投资，要“知之”而后“知止”

孔子说，“知之为知之，不知为不知，是知也。”投资名家李录先生将此进一步阐述为四句话 “你知道自己知道什么，你知道自己不知道什么，你知道自己有必要知道什么，你要知道自己永远不知道什么。”

这些话放在投资上，是再通用不过的。以此展开，其实蕴含了三层要求和行动。

首要的前提是要对自己客观诚实，芒格把这个称之为“理性诚实”，即用理性中立的态度客观评判自己，而不盲目自信，自我欺骗。这其实是一个很高的要求，需要我们刻意培养和训练，才能做到。在很多领域，人们往往会有不切实际的过高自我评价，在投资上更是如此。

Brad Barber和Terrance Odean

在1991年至1997年中，研究了38000名投资者的投资行为和收益情况，结论显示：过度自信的投资者在市场中会频繁交易，他们更喜欢冒风险，同时也容易忽略交易成本。但过度自信而频繁地进行交易并不能让投资者获得更高的收益。

他们同样取样调查了1991年至1996年中的78 000名投资者，发现年交易量越高的投资者的实际投资收益越低。这就是典型的事与愿违，“多劳者少得”。

在实践中，我们也看到，很多投资者在一度取得好成绩后，容易过度膨胀和自信。但一旦赶上市场变化，风格不再，很容易“凭运气挣的钱，又凭实力亏掉了”。

因此，我们不能盲目自信，而要切实地剖析自己，以求自知、“知之”，知道自己的能力圈边界。这是一个很艰巨的任务，费时费力，同时还要绝对的诚实客观。

能力圈，一个“圈”字就把我们“知”和“不知”的领域给圈隔出来了。能力都是有边际的；没有“圈”、没有边际的能力就不是能力。

有了“知之”和能力圈，我们才可以做如下两件事。

01

“知止”

对自己不了解、建立不了优势的领域，坚决止步。投资怕的不是自己懂得太少，而是任凭感觉去做自己不懂的东西。

为了在投资上避免这一点，我们需如芒格所说，“我们没有可以估算所有企业正确价值的系统。我们几乎将全部企业归入“太难”那一堆，只筛选几个简单的来做。”人的一生很短，不需要抓住每个机会。道理很简单，但很多人却不容易做到。原因何在？就在于一是太贪婪，什么可能的机会都想抓住；二是太自信，以为自己能抓到。但事实上，这是不可能的。

02

“强知”

我们始终要清楚，我们只能在“知”的里面寻找机会。只要我们在准确的方向上特别用功，一般就能准确找到属于自己的少数几个机会。人生和投资的成败，往往就在于这少数几个关键之处的选择。

当然，前提还得是知道何时为关键、何事为关键。让自己做好准备，当少数几个机会到来的时候，把它们抓住就够了。为此，我们需要不断学习，积累自己的认知，提升自己的能力优势，让自己比别人更强。

《大学》里说，“知止而后有定，定而后能静，静而后能安，安而后能虑，虑而后能得”。正是因为 “知止”，能够让自己散乱的心安定下来，才能集中精力去“强知”，才能更好地考虑各种因素，做好自己的理性选择，最后有所得。

选基金同样是如此。选股是一件更为复杂更为专业的事情，通过基金间接投资资本市场，对于大多数人而言是一种性价比更高的选择。通过付出低廉的成本，将专业的事情交给专业的人做，大概率会比自己劳心劳力的去投资来得更好，也更轻松。

风险提示：以上内容在任何情况下均不构成投资建议。投资者须仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》等法律文件及公告，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理基金资产，但不保证基金一定盈利和最低收益。基金有风险投资须谨慎。

。