举行的会议结果。需求端则在疫情依然严峻甚至走高的情况下承压。LPG方面，现货保持升水但幅度降低。PHD利润倒挂，预期将有一波检修。欧洲和美国天然气液化气库存低位以及对冷冬逼近令天然气等气体能源价格仍然处于偏高水平，未来关注天气及库存供应动态。操作上，贴水幅度仍较大，不宜追空，等待时机逢低买入，支撑位4450。

农产品

【白糖】周一郑糖2201收盘下跌0.57%报5927元/吨。现货方面，周一广西南华糖业集团厂仓车板新糖报价5840-5860元/吨，陈糖报价为5700-5800元/吨，下调30元/吨。广西东糖集团厂仓车板新糖报价5860元/吨，下调40元/吨；陈糖报价5720-5740元/吨，下调30元/吨，成交一般。消息方面，泰国外贸部数据显示，2021年10月泰国出口食糖43.52万吨，同比增4.65万吨；其中出口原糖22.82万吨，出口白糖3.5万吨，出口精制糖17.45万吨。泰国20/21榨季累计出口食糖367.97万吨，同比上榨季的800.55万吨减少432.58万吨，降幅为54.04%。其中累计出口原糖144.2万吨、出口白糖27.15万吨、出口精制糖196.62万吨。行业方面，预计新榨季产量同比下降43万吨左右，产需缺口扩大。今年以来国内价格主要受进口压制，不过今年8月以来配额外进口价格就进入倒挂阶段，目前巴西配额外进口成本与国内现货价差仍较大，内外价差倒挂将限制配额外进口。远期期价或将向配额外进口成本靠拢，因此国内期价后期仍将向原糖靠拢。近期疫情在部分国家大幅反弹，大宗商品大幅波动影响郑糖短期走势，但不会改变郑糖基本面。随着进口同比减少，国内食糖去库存有望加快，有助于减轻国内供应压力，并对价格形成支撑。同时，自去年以来，工业品价格普涨，糖厂难以规避辅助材料成本增加风险，预计新榨季制糖成本将进一步上升，成本支撑也较强。2022年糖价重心进一步上行，值得期待。交易策略上，建议借糖价回调之机择机布局中长线买入做多，白糖期货SR2205合约参考支撑位5700-5800元/吨，SR2209合约参考支撑位5800-5900元/吨。

【鸡蛋】周一鸡蛋主力合约增仓下跌，收盘价报4424元/500千克，涨跌幅-1.99%。现货方面，今早北京主流蛋价报4.70元/斤，较上周五持平，河北粉壳低价区报4.38元/斤。需求不温不火，走货偏缓，终端以清库为主。不过目前新开产蛋鸡数量偏少。淘鸡价格随着猪肉价格上涨，部分产区养殖户淘汰鸡出栏量增加，栏整体维持低位运行，蛋价下方于4300尚存强支撑。然而预计四季度蛋价涨跌均受限，01仍将维持区间震荡，重心在4500元/500千克一线震荡调整，高位空单持有，止损下移至4650。

【生猪】周一生猪主力合约低开低走，收盘价报16080元／吨，涨跌幅-3.86%。现货方面，今日全国生猪均价报18.56元/公斤，较昨日下跌0.08元/公斤。12月南方腌腊旺季到来，市场对于大猪需求量略增，但随着猪价高企，终端需求跟进乏力，猪价大幅上涨空间有限。随着猪价回暖，当前生猪出栏体重不断回升，预计节前会有一波集中的抛售会对生猪价格产生较大的压力，中期猪价仍有下行压力。年后淡季依然有压力存在，03合约高位空单持有，止损16000。

【油脂】周一国内油脂小幅下跌。豆油2201收跌1.14%，报9382元/吨；棕榈油2201收跌1.4%，报9416元/吨；菜油2201收跌0.44%，报12559元/吨。现货方面，今日广东一级豆油现货基差报价+750。外盘方面，上周五晚CBOT豆油大幅下跌，马来西亚棕榈油小幅下跌。对新变种病毒的担忧导致大宗商品普遍遭抛售。据SGS数据显示，11月1-25日马来西亚棕榈油出口增加10.8%。操作上建议豆油短线空单继续持有，止损位参考9780。

【饲料】周一国内饲料震荡偏强。豆粕2201收涨1%,报3237元/吨；菜粕 2201收涨1.04%，报2715元/吨。外盘方面，上周五晚CBOT美豆小幅下跌。现货方面，今日东莞油厂豆粕基差报价+100。对新变种病毒的担忧导致大宗商品普遍遭抛售。国内疫情反弹以及豆粕下跌后性价比提高刺激现货补库需求明显回升，国内豆粕有所反弹，但长期来看全球大豆供应趋向宽松，利空豆粕。操作上建议豆粕暂观望为主。

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