被很多人忽视的基金，三年130%+了

今年的市场非常动荡，老牌明星也相继翻车。在这种情况下，稳定性比较好的量化基金从之前被忽视的角落里，慢慢走出来了。

到今年12月21日，股票型和混合型基金中，名字里带有“量化”两个字的基金共有199只，其中76只是近3年里成立的，20只是在过去半年里成立的。

量化基金是啥？  

之前带着聊过一次，今天给大家再复习下。

量化基金，就是用基金经理依靠数据指标、AI等来进行选股的基金，用定好的策略模型去选股、交易等等。

主观基金选股时靠的对上市公司基本面的分析，通过财务报表、实地调研等等。

量化基金则是把上市公司的各种指标都量化，寻找中短期的定价错误来找赚钱机会。

举个例子，有的股票虽然不属于优质赛道，但如果因为恐慌性的抛售而被误杀，导致价值低估，此时量化基金可能买入这种股票，等待价格恢复正常水平后卖出。

量化基金还借助机器程序来交易，这样的好处之一就是严格遵守纪律，受到人的主观影响比较少。

这种投资方法的不同导致了量化基金和主观基金在广度和深度上有非常明显的区别：

量化基金借助程序和数据来分析、交易，所以能够关注非常多的股票，覆盖的更广泛一些。

主观基金借助基金经理和研究员的经验，在深度上更有优势，但关注的范围较窄一些。

简单粗暴一些，量化基金懂的多，但不精；主观基金研究深，但不多。

这就导致一种结果：主观基金有比较大的概率选出一些超级大牛股来，但如果市场风格不在这些大牛股上，表现就不太好。

今年前三个季度，由于市场风格从赛道股转向小盘股，所以量化基金表现比较好，整体收益达到了7.46%，最大回撤为14.07%，两个指标都好于主观基金（混合型和股票型基金）。

接下来bo姐说说两种主要的量化基金：量化指增基金和量化多头基金。

量化指增基金  

首先来看指增产品。

公募的量化指增基金，会选取一个指数，目前主流的有沪深300、中证500、中证1000等，然后在指数标的范围内选股。

指增基金不是严格的按照指数成分股来买，如果基金经理看好指数里某些股票，就多买点，不看好某些股票，就少买点。

这种偏离指数的情况叫作跟踪误差，通常限制在8%以内。

这就像订做水果蛋糕一样，如果我们喜欢吃草莓就多加点草莓，不喜欢吃芒果就少加点芒果，但整体上还是在菜单的范围里选择水果。

再来看看指数的选择。

沪深300指数的波动相对较小，如果是求稳，可以配置一些沪深300指数有关的产品。

如果资金短期内不用，不怕短期内的波动，那么可以考虑中证500或中证1000有关的产品。

至于创业板的话，如果胆子不肥就不要考虑了。

除了波动性外，也要考虑下估值。比如今年年初沪深300指数估值来到了近10年的98.4%分位，几乎是近10年来的最高水平。但经过近期的回调之后，这个估值来到了80%附近，性价比相对便宜了一些，求稳的朋友可以考虑配置一些。

在了解了指数后，我们来说说产品。

首先看沪深300增强，bo姐搜了沪深300指数增强产品，下面是过去3年(截至今年三季末，下同)里收益最靠前的一部分：

过去3年里，沪深300指数涨幅为41.51%，可以看出这几只产品的超额收益都不错。

排名第一的是富荣沪深300指数增强，这只产品年化收益率达到了33.39%，基金规模也比较适中。

从持仓来看，这只产品的持仓风格偏向于混合型和成长股，今年第三季度市场风格偏向成长股，因此这只产品取得了比较好的表现。

从操作分析上来看，这只产品的经理认为，后市可选消费、银行、非银和部分中游制造业等方向相对值得关注。

然后再看看中证500增强产品，下面是过去3年里收益最靠前的一部分：

过去3年里，中证500指数涨幅为47.97%，这些产品也都大幅跑赢了指数。排名第一的是西部利得中证500指数增强，这只产品年化收益率达到了35.45%。

从持仓来看，这只基金比较偏向于中盘和成长股，在今年第三季度重仓了新能源，所以取得了不错的表现。

从投资策略来看，这只产品的经理盛丰衍在量化方面很有心得，对股票也没有一概而论：

规模大的股票，研究员覆盖充分，所以适合主观策略；规模小的股票，研究员覆盖不充分，适合高频量价策略。因此，只有规模适中的一部分股票适合公募量化策略。

最后看看中证1000指增产品，下面是过去3年里收益最靠前的一部分：

目前市场上成立时间3年以上的中证1000指增产品比较少，且都跑赢了同期中证500指数48.49%的涨幅。

排名最靠前的是万家中证1000指数增强，年化收益率29.40%。

从持仓上来看，基金经理不做某个行业或风格的重仓，而是注重大盘股/中盘股/小盘股以及价值型/成长型风格的均衡配置，持股分散程度比较高。 

其实1000指数，和500指数会比较接近，大家按照300增强配500增强做搭配，也就可以了。 

全市场投资的量化多头  

看完指增部分，bo姐再带大家看看量化多头基金，这种基金就不再去对标某一个指数，而是在全市场范围内寻找符合自己投资主题的股票。

不知道指数怎么选，就弄这类，让基金经理操心。

bo姐整理了下这种基金过去3年里业绩排名最靠前的10只基金：

首先，我们看看过去3年里涨幅最大的富国研究量化精选，这只基金年化收益率达到了42.59%。

这只基金最大的亮点在于第三季度很好地适应了市场风格的切换，将重点从大盘股转向小盘股和成长股。

从规模来看，华商量化进取等的规模较大，为7.53亿元，这只基金的经理是邓默，数学专业博士学位，有6年多的基金经理经验，管理的几只基金都大幅跑赢了同类产品。

从操作风格上看，邓默一直比较注重成长风格，在行业切换上也比较果断。比如从今年第二季度开始降低白酒持仓，增加了新能源持仓。

规模小的比较好做超额，初期加入可能吃到红利，这种规模到5亿以上，甚至10亿以上，还能有较好业绩的，持续性可能更强一些。看大家偏好选择。

还有一个值得关注的就是回撤控制比较好的招商量化精选，这只基金过去3年最大回撤只有12.49%，这在其它同类基金回撤普遍20%+的情况下显得非常可贵。

bo姐仔细分析了一下，除了比较注重小盘股和成长风格，这比较符合今年的市场风格之外，还有一点就是持仓上比较分散。

从第三季报来看，这只基金的前10大重仓股占基金净值比仅为12.41%。而且在过去3年里，始终保持在20%以下，这和一些基金前10大重仓股动辄占50%以上形成了鲜明对比。

从中报来看，这只基金一共持有212只股票，比一些对标中证500指数的指增基金持股数量还要多，可见持仓分散程度比较高。

总的来说，量化基金很少出现爆炸收益。像主观，3年2倍的不在少数，而量化基本没了。但优势就是整体分化小一些，买的股票多，表现更加稳定。

【风险提示】本文观点仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。基金有风险，投资需谨慎。

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