数字未来四季报出炉，来听听基金经理的运作分析

针对报告期内基金的投资策略和运作分析，基金经理杨瑨认为：

四季度以来，全球股市整体表现平稳。美股上行趋势不减，但从 11 月中下旬以来，随着 Omicron 变异株的发现，其波动开始加大，蓝筹型科技股相对稳健，成长性较好但估值较贵的股票出现了明显的回调；港股与中概股表现极为疲软，龙头个股在 11 月中旬之后下跌幅度巨大，大多数跌幅达到 20%-30%以上；A 股整体震荡向上，但分化较为明显，国庆黄金周后疫情在全国范围内多点扩散，对线下消费与生活服务产生了重大影响，与疫情相关性较高的餐饮旅游等板块跌幅较大，但其他消费品板块走势有所复苏，在宏观疲软的背景下，汽车智能化、元宇宙等主题投资盛行，中小概念股涨幅较大，但投资上操作难度较高。

四季度，大部分大宗原材料有所回调，但仍处于较高水平，企业成本压力较大，普遍通过提价来转嫁，全球 CPI 仍有上涨压力；疫情对需求端、供给端的扰动仍然巨大，加上政府对房地产政策收紧、对教育/互联网/医疗等多个行业的严厉规范、对部分地区的限电限产等，均使得消费、投资信心不足，加上海运成本居高不下、欧美港口堵塞迟迟得不到解决，出口需求亦有放缓。整体来说，宏观环境不容乐观，汽车电动化与智能化、新能源、元宇宙等成为少数的亮点，沾上概念的中小市值股票受到资金的青睐。

本基金主要投资于数字化浪潮背景下，提供数字化、智能化、云计算等芯片/设备基础设施、软硬件应用的优质 TMT 企业，以及那些利用科技工具大力进行数字化转型，从而获取超越行业的竞争优势的各行业龙头，包括但不限于消费品、服务业、制造业等。

TMT 行业中，汽车智能化、元宇宙主题表现活跃，但其中符合选股标准和流动性标准的个股并不多，在投资上较难操作；半导体仍是表现相对最好的板块，在经历 8-9 月的回调后，有所反弹；数字化软硬件表现平淡，基本处于震荡状态；而港股与互联网仍是拖累最大的板块，除个别股票外，均出现剧烈下跌。非 TMT 行业中，本期大部分股票有小幅反弹，但金融板块有所拖累。

本基金在四季度增加了部分明年可能进入向上产品周期的半导体板块个股，同时加大对汽车智能化板块的布局，但由于相关个股流动性普遍较差，在仓位中占比提升幅度有限；减持了一些增速可能明显放缓、预期收益率有限的个股（包括互联网、消费品板块）。整体投资脉络没有重大变化。。

资料来源：汇添富数字未来混合型证券投资基金2021年第4季度报告

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