美联储“水涨”，大宗商品价高

香港万得通讯社报道，毫无意外，美联储完美的表达了“经济前景向好”，又明确了更加宽松的基调，提高对通胀的容忍度。消息一出，衡量“水位”的贵金属和对经济复苏敏感的基本金属价格都积极向上。

美联储在声明中表示，允许美国的核心通胀水平在未来某个时期高于2%，将2021年核心PCE预期上调至2.2%。鲍威尔还强调，“谈论通胀和通胀实际高于2%是两回事”，而且二季度通胀上行有临时性因素。

美联储需还给市场吃定心丸：要看到实际通货膨胀“实质性且持续超过2%目标”，而不是“预期将超过2%”，随后就会开启紧缩政策。目前来看，美国通胀水平要达到2%还有很大的空间。Wind数据显示，近几个月以来，美国核心CPI是呈下降趋势的。2021年2月份，美国核心CPI还不到1.4%。

利率方面，美联储非常艺术的表达了即使经济复苏超预期，也不会在2023年之前收紧货币政策。美联储在最新的利率预估中预计，利率将维持不变至2023年，与去年12月的预估一致。

美联储对通胀的容忍程度变高，且重申经济复苏前景可期，为大宗商品，特别是贵金属和基本金属注入活力。黄金、白银、铜、铝等品种在美联储会议声明发布后盘中急涨，截至发稿依旧有可观的涨幅。

国内商品市场方面，沪铜、沪铝、沪锌、沪铅、沪镍、沪锡期货主力迎来普涨。

美元指数在美联储议息会议后下跌，截止到发稿依旧交易于91.55下方。

大宗商品超级周期可能不会有，但结构性牛市是存在的

年初，数家华尔街大行称大宗商品超级周期即将来临，但随后的经济数据和现货交易市场显示，大宗商品超级周期有些言过其实，但部分商品确实有持续涨价的动力。

与碳中和方向相关的金属，2月以来价格涨幅较大。数据显示，钴价节后最高上涨约50%，碳酸锂的价格年初以来涨了68%。近年来，工业金属的供给端资本投入不足，导致供给减少，而经济复苏又导致需求增加，价格走强也在意料之中。

另外，近期涨价幅度较大的小金属，如锂，镍，铜，硅、钴等，与绿色经济和碳中和达标相关，需求更加旺盛。

中汽协数据显示，2021年2月，我国动力电池装车量5.6GWh，同比上升832.9%，其中，三元电池共计装车3.3GWh，同比上升538.6%；磷酸铁锂电池共计装车2.2GWh，同比上升2826%。2020年我国光伏新增装机规模48.2GW，同比增涨60%，累计光伏装机规模达253GW。在碳中和的目标指引下，光伏装机规模达预计在2021年将更上一个台阶。

需要注意的是，碳中和目标不仅会催生小金属和基本金属需求，还对贵金属银的需求和价格走势产生重大影响。2019年，全球光伏用银需求大概是3000吨左右，约占整个白银工业需求的20%。随着电池片企业大量采购银浆，以及银粉、银浆行业国产化率的不断提高，白银的工业化需求占比也不断提升。

此外，银的导电性和耐腐蚀性使得它在电子产品中的应用至关重要，电动汽车也不例外。实际上，银是汽车行业的关键材料，每年使用超过5500万盎司的银。

不过，尽管美联储将“水位升得更高”，但部分机构仍然谨慎看待大宗商品后市表现。

平安证券称，真实的供需关系才是商品定价的关键。不排除部分商品（譬如铜）的供需矛盾仍存、价格维持高位，但人为的供给限制、“绿色泡沫”等因素可能淡化甚至褪去，最终可能使不同品种的商品价格呈现分化。此外，随着货币政策、原油限产等主要矛盾发生变化，需要警惕部分大宗商品急涨后急跌的可能。

来源：Wind

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