11月04日国内期货复盘及行情分析

工业品

【铜】周四沪铜主力2112合约下跌0.36%报70150元/吨。现货方面，周四我的有色网1#电解铜报价均价为71295元/吨，上涨430元/吨。消息方面，智利铜业委员会Cochilco数据显示，智利2021年9月铜产量为44.74万吨，较2020年9月47.98万吨下降7%。行业及行情方面，10月下旬受政策影响煤炭及高能耗行业相关品种大幅下挫，引发商品市场恐慌，部分金属成本支撑崩塌，有色金属也全面下跌，沪铜回落至7万附近。国家要求加快构建清洁低碳安全高效能源体系，强化能源消费强度和总量双控，做好产业布局、结构调整、节能审查与能耗双控衔接。铜精矿TC二季度触底后持续回暖，重回62.5美元/干吨，近期TC上行有所放缓。全球废铜与粗铜的供应依然受到疫情与集装箱紧张的干扰，因此，供应层面的重心由铜精矿紧张转移至冷料与电解铜紧张；需求层面的关键因素从周期性经济表现转向“双限”政策下下游高耗能铜加工企业曾出现停产现象。不过国际LME库存依旧表现下降，国内社会库存偏低。国内冶炼厂供应修复受阻，冶炼厂减产风波延续，硫酸胀库风险依存。在政策的引导下，铜价短期依旧偏弱运行，不过预计中期系统风险释放过后，铜市有望回归基本面，价格筑底回升。操作上建议中线持有少量多单，近期沪铜2112参考运行区间68000-74000元/吨。

【铝】周四沪铝主力合约2112下跌1.62%报19780元/吨。现货方面，周四中国宏桥铝中间价报20170元/吨，上涨130。消息方面，国家统计局公布得最新数据显示，10月下旬铝锭（A00）价格21112.9元/吨， 较上期下降2334.6元/吨。行业及行情方面，目前甘肃四川开启限电措施，白银有色等炼企均在影响范围之内，叠加云南枯水季将到，令当地炼厂用电空间承压，电解铝供应持续受限，且下游亦受限电约束以及北方环保政策趋严，对原料采购以刚需为主，现货铝价或涨跌有限。操作上建议中线适当买入做多，中短期2112合约参考支撑位19250元/吨。

【螺纹钢】周四01合约震荡下行，收盘4226跌2.42%，增仓62110手。4日早盘唐山普方坯出厂4900稳，上海建材午后跌50-60。今日午后钢联公布五大钢材库存再度累库，螺纹钢库存降幅收窄，钢材需求疲软令库存累库时间较往年提前，钢价承压下行。供需方面，限电逐渐放松，电炉产量回升，但北方受环保限产影响，产量回升空间有限，需求端较往年同期低迷，需求降幅较为明显，供需延续双弱格局，需关注跌价后的需求释放。操作上，暂时观望。

【铁矿石】周四连铁震荡偏强，01合约收盘582.5涨0.34%，增仓6267手。4日早盘进口矿港口现货市场价格跌10-15，PB粉698-743，PB块832-898，杨迪粉533-590，超特粉391-430。短期黑色系价格交替下行形成负反馈的预期增强，矿价在供需宽松背景下将继续弱势运行。海外发运延续小幅下降，但到港仍有明显增加，港口库存继续上升，而钢厂需求因北方地区环保限产而再次走弱，国内高炉开工率和铁水产量减少，进口矿消耗持续下行，同时钢厂补库需求也明显下降，钢厂库存继续减少，预计在限产持续以及钢厂利润压缩的情况下，矿价将延续弱势运行。操作上，反弹做空为主。

【原油】周四盘面大幅下跌，SC2112收510.2元/桶（-3.15%）。隔夜WTI盘中跌破80美元。EIA库存方面：截止10月29日当周原油库存+329万桶，预期+ 200万桶，前值+426.8万桶；汽油库存，精炼油库存+ 216万桶，炼厂开工率+1.2%，原油产量上升20万桶/日至1150万桶/日。全口径库存整体表现为垒库偏利空。OPEC+会议前夕市场避险情绪升温。美国继续施压欧佩克增产，关注今晚会议结果。操作上建议暂观望为主。

【PVC】周四盘面再度破位大跌，V2201收8188（-6.21%）。今日现货市场延续下跌，华东主流价报9300左右。基本来看，上游检修企业逐步恢复及前期降负荷企业开工提升，上游开工率环比明显走高。需求方面北方制品需求季节性走弱外，原料价格快速下跌也加重了下游观望情绪。近期原料端电石价格下调速度加快，成本支撑明显减弱。隔夜煤炭系再次冲高回落，盘面跟随回调加大。动力煤价格仍在低位运行，PVC受成本端及供需驱动持续破位下跌。操作上抄底需谨慎，暂偏空操作为主。

【甲醇】周四，先跌后反弹，涨1.51%，收2889。江苏太仓现货价格为MA2101+45/50元/吨。成本上：盘面煤制甲醇的利润为40元/吨，考虑到甲醇厂实际采购煤炭的价格要高于盘面，生产成本存支撑；供应上：限电对供应的影响减弱，产量与开工率回升，烯烃厂外卖甲醇，但进口量不及预期，影响偏中性；需求上：烯烃厂存刚需，随着甲醇价格大幅走低，烯烃利润好转，并有部分装置计划重启，需求有所改善；库存上：企业库存回升，港口库存维持低位，影响偏中性；宏观上：房地产转弱，人民币持续升值，美国缩债，影响偏空；甲醇基本面边际转弱，供应与需求皆无明显驱动，若煤价止跌，甲醇成本支撑依旧明显，关注双控、煤价政策带来的进一步影响。短期走势有所好，但不确定性仍较大，操作上，多单轻仓持有，或区间操作为主，参考区间为2800-3100。

【塑料】周四，随原油反弹，涨0.15%，收8718。昨天线性薄膜华东现货价格8850元/吨。进口依赖度达40%，现进口利润约为-500元/吨，估值上有支撑，但2021年我国聚乙烯计划新投产能共计625万吨，其中，四季度计划新增280万吨产能，市场预期聚乙烯市场供应压力将有所增大，另外，下游的家电、汽车不景气，而房产存走弱的风险，塑料中期需求仍相对较弱，即使进入需求旺季，需求仍不佳。受郑煤有望止跌，但原油有所转弱，供需无明显驱动，随盘运行为主。操作上，短期区间操作为主，参考区间为8500-9000。

农产品

【白糖】周四郑糖2201下跌0.50%报5945元/吨。现货方面，周四广西南华糖业集团一级新糖厂仓车板报价为5660-5720元/吨，维持稳定，二级糖价格较一级糖低50元/吨。广西凤糖生化股份有限公司新糖站台报价在5650-5670元/吨；维持稳定；二级糖报价5560元/吨。消息方面，据调研，2021/2022榨季广西甘蔗产量4941万吨，产糖率在12.3%—12.5%，产糖量在607万—617万吨。考虑到甜菜产区30%—40%的减产、广东地区快速缩减的种植面积，因此预估2021/2022榨季全国产糖1000万吨左右，如果拉尼娜现象对南方蔗区产生不利影响，产糖量将有可能下破1000万吨。行业方面，国内糖市处于新旧交替阶段，现货价格相对稳定。北方甘蔗糖开榨拉开序幕，预估甜菜糖减产20%附近，利好糖市。9月食糖产销数据相对中性，但结转库存及进口糖供应压力相对较大，后期重点关注点仍在于国际糖市走势。预计后期糖价仍将震荡上涨，建议继续适当持有多单，中期郑糖2201合约参考支撑位5700元/吨。

【油脂】周四国内油脂大幅下跌。豆油2201收跌2.34%，报9700元/吨；棕榈油2201收跌2.52%，报9514元/吨；菜油2201收跌0.54%，报12632元/吨。现货方面，今日广东一级豆油现货基差报价Y2201+800。外盘方面，昨晚CBOT豆油震荡偏弱，马来西亚棕榈油小幅上涨。据SPPOMA发布的数据显示，10月马来西亚棕榈油产量增加2.3%。国内方面，11-12月盘面进口利润倒挂，采购较少。整体来看，棕榈油低库存支撑盘面，但油脂高位波动剧烈，操作上建议豆油暂观望为主。

【饲料】周四国内饲料窄幅震荡。豆粕2201收涨0.03%,报3135元/吨；菜粕 2201收涨1.74%，报2570元/吨。外盘方面，昨晚CBOT美豆震荡偏弱。现货方面，今日东莞油厂豆粕基差报价+180。长期来看，全球大豆供需不断改善。近期巴西大豆升贴水下跌带动美湾大豆贴水大幅下降，贴水价格的下滑有利于进口大豆理论成本的下降，连粕跟随大跌，操作上建议豆粕空单继续持有。

【鸡蛋】周四鸡蛋主力合约增仓下跌，收盘价报4477元/500千克，涨跌幅-3.16%。现货方面，今早北京主流蛋价报5.39元/斤，较昨日上涨0.12元/斤。河北粉壳低价区报4.78元/斤。蔬菜价格上涨叠加电商备货需求提拉动，各环节要货积极性增加，走货明显加快，多地疫情加剧，终端囤货增加，现货蛋价顺势上涨。蛋鸡存栏整体维持低位，蛋价下方支撑较强。从鸡苗补栏数据推算，目前新开产蛋鸡数量同样不多，不过随着蛋价大幅拉涨，养殖户补栏情况有好转迹象，鸡苗及青年鸡销量较之前有所增加。01合约预期偏弱，短空参与，止损参考4700。

【生猪】周四生猪主力合约窄幅震荡，收盘价报16705元／吨，涨跌幅2.83%。现货方面，今日全国生猪均价报16.26元/公斤，较昨日下跌0.13元/公斤。农业农村部畜牧兽医局副局长陈光华表示，生猪生产在今年二季度已经完全恢复。近期猪肉价格回升主要是消费拉动，市场供应相对宽松的基本面没有变。预计今年四季度到明年一季度上市的肥猪同比还将明显增长，生猪供应相对过剩局面仍将持续一段时间。生猪存栏量依旧高企，大量冻肉面临出库也将压制市场。03合约空单持有，止损16000。

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