东海基金：东海基金资产配置周报 第49期
01
一周市场
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2021年10月15日
股市
上周A股缩量下跌，沪指跌0.55%。成长风格跑赢价值风格，国证成长指数上涨0.97%，国证价值指数下跌1.94%。行业板块涨少跌多，汽车、电气设备、有色金属、银行、食品饮料领涨，公用事业、钢铁、建筑装饰、农林牧渔、采掘领跌。
债市
上周央行进行500亿元逆回购，当周有5100亿元逆回购到期，公开市场净回笼资金4600亿元，此外央行对到期的5000亿元MLF进行了等额续作。上周各主要期限收益率有所上行。信用债发行规模和净融资规模较节前有所上升，收益率总体上行。
02
权益市场
市场策略
市场再平衡。市场交易热度降温风格轮动加快，价值、成长风格轮番表现，市场风格再平衡特征突显：一方面，8月底以来表现较好的能源、电力调整幅度较大，于此同时短期调整幅度较深的消费板块短期表现较好；另一方面，三季报密集披露期，盈利不及预期或符合预期股价上负反馈较为明显。
中长期角度：从产业链景气度角度，我们仍然看好新能源汽车及新能源发电两大产业链，展望2022年，我们预计全年盈利较2021年压力显现，潜在盈利下行压力自下而上体现在A股各行业，我们看好消费板块盈利稳定性及的相对优势；短期看，我们建议密切关注三季报业绩超预期板块，同时自下而上选择基本面扎实个股。
指数表现
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2021年10月15日
资金流向
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2021年10月15日
市场动向
上周五个交易日，A股缩量下跌0.55%。沪深300指数收涨0.04%，创业板指收涨1.02%，两市融资融券余额达到18546.39亿元与前一周基本持平，自十月以来两市融资融券余额有明显回落。
上周行业板块涨少跌多，汽车、电气设备、有色金属、银行、食品饮料领涨，公用事业、钢铁、建筑装饰、农林牧渔、采掘领跌，“茅指数”下跌0.22%，“宁组合”上涨1.96%。
资金流向来看，上周北向资金净流入15.01亿元,上周南向资金净流入43.71亿港元；行业资金方面，北向资金流入前五行业分别银行、电力设备、电子、公用事业、国防军工，流出前五行业分别为非银金融、医药生物、房地产、传媒、建筑装饰。
03
债券市场
资金面
上周央行进行500亿元逆回购，当周有5100亿元逆回购到期，公开市场净回笼资金4600亿元，此外，上周央行对到期的5000亿元MLF进行了等额续作。
资金利率总体略有下行，SHIBOR隔夜利率收于2.07%，较前一周末下行4BP，SHIBOR 7天期收于2.13%，较前一周末下行4BP；DR001加权均价收于2.06%，较前一周末下行3BP，DR007收于2.12%，较前一周末下行1BP。
现券走势
上周各主要期限国债收益率除1年期外，均明显上行。
具体来看，1年、3年、5年、7年和10年期的国债收益率分别收于2.34%、2.65%、2.82%、2.95%和2.97%。
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2021年10月15日
前一周受十一假期影响，信用债发行规模和净融资规模均大幅下降，上周已恢复正常，二级成交规模较节前略有增长。
上周信用债收益率总体上行，以AA+中短期票据为例，1年期先升后降维持不变， 3Y、 5Y、7Y年期收益率分别较上周末上行6BP、7BP和6BP。
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2021年10月15日
04
一周要闻
9月经济数据
9月PPI-CPI剪刀差扩大，其中PPI同比上涨10.7%，超预期（10.2%），主要受限电影响，供给短缺生产资料价格上涨；CPI同比上涨0.7%，低于预期0.8%，主要由于猪肉价格持续下行影响。
9月社融增量2.9万亿，低于预期3.24万亿元，结构方面人民币贷款、非标、政府债券、股票融资同比少增，其中人民币信贷、政府债券同比拖累较大。9月M2有所企稳，同比增长8.3%，超预期8.1%，与社融走势分化。
9月中国出口同比28.1%，高于预期21.1%和前值25.6%；进口同比17.6%，高于预期15.4%，低于前值33.1%；贸易顺差由前值582.4亿美元扩大至667.6亿美元。
05
宏观日历
10月20日（周三）
中国央行贷款市场报价利率（LPR），前值3.85%
作者：东海基金研发策略团队
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