未来消费板块的机会在哪？（下）

上一篇文章，我跟大家分享了我对近期消费板块回暖的看法，然后也说了“下一次”会跟大家分享我对消费板块未来的看法。现在我便如约而至，这次来分享下我是怎么看待消费行业未来的投资机会的。

展望未来，我认为消费行业有望进入到疫情流感化、需求边际改善、渠道重构深化、业绩重回上行通道的新环境中。简单来说就是，企业经营环境和投资环境都有可能在未来迎来改善。事实上，近期我们已经在逐步改变年初以来，对消费板块的谨慎观点和偏防御性的投资思路，而且也开始主动布局经历过大幅下跌后的部分优秀企业——我个人认为，消费板块未来的机会，或许就在食品、农业、生猪养殖等必选消费板块，以及新兴成长类消费。

至于可选消费，可能也是有线索的，但我们或许很难像去年下半年到今年一季度那样，再以可选消费为整体，作为一个进攻方向。未来可选消费像去年一样展现出犀利回报的机会或许不多了，尤其是顶流基金所重仓的、可选消费中的白酒股，包括高端龙头白酒，都可能难见Beta机会。

我认为，以酱酒为代表的部分香型、部分价位段、部分酒企，或许已经出现了资产泡沫。所以我们不能因为这些白酒龙头股在过去曾给基金带来巨大的收益，以及公募基金等机构在白酒上的密集持仓，就因此忽视该赛道上的潜在风险。

虽然我之前说过，白酒通常展现出相对较强的防御属性，它的提价能力可以帮助其穿越流动性下行周期，但在这里我要特别强调，具有奢侈品特点的高端白酒依然要划分到可选消费的品类中，可选消费和经济相关性相对较强，所以意味着这些股票品种都有可能面临周期和泡沫，包括白酒。

未来白酒板块可能仍是消费资产中质地相对优秀的资产，长期来看也是相对稀缺的资产，我们可以关注白酒板块大幅下跌后的反转机会，但买白酒、特别是龙头白酒就能躺赢的机会也或许过去了，未来只买白酒股很难让基金继续复制以前的辉煌。

在我看来，未来的消费赛道或许会具有类似新能源一样的犀利表现，但主要机会更可能来自必选消费。所以大家在选择消费基金的时候，可以多看一看基金持仓。

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