【券商妹复盘】券商指数回踩898点支撑，回调到位了吗？券商ETF（512000）跌近3%逆势吸金近2.8亿元！

【核心ETF热讯】大金融集体下挫，资金信心爆棚逆势吸筹！券商ETF（512000）、银行ETF（512800）全天净申购合计超5.3亿元！

9月14日，上证指数早盘打出3723.85点阶段新高后快速回落，大金融板块集体下挫，券商板块、银行板块收盘分别下跌3%、2.7%，券商板块中申万宏源、东吴证券等跌幅超5%，跌幅居前；银行板块中兴业银行、平安银行等跌幅超4%，跌幅居前。

近期大金融板块持续上行，今日回调资金踊跃吸筹，呈现明显的逢跌加仓意愿！Level-2行情显示， 券商ETF（512000）全天获得净申购资金近2.8亿元，银行ETF（512800）全天获得净申购资金超2.5亿元。大金融板块近日也颇受北向资金青睐，截至9月13日，港资近5日净流入大金融板块23.79亿元，13日当日，板块龙头招商银行、东方财富分别获得净买入3.67亿元、2.85亿元。

兴业证券最新观点指出，宽信用预期下，银行有望加大信贷投放支持实体经济，托底宏观经济保持平稳发展，利于资产质量的稳定。银行业当前的低估值和靓丽的业绩并不匹配。随着银行中报经营业绩的全面兑现，业绩拐点已然呈现。而3季度经营情况良好，资产质量维持改善趋势，业绩持续性、确定性勿需过度担忧。继续坚定看好9月银行板块的表现，持续强烈建议市场加大银行股的持仓配置。

9月以来市场走强，A股日成交额进一步走高，叠加证监会宣布以现有的新三板精选层为基础组建北交所，驱动券商板块启动行情。从当前券商股投资逻辑来看，我们认为板块正处于政策宽松+交易活跃+行业高景气的时间窗口，短期北交所推出有望成为板块进一步上涨的催化剂，建议投资者积极配置。

国泰君安首席策略分析师陈显顺近期也指出，无风险利率下行，产业趋势具备领先优势的赛道仍为进攻首选，投资重点仍聚焦于高景气与性价比，首推券商。

有行情，买券商！

一、【市场丨板块回顾】

券商板块早盘快速下跌，此后企稳回升，接近水面后再度回落，午后加速下挫，伴随成交量放大，尾盘略有企稳，收盘跌3.03%，成交576亿元，换手率1.98%。

沪深两市成交额全天成交1.51万亿元，为连续第40个交易日突破万亿，延续历史第二长万亿成交记录！券商ETF（512000）基金经理丰晨成最新观点指出，历史上A股市场连续超万亿元成交的天数最长纪录是43个交易日，预计该历史纪录有可能被打破，在新高和成交额放量的背景下，券商的Beta发挥空间进一步放大。从今年前两季度公布的偏股公募基金配置券商板块的比例看，位于历史的低点，券商板块的行情在目前的市场热度环境下有望持续。

板块内成份股除长城证券外全部飘绿，申万宏源领跌，跌幅超6%，东吴证券、长江证券、国联证券、国元证券等跌幅居前。

市场人气风向标券商ETF（512000）收跌2.91%，跑赢60%成份股，全天成交额13.47亿元，换手率6.18%。下跌过程中资金踊跃申购，溢价高企，Level-2行情显示，券商ETF（512000）全天净申购近2.8亿元。

在基本面向好、政策面刺激、流动性宽松、两市交投持续火爆环境下，券商估值与盈利预期差持续割裂，与此同时，资金不断借道券商ETF（512000）布局券商板块，今年前七个月，券商ETF（512000）价格一路走低，份额同期逆市增长超43亿份，高居A股所有股票型ETF首位，资金情绪持续高热。8月25日-8月30日这四个交易日券商板块连续调整，券商ETF（512000）资金逢跌连续净流入合计超14亿元！

【券商ETF（512000）复盘】

将去年高点1054点和前期低点743以斐波那切数列划分，目前指数处于0.5和0.382两个关键位置之间，为“上有压力、下有支撑”的状态。昨日复盘中提到：“指数已出现量价背离，MACD红柱持续收窄；上证综指连日上行后同样出现量价背离，券商与沪指联动，警惕短期共振回调。”

今日指数如期回调，盘中最低点898.78点，直接打到0.5分位，吞噬前四根阳线涨幅。那么是否已经回调到位？

结合技术指标来看，MACD红柱继续缩短，多头继续转弱，KDJ、RSI已经死叉，叠加5日均线拐头向下，指数短期或有继续下探可能；威廉指标为78，若明日继续出现显著下跌则会超卖，短线上或许是不错买点。向下关注0.618黄金分割位支撑（861点一线）

此外，指数已经进入前期横盘区域，此处有较多套牢盘，此外临近双节，操作上低吸为主。

综合来看，指数中期向好趋势不变，明日可关注898点支撑，若跌破则进一步向861点寻求支撑。操作上不宜追高，可逢低买入券商ETF（512000），场外投资者可借道联接基金（A类：006098、C类：007531）把握阶段行情。

市场人士指出，此前数轮的券商股行情往往只有一个主线，比如有的是自营主线，炒自营能力强的券商，有的是小盘弹性主线，炒的是特色中小券商，还有的是次新主线，炒券商次新股，本轮连续40日万亿成交大背景下的券商股行情，罕见出现了双主线，即财富管理（公募基金为代表的机构投资者大发展）+投行主线（受益北交所催化），这也为本轮券商行情走得更远提供了更多的期待。

山西证券指出，乘着周期的东风，券商股迎来黄金时代。2021年二季度以来，顺周期行业业绩增速大幅靠前，市场预期兑现，周期板块势如破竹，纷纷上演涨停潮。券商板块兼具周期股的优势和成长股的属性，尽管前期有较大涨幅，我们对券商板块评级为仍为“看好”。在共同富裕的发展大局下，资本市场将拓宽居民财产性收入。资本市场的高效运行，是实现共同富裕的重要抓手。券商行业作为资本市场的中枢，证券公司肩负着为“双循环”的新发展格局下提供高效金融服务的历史使命，着力聚焦为实体经济和居民财富增长。

开源证券指出，交易面和基本面共同催化，券商有望迎来板块性机会：基本面看，市场成交量持续火热，财富管理业绩加速兑现，券商中报超预期；交易层面看，券商估值低于历史中枢，机构资金对于低估值、低配置且盈利持续改善板块的关注度提升，北交所设立引发政策利好预期，基本面和交易层面共同催化下，券商有望逐步迎来板块性机会。居民财富持续入市、流动性宽松和北交所设立等政策利好均为板块催化因素。

【核心ETF特别提示：券商ETF（512000）A股行情风向标】

【五重催化剂共振，券商板块景气度持续验证！发展趋势日益明朗】

资本市场建设处于前所未有新高度：在资本市场深化改革新周期下，监管层将持续提升直接融资比例作为资本市场改革的主要目标之一。行业政策持续发力，进入新一轮政策驱动创新周期。北交所的落锤成立，进一步印证资本市场建设处于前所未有的新高度，有利于我国多层次资本市场的建立，提升融资规模的同时，为券商带来更广阔的业务空间和想像力。

A股流动性再上台阶，交投持续火爆：截至9月14日，A股6月以来已经有59个交易日交投在1万亿元以上，连续40个交易日万亿成交，持续的火爆成交将显著刺激券商经纪、两融、自营等业务收入增长。

业绩连续三年高增，最牛中报验证行业高景气延续：券商板块近年“赚钱”能力不断提升！券商ETF（512000）跟踪的证券公司指数50只成份股2021年上半年归母净利润高达1055亿元，同比增幅高达39%，已超越2015年上半年，刷新历史最高年中利润记录！板块连续三年中报业绩持续高增长，中报业绩复合增速高达48%，验证券商行业高景气延续！

具体来看，50只成份股中，39家上市券商归母净利润正增长，15家盈利增速超50%，中原证券、东方财富、方正证券、太平洋等7家券商同比增长超100%。

财富管理风口加持，成券商业绩新驱动：在房住不抄的大背景下，财富搬家已成大势所趋！公募行业迎来发展新周期！根据已披露券商中报数据显示，财富管理产业链成为业绩增长的重要驱动力，代销与资产管理业务对收入增长的贡献度达到了29%，已经成为券商重要的收入来源，且在居民资产配置愈向非固收资产迁移的当下，财富管理赛道的红利会不断释放，将会是未来券商业绩增长的重要驱动力。

强业绩低估值预期差有望持续修复：当前板块市净率估值低于2倍PB，与业绩增长不匹配，在流动性和行业政策的持续催化下下，结合相对稳健增长的业绩预期，券商板块估值具备较大的修复空间。

主力资金持续扫货券商股。9月10日，主力资金净流入券商板块24亿元，位居104个申万二级行业第7，长江证券、中信证券、华泰证券等净流入居前。近5个交易日主力资金净流入券商板块154亿元，位居104个申万二级行业第2。近20个交易日，主力资金净流入券商板块456亿元，位居104个申万二级行业首位。

北向资金持续加仓。9月10日，北向资金净买入券商信托板块8.6亿元，位居所有行业板块第一。其中，东方财富、中信证券、国泰君安分别获得净买入3.46亿元、2.01亿元、1.03亿元。

融资客同样大幅加仓券商板块。9月初6个交易日内，融资余额累计增长241.7亿元，最新融资余额报17308.46亿元，创出2015年7月以来的逾6年高点。从具体流向看，按中信行业划分，非银金融板块9月以来获融资资金净买入67.28亿元，高居所有行业之首。

券商ETF（512000）同样成为融资客青睐的投资工具。根据上交所最新数据显示，截至9月9日，券商ETF融资余额17.31亿元，处于历史高位，当日融资买入额2.09亿元，杠杆资金持续看多券商板块。

【高效便捷！仓位平衡龙头券商及潜力小市值券商股】通过ETF轻松实现了一键买入一篮子券商股，券商ETF跟踪中证全指证券公司指数，覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股，共50只，其中6成仓位集中于十大龙头券商，分享大券商强者恒强的长期价值，另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

【券商行业处于高景气区间，资金面强势】

今年前七个月，券商ETF（512000）价格一路走低，份额同期逆市增长超43亿份，高居A股所有股票型ETF首位，资金情绪持续高热。

【规避个股分化，借道ETF投资胜率更高】

越来越多投资者更愿意通过券商ETF（512000）分享板块行情，除了交易费用更低之外，相对个股的投资胜率也更高，如9月6日券商ETF大涨3.19%，涨幅超过84%成份股！

趋势行情如2020年5月28日至7月9日区间券商ETF（512000）涨幅为51.34%，全面复制了证券公司指数表现。券商ETF（512000）跑赢了45只成份股中的32只，跑赢了同期71%的券商成份股。

【行情风向标，反弹看券商】券商作为跟市场最紧密相关的品种，具有高弹性特征，即在大盘涨的时候券商股涨得更多更猛。且即使A股市场出现板块轮动和风格轮动，但只要市场整体成交量增长，券商基本面和业绩均能持续受益！

【估值相对低位】从估值角度来看，截至2021年9月13日，券商ETF(512000)跟踪复制的中证全指证券公司指数市净率1.9倍，仍然处于历史平均值2倍PB下方，估值优势明显。在券商行业基本面持续向好的背景下，券商行业估值有望持续提升。

【券商ETF联接基金：券商股投资互联网直通车】

券商ETF设有联接基金（A份额代码006098/C份额代码007531），同样跟踪中证全指证券公司指数（指数代码399975），为互联网上的投资者提供了一键买卖50只券商A股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额，最低10元即可买入，便捷高效。

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