最大回撤不到3.2%，几乎季季正收益，这个基金经理太牛了

开年以来，新能源、消费、半导体等等，各个热门赛道玩起了“萝卜蹲”的游戏：

新能源蹲、新能源蹲，新能源蹲完消费蹲，消费蹲完半导体蹲……

前两年火爆的赛道，今年全部扑街。

怪不得最近bo姐朋友圈里有人说，自从开始买基金后，财富越来越“自由”了：

不得不说，开年这场暴跌让很多投资者伤透了心。

相比之下，固收类产品的表现就稳多了。在央行一系列降准降息刺激下，有的固收产品净值甚至还创出了新高。

Bo姐整理了一份年后一级债产品的净值表现，排名前10的是下面这几个（剔除了一些大额赎回导致的净值异常情况，以及A/C份额重复）：

数据来源：东方choice，2022.1.1-2022.1.21

当然了，短期业绩好不等于长期业绩好，我们再来看看近3年年化收益率在5%以上，最大回撤在5%以内的产品名单（剔除了A/C份额重复）：

数据来源：东方choice，2019.1.22-2022.1.21

两个榜单交叉对比就可以发现，黄波的产品多次上榜。总的看下来，他的在管产品，绝大多数都跑赢了同类产品：

数据来源：天天基金网 截至2022/2/10

Bo姐看了下黄波的产品，发现大致可以分为两类：

第一类：追求相对高收益，同时波动稍微大些的二级债，比如上图排名第一的光大保德信信用添益债券；

第二类：在力求稳健、严控回撤的同时，尽量追求稍微高一些收益的一级债，比如在榜单里出现过两次的光大保德信增利收益债券A（基金代码：360008）。

考虑到最近市场比较震荡，很多投资者都想求稳，所以bo姐来介绍下波动比较低的第二类产品，也就是光大保德信增利收益债券。

Bo姐看了下，这只产品的净值曲线还是蛮漂亮的，近几年一直在创新高，而且过去3年的最大回撤低于3.2%：

数据来源：wind，截至2022.2.10

黄波在2019年10月接手这只产品，自接手之后，除了2020年第二季度外，每个季度都是正收益。

数据来源：基金定期报告，截至2021.12.31

既要稳，也要好收益  

可以看到，黄波的这只光大保德信增利收益债券有两个特点：在回撤控制比较好的同时，收益也比较突出。

这和这只产品的策略分不开：以信用债打底、同时利用可转债增加收益。

黄波在可转债投资方面的造诣颇深，在做好信用债打底的同时，他还会使用一部分的可转债来增强收益弹性。

在选择可转债时，黄波的方法也很独特：选取景气度向上的行业，而非单纯的高景气行业。

这里bo姐要解释一下，景气度向上≠高景气。

比如房地产，虽然不属于高景气行业，但随着近期货币政策放宽，存在景气度好转的可能，就属于非高景气，但景气度向上的行业。

再比如光伏，虽然属于高景气行业，但上游原材料涨价凶猛，中游的利润越来越低，所以中游就是景气度向下的环节。

Bo姐看了下这个产品的四季报，发现这个产品在四季度配置了一些从事家居业务的地产链条企业可转债，而地产链条在年后表现相对较好，这可能解释了年后产品净值创新高的原因。

同时bo姐在四季报里还发现另一个特点：持仓分散。

在持仓前5大的债券里，全部为国债或违约风险很低的金融债；在可转债方面，持仓占比最大的一只仅占净值的1.16%。

这种低风险债券+可转债分散配置的方法也一定程度上解释了低回撤的原因。

后市判断：看好债市+股市乐观  

对于央行采取的一系列宽松措施，黄波认为，债市的牛市是可以期待的。

具体来说，目前央行的目标是宽信用，但从宽政策到宽信用的传导的流程比较长，所以近期内仍然会维持宽松的货币政策。

但黄波对债市的风险点也有非常明确的判断：

从国内来看，如果市场在短期内走向过热，那么到3-4月央行在进行总结时可能会采取纠偏措施。所以，要密切关注信贷数据的变化。

从国外来看，美联储加息也可能在3月份前后落地，这也是一个潜在风险。

在股市方面，虽然近期股市出现比较大的回撤，但黄波还是持相对乐观态度。

具体来说，在众多稳增长措施的作用下，股市不存在系统性风险。

但短期来看，还是会受到比如美联储加息等海外因素的影响，更多的是结构性机会。在美联储历次加息前，股债表现都不太好，但在加息落地之后，一般表现比较平稳。

总体来说，最近一段时间央行在货币政策上持续发力，除了降息降准，还专门召开新闻发布会给市场打气，债市可能会有机会，在股市震荡、机构性机会行情的情况下，还是一个不错的避险选择，可以考虑加仓点固收类产品。

滑动查看完整风险提示

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。在进行投资前敬请投资者仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，光大增利的产品风险等级为R2（中低风险），适合风险评级C2（稳健型）及以上的投资者。光大信用添益的产品风险等级为R3（中风险），适合风险评级C3（平衡型）及以上的投资者。敬请投资者关注产品的风险等级与自身风险评级进行独立决策。本材料不构成任何法律文件或是投资建议或推荐。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对上述基金业绩表现的保证。本产品由光大保德信基金发行与管理，代销机构不承担产品投资、兑付及风险管理责任。

重要提示：黄波2012/7-2016/5在平安养老保险股份有限公司任职固定收益部助理投资经理；2016/5-2017/9在长信基金管理有限公司任职固定收益部专户投资经理；2017/9-2019/6在圆信永丰基金管理有限公司任职专户投资部副总监；2019/6加入光大保德信基金，2019/10至今管理光大中高等级、光大安祺、光大增利、光大信用添益、光大多策略精选18个月；2019/11-2020/12管理光多策略智选18个月，2020/1至今管理光大欣鑫、光大睿鑫，2020/10至今管理光大安泽、2020/12至今管理光大保德信安瑞一年。2021/6至今管理光大安阳。

【风险提示】本文观点仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。基金有风险，投资需谨慎。

往期回顾

《基金公司自购超1000万的基金，千挑万选出8只（附全名单）》

《无视暴跌，这些基金净值创下新高！》

《明星夫妻离婚和千亿明星基金经理升副总（附上车基金名单）》

《基金公司两天自购10亿！从历史看，我们也可以出手了。。。》

《一天暴跌2.58%、三大翻倍基崩盘！2022只求回本。。。》

因为平台更改了推送规则。如果你不想错过内容，记得点下“赞”和“在看”，这样，每次新文章推送，就会第一时间出现在你的订阅号列表里了