《这个基金值不值得买》系列之48:110011易方达中小盘混合型证券投资基金

川三石 2021-07-23 23:57

“每一条净值曲线,都是基金经理价值观、人生观的折射,是基金管理人不断叩问自身、穿越光阴的过程。投资,始于技,臻于艺,止于道。”


【买基金你先要知道这些】

1、 买基金就是买基金经理,需要的不是你对市场行情的判断,需要的是你对基金经理能力和人品的信任,就像你投一笔本钱,招聘一个职业经理人来给你打理生意,优秀的人才太多,而且人人都有自己的长处和优点,理论上你愿意招100个经理人也可以,因为你欣赏他们,权当满足收藏欲望了,但是毕竟你的终极目标是为了给自己的本钱挣钱,这个时候你就要优中选优,不一定选某个阶段挣钱最多的,一定是选最让你舒服,最让你满意的,剩下的就是放手给他,让他去做吧,因为你信任他、欣赏他,他是千里马,你就是伯乐。

2、 买基金并不是买上长期持有不管静待大盘涨上1万点即可,余生太短目标太远,买基金也一定是要择时,什么时候买什么时候卖是要选好的,历史业绩再牛的“神基”你高位买了收益也不会很好。

3、 如果你选择了买基金,大概率是因为你觉得自己炒股炒不好,那你就不要去买行业指数基金、行业主题基金,因为你要是能选对这些品种的买卖时机,自己炒股也能赚钱。

4、 买基金不要想着做波段高抛低吸,你如果能把波段做好了,你自己炒股也能赚钱。

5、 现在基金数量比股票数量多的多,基金公司数量比上市公司多得多,靠谱的基金公司和基金产品只是极少数,能从中挣到钱的更少,2020年随便买个基金就涨的行情类似于股票2015年的大牛市,隔几年才会有一次的。



【我们做这个专栏的目的】

筛选出极少数的靠谱基金经理和基金产品;

我们参考的指标:

1、基金经理代表作品要跨越一个完整的牛熊周期,且跑赢沪深300指数;

2、在历史上股灾极端情形下,要表现出优秀的控制回撤能力;

3、重仓股买卖点选择较好,重仓板块经历完整爆发期;

4、基金经理有自己清晰的投资理念,且言行表现一致。



【基金名称】

易方达中小盘混合型证券投资基金

【基金代码】

110011

产品成立于2008年6越19日,规模12.267亿份,截至2021年6月30日,规模287.01元。


【基金公司】

易方达基金管理有限公司


【基金业绩比较基准】

45% 天相中盘指数收益率 + 35%天相小盘指数收益率 + 20% 中债总指数收益率

点评:这个天相就是天相投顾,中盘、小盘是按照流通市值排序,前30%为大盘,中间40%为中盘,后30%为小盘,那茅台属于?哈哈


【基金经理】

张坤(8年又300天)

【代表产品】

110011 易方达中小盘混合基金


【业绩表现】


点评:可以看到,除了2015年大牛市最后急拉的阶段,其他时间不管牛市熊市,张坤先生的净值做的都比较优秀,完全称得上长跑健将了。

【回撤控制】


点评:从回撤控制来看, 可以看到,不管是2015年股灾、2016年熔断、2018年,回撤控制都小于沪深300指数,但是到了后来,2020年疫情、2021年抱团股崩盘回撤都大于沪深300指数,这个原因就不用多说了。

【仓位变化】


点评:2015年3季度、2017年有过明显的减仓,当时是担心大盘过不了3300点?不过越往后来仓位变动越平稳,直到2021年1季度没有减仓,反而是2季度减仓了,这个大家可能从媒体上也看到张坤先生的观点偏悲观了。

【重仓股表现】


伊利股份:

华夏幸福:


贵州茅台:


泸州老窖:


上海家化:


宇通客车:


上海机场:


美年健康:


通策医疗:


点评:之前很多自媒体说,张坤先生在茅台上也是进进出出,但是对比产品规模扩大幅度,以及同期重仓股规模变动比较,除了2015年2季度减了一半多仓位加在了泸州老窖上,其他时间真的是变动不大,反而是今年1季度,有比较明显的减仓,泸州老窖更是直接清掉了,所以说,张坤先生自己对白酒股的风险是有足够认识的。

因为明星光环效应,另两个重仓股上海机场和美年健康,也广受市场关注,上海机场跑的及时,但是美年健康到2季度还是纹丝不动,这就只能等待时间来验证了。

【投资理念】

张坤的投资逻辑:纯粹自下而上,选择成长确定性强的公司,在有较强估值保护的情况下买入,低换手率,集中持股。

首先是选公司。张坤的标准是“不想持有十年以上,就不要持有一分钟”。初选的第一步是看财务指标。他要求公司在较长时间内,比如过去5至10年,平均ROIC不低于10%且没有大幅波动。第二步是剔除高杠杆的公司,比如有息负债率过高、或有频繁股权融资的历史。张坤说,他不喜欢商业模式上有大量负债的重资产类公司,喜欢那些依靠自身诚实经营积累现金流成长起来的、内生性成长的公司。第三步,再排除掉行业中地位不够高、对上下游议价能力不强、营运资本高的企业。至此,A股数千家公司,能通过他初选标准的已经不超过三百家。

针对标的池中的公司,他会花大量时间去研究,“把公司研究做到极致”。而在研究手段中,“阅读甚至比调研更重要。”张坤说,实地调研大多以被动接受上市公司想要传递的信息为主,带有一定的倾向性,不能完全反映真实。通过大量阅读资料、不断交叉验证,方能去伪存真:“魔鬼都藏在细节里。”

【结论】

目前不建议参与。

张坤先生自己都降仓位了,他拿白酒拿这么多年都该清仓的清仓,减仓的减仓,还是那句话,选主动管理基金就是选基金经理,基金经理本人都表示不乐观,或者都限购了,你还往上冲,你说你是图个啥?觉得你比基金经理判断的更厉害?那你买他产品干嘛?这不是个逻辑悖论么?

现在天天骂G坤的人,都是那批今年年初一边抱怨坤哥为什么限购一边哭着喊着要买的人,你看我这种从去年就抱着110011的人,啥时候骂过坤哥?

相关证券:
  • 易方达中小盘混合(110011)
  • 易方达蓝筹精选混合(005827)
  • 易方达优质企业三年持有期混合(009342)
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