如何推算一个板块的长期收益率？

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成长股和价值股是两个不同的投资体系，成长股需要考虑成长性和估值，而价值股一般只考虑估值。长期的收益率大概可以这么推算，那就是未来的利润增速*股息率*估值变动。从该公式可以看到，决定收益率是由增速，股息和估值决定的，价值股的股息高，利润增速低，估值变动小，收益率主要取决于股息。而成长股股息低，利润增速高，估值变动大，其收益率主要取决于利润增速和估值变动。从该公式也可以看到，投资成长股的假设因素比较大，而价值股的假设因素比较小，因此投资成长股一般风险大于价值股，如果预测正确，收益率则要高于价值股。

举个例子，中证红利股息率为5.62%，如果未来年利润增速为5%，那么预期长期的投资年化收益率就为10.62%。医药板块，当前股息率0.89%，历史最高股息1.3%，回到历史最低估值还要回撤31.54%，假设未来十年利润增速为15%，十年后回到历史最低估值，那么十年后的年化收益率大概在10.72%。

投资中的安全边际，个人的理解是长期持有中遇到极端情况下，依然能获得一个保底的收益，确保投资的收益不低于该水平。价值股基于未来的预测较少，因此可以作为防守仓位，而成长股基于预测的成分较多，因此可以作为进攻仓位，博弈更高的收益率。长期来看，一个板块如果具有较好的成长性，那么其收益率会高于价值股不少，其年化收益率会不断的趋近于利润增速，但由于成长具有较高的不确定性，因此我们需要尽可能的以更低估值买入。沉淀的时光