【金信视点】金信基金孔学兵：朴素的真理永不磨灭

19日三大指数维持红盘震荡，科创50指数渐趋活跃，一度涨超1%。大金融午后爆发，市场情绪明显回暖，氢能源板块再度拉升，物流板块走高，昨日大幅回调的元宇宙概念再度活跃，养殖、盐湖提锂、电力、稀土等板块小幅调整，总体上个股涨多跌少，近七成个股飘红，市场依然呈现成交活跃、行业快速轮动局面。

我们注意到，宽基指数中，中证1000年内涨幅已超越创业板指数，成为年内最强指数，背后原因或许值得深思：市场资金总是倾向于填平估值洼地，在成长性和性价比的评估中寻找阻力最小的方向。在基本面乏善可陈，流动性相对匮乏的当下，挖掘有性价比的中小市值成长，在看似凌乱的局面中，有望引导市场资金从分歧走向共识。我们相信，无论市场如何波动，朴素的真理永不磨灭。

宏观层面，经济回落背景下，预期市场流动性仍有边际改善空间，“滞胀交易”降温后，权益资产进入新一轮选秀阶段，年底至春节前后，业绩数据处于空窗期，为长期确定性支付溢价将引导市场风格偏向新兴产业。中观景气层面，以新能源、半导体、军工、专精特新等为代表的硬核科技（高端制造）方向，是不可逆的时代趋势，但落实到投资实践，微观层面的公司选择，将在交易拥挤中越来越凸显阿尔法重要性，选对赛道不一定赢，选错公司可能会输。

产业趋势上，新能源车有望从电动化造车环节逐步走向智能化用车环节，未来的市场格局可能是从走向；支撑费城半导体指数再创历史新高的，是智能化时代对半导体的旺盛需求，映射到A股市场，板块不温不火的背后，是资金对待半导体“周期性”和“成长性”的分歧，分歧产生预期差，预期差创造投资机遇；军工板块方面，军工装备的高端化、智能化是时代趋势，其中蕴含丰富的投资机遇。

孔总代表产品：

金信行业优选（002256）

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来的业绩表现。定投也不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。基金详情及风险收益特征详阅法律文件及相关公告。

金信行业优选（产品风险等级为R3，适合于风险承受能力等级为C3、C4、C5的投资者）成立于2016年4月1日，孔学兵自2020年9月29日起开始管理金信行业优选，杨仁眉自2018年8月1日到2020年9月30日管理金信行业优选，刘榕俊自2016年4月1日到2018年8月1日管理金信行业优选。金信行业优选成立以来（2016.4.1-2021.9.30）的收益率为197.64%，同期业绩比较基准收益率为23.88%。（收益率数据托管行已复核）金信行业优选2016、2017、2018、2019、2020、2021上半年、2021Q3的业绩分别为-1.50%、0.20%、-34.75%、58.07%、79.08%、35.87%、-3.39%，同期业绩比较基准收益率分别为-1.35%、2.29%、-15.02%、10.61%、15.20%、1.47%、-2.55%。数据来源：金信行业优选定期报告；业绩比较基准：沪深300指数收益率50%+中证综合债指数收益率50%。