冬至，银行股喝碗汤！紫金银行10cm封死涨停板，瑞丰、齐鲁银行等涨超3%！

【今日ETF涨幅第一！地产ETF（159707）放量大涨5.75%创新高，换手率超72%】

12月21日，沪指缩量反弹，地产股罕见集体掀涨停潮，大悦城、阳光城等40多只地产涨停！保利发展收涨5.03%，领涨千亿市值地产股俱乐部，其它两位成员万科A、招商蛇口均涨超3%。中证800地产指数32只成份股全部收红，指数收涨4.95%，蓝光发展、信达地产、大悦城和阳光城等4只成份股涨停。

截至收盘，地产ETF（159707）量价齐升，收盘涨幅高达5.75%，雄居全市场所有ETF涨幅第一，换手率达到惊人的72.82%，成为今日最火ETF。临近尾盘，地产ETF（159707）强力拉升，报收1.067元，收盘价创下该ETF上市以来新高，溢价率达0.62%，资金抢筹上车意图明显。

地产板块近期持续回暖，地产ETF（159707）月内涨幅近12%，行情能否持续？中金公司认为，地产行业基本面触底回升大势不改，考虑当前地产板块估值处低位，风险收益高，具备配置价值，建议积极布局地产龙头。公开数据显示，地产ETF（159707）为目前全市场唯一跟踪中证800地产指数（399965）的行业ETF，成份股共32只，保利发展、万科A、招商蛇口三大央企地产龙头占比超4成。

【银行ETF】低估值，买银行！

一、银行板块今日（12.21）行情概述

今日（12.21）冬至，两市成交额较上一交易日大幅缩量1578亿，地产板块暴力拉升下，银行板块喝碗汤，A股规模最大银行ETF（512800）标的指数（中证银行指数）收涨0.43%，全天成交额达156.6亿元。

个股方面，紫金银行早盘涨停封板，瑞丰银行、齐鲁银行等涨逾3%，平安银行涨0.4%，兴业银行涨0.05%；宁波银行跌近2%、招商银行跌0.12%。

二、降准后再降息，政策组合拳纷至沓来

昨日（12.20）央行宣布1年期LPR下降5bp到3.80%，天风证券点评此举与12月的降准组成“双降”组合拳，短期减少了OMO和MLF利率下降的必要性，继续加强了明年上半年的宽信用预期，明年上半年基建和货币有望同时加码。同时，未来由监管主导的涉险房企处置工作也会加快推进，银行的风险化解将获得政策助力。

展望后市，天风证券表示，相比于息差，银行的规模扩张更加重要，风险问题或为压制Q4银行估值驻足不前的原因，政策反转或将带动板块估值改善。

三、A股规模最大银行ETF（512800）6日合计获净申购达3.17亿元！

A股规模最大、流动性最佳银行ETF（512800）今日收涨0.52%，全天成交额达2.96亿元。

值得注意的是，板块上涨之际，银行ETF（512800）仍有多时段维持溢价成交，买盘坚挺，Level-2行情数据显示，今日银行ETF（512800）全天共计获净申购资金超3100万元，为连续第6个交易日实现净申购，累计净流入额达3.17亿元。

四、银行ETF（512800）2021年末调仓概要

A股规模最大银行ETF（512800）2021年度第二次调仓于12月13日正式生效。本次调仓新纳入3只成份股——瑞丰银行、重庆银行、齐鲁银行，成份股总数增加至40只。此次调仓对权重股影响不大，根据上交所最新披露PCF清单显示，新纳入3只成份股合计权重估算为0.74%。

数据来源：华宝基金、沪深交易所，截至2021.12.13

五、银行指数市净率低于上市以来98.44%的时间！

截至12月21日，中证银行指数市盈率5.36倍，市净率为0.64倍，已低于去年最悲观情境下0.7倍左右的市净率水平，分位点触及历史极限低位（1.56%），意味着指数市净率低于2013年上市以来98.44%的时间！

从下图可见，指数估值贡献为负，指数点位的上升完全由业绩盈利拉动。

此外，过去10年历史估值的统计数据显示，银行板块整体市净率越低，对应未来1年收益概率，以及预期收益率空间持续抬升。

注：选取过去10年内中证银行指数120个估值点以及其对应未来1年指数涨跌幅

六、外资&其它机构最新观点

截至三季度末，QFII持仓市值最高的5只股票中，就有3只银行股，分别是宁波银行、南京银行、北京银行（统计口径上，由于主权基金代表的主体和一般外资机构有差别，剔除主权基金持仓）。

最新机构观点一览：

中信证券认为，LPR调整靴子落地后，宏观政策“稳增长”与房企个案“化风险”有望成为关注主线，前期压制板块表现的经济景气和资产质量悲观预期有望逐步改善，建议关注板块配置价值。

中信建投马鲲鹏最新观点认为，降息托底经济、有助于改善银行资产质量预期，同时本次降息与前两次降准及存款利率定价机制改革互为组合拳，并不拖累银行息差，因此整体而言，本次降息对银行估值的影响非常正面。

广发证券倪军团队表示，当前宏观政策稳增长的方向已经确认，财政、货币、信用、产业等政策均在有所作为，预计后续经济预期会逐步改善，银行板块配置价值进一步提升，超额收益窗口已经打开。

【顶流基金经理联手加仓、三季报普遍超预期！银行股迎“强势季”】

上市银行三季报披露收官，板块整体净利润同比增速13.4%，营收同比增速7.7%，较今年上半年分别加速0.7pc、1.8pc，业绩普遍超预期。机构逢涨右侧大举加仓，自9月初银行板块反弹以来，A股规模最大、流动性最佳银行ETF（512800）份额大增11.96亿份（截至10.31），在净值增长加持下，基金规模更是大增17.04亿元！中长期来看，国内经济韧性极强，社融增速有望企稳回升，银行股作为资产“压舱石”，长期配置价值凸显。

（1）银行ETF（512800）37只成份股中29家前三季度归母净利润同比增速实现两位数增长，江苏银行、平安银行、张家港行、宁波银行、杭州银行前三季度利润增幅超25%，分别高达30.51%、30.08%、26.97%、26.94%、26.16%。

（2）四季度银行股表现传统占优，估值底明确：复盘最近10年A股行情，四季度银行指数上涨概率达到80%，平均收益率接近10%，是A股表现最好的行业之一；

（3）国内经济稳增长是银行股最大的基本盘。10月24日，新华社播发重磅长篇述评《十问中国经济》，表示：前三季度中国经济同比增长9.8%，增幅远高于 “6%以上”的年度增长目标，也高于全球平均增速和主要经济体增速，中国经济依然保持着持续恢复态势。

（4）机构资金对银行板块关注度正不断提升。自进入今年第四季度以来至11月23日，合计有704家机构（未剔除重复）参与了银行股的调研，这一数据已大幅超过今年第三季度的589家。

（5）银行高管真金白银看好自家银行，仅三季度单季就有11家银行高管增持自家股票，斥资3331.48万元，同比增长43.51%；今年以来，银行高管增持自家银行股票累计金额已达5422.51万元。

【A股规模最大、流动性最佳——银行ETF（512800）分享行情胜率高】

银行股近期备受资金关注，更多投资者选择通过银行ETF（512800）及其联接基金（A份额代码240019；C份额代码006697）来把握投资行情。公开数据显示，截至12月16日，银行ETF（512800）规模超98亿元，是A股规模最大、流动性最佳的银行类ETF基金，作为两融标的，其最新融资余额达7.83亿元。

银行ETF及其联接基金跟踪中证银行指数，包含40只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险，7成仓位聚焦十大头部银行股，3成仓位分享中小银行的业绩高弹性成长机遇。

在近期银行板块反弹行情中（9.28-10.22），A股规模最大银行ETF（512800）标的指数跑赢全市场76%的银行A股，胜率更高，是分享银行股行情的高效投资工具。

风险提示：中证银行指数（399986）成立于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来。

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