缩水百亿！去年买的爆款基金怎么办？
爆款基金缩水很凶
去年公募基金大爆发，高峰迭起呐。
Wind数据显示，2020年基金发行规模3.16万亿。在募集规模上，创下公募基金业新的历史纪录。
不过，在高峰之后，很多规模很炸的新基金今年萎缩的特别厉害。
我们先看百亿规模以上的，bo姐把去年发行规模百亿以上的基金，跟大家挑了出来。从数据来看，规模萎缩50亿以上的百亿基金，有20来只。
以易方达均衡成长为例，基金成立于2020年5月22日，发行规模达269.67亿。但今年一季度末，规模降至103.57亿，减少了166.09亿。
还有南方成长先锋、华安聚优精选混合，缩水百亿以上。
让人尴尬的是，一个小伙伴在春节前买了某爆款基金。碰巧遇到节后市场大跌，这波操作亏大了。
即便是募集规模百亿以下的，规模也缩水很凶。
比如成立于2020年1月14日的富国龙头优势，从发行时的54.61亿降至今年一季度末的7.73亿。
基金规模减少了46.88亿，缩水86%。
为啥缩水这么厉害呢？bo姐总结了下，主要有这么几个原因。
第一，规模自然回落。
这些缩水较厉害的基金发行时热度较高，甚至形成了抢购热潮。当热情随着时间褪去，基金规模就会自然而然回落。
比如易方达均衡成长，产品业绩其实挺不错的。截至5月17日，基金成立以来累计收益达21.41%。但是赎回压力较大，近3个季度，单季度净缩水均在20%以上。
第二，是赎旧买新。
赎旧买新，在去年的爆款基金中，这种操作现象特别明显，bo姐也曾跟大家写过这个话题的分析。
但是，别忘了申赎费率哦。新基金不等同于股票，短线申赎手续费会非常贵，最后往往得不偿失。
第三，短期业绩表现不佳。
bo姐瞅了瞅，不少百亿基金，成立至今短期表现有些平平。不少百亿基金，短期业绩在10%以下。
第四，节后市场大幅调整。
春节前，一片喜气洋洋；春节后，一片垂头丧气。市场的大幅波动，让一些小伙伴有点儿吃不消。因此，一些基民用脚投票也在所难免。
规模萎缩对业绩的影响
接下来，我们聊聊爆款基金的规模缩水对业绩的影响。
爆款基金规模缩水，对持有它的留守基民短期影响会很大，这跟很多人印象里的净值涨跌不一样。
对爆款基金来说，在被大批赎回时，基金很容易变成最大的空头。
面对赎回，基金经理的应对方法，就这么两个：
用债类资产和现金应对赎回，变相的，也就提高了股票仓位；
抛售持股，对股价造成压力。
不管怎么操作，对于仍留守在基金里的投资者，结果都一样：基金值波动变大，风险加大。
如果行情不好，就陷入了恶性循环之中：有基民赎回，得变现应对。带动基金净值下跌，基民进一步赎回。
这个，就是基金赎回的“助跌性”。
反之，在大牛基金的申购上，则是“助涨”的正循环。因为业绩好、热度高，申购力量不断涌入。那进来的资金总得投出去吧？进一步推升基金持股的股价，进入正循环。
相对来说，爆款基金更容易面临单边的助跌性。净值波动变大，继续持有基金的投资者雪上加霜。
当然了，如果我们把时间跨度拉长，这种“助涨助跌性”会弱化很多。原因并不复杂：
一是，市场的长期价值回归； 二是，基金经理的投资管理、调仓换股； 三是，随着时间，基金所持公司本身的业绩增长、估值的提升。
以广发小盘成长混合为例，基金规模的大起大落，对基金的短期波动就起到推波助澜的作用，尤其是2007年前后、以及近两年。2015年的走牛中，基金规模对业绩的影响则微不可闻。
再看华夏回报混合A，在2007年，规模曾快速飙升。但因为出色的回撤控制，所以规模回落较慢。
随着时间的推移，在规模较高（100来亿）的基础上，收益持续创出新高，对长期业绩的影响较小。
基民应该怎么操作？
有买入爆款基金的基民，应该怎么操作？
bo姐认为，在这些基金中，不乏一些长跑业绩优异的基金经理。这样的基金经理，可以继续持有。比如易方达的陈皓，工银瑞信的袁芳等。
判断基金经理的方法，bo姐在昨天的文章《4年回报165%！基金版深夜食堂，暖的不只是胃》中，有跟大家仔细提到，在文中第二部分。
简单说，就是我们把基金经理管理时间最长的基金拿出来跟沪深300指数Pk。
其中，约等号是和指数表现相似；大于号是中小幅跑赢指数；两个大于号，是大幅跑赢同期指数。
三种类型的基金经理，均为“YES”，可以长期持有。如果三种类型都不是，没说的，直接Pass。
接下来，bo姐以陈皓和袁芳为例，跟大家侧重分析下。
先看下易方达基金的陈皓：陈皓管理时间最长的基金，是易方达平稳增长混合，管理长达8年多。
在8个完整年度中：市场下跌时，陈皓比同期指数跌的少；市场上涨时，则跟紧指数。
在基金圈里，陈皓属于均衡成长型基金经理。追求在安全边际下的成长股投资，在组合管理上不会太过于偏重哪一个板块行业，即便会牺牲掉一些收益。
“宁可牺牲一定的收益率，也要降低风险。今年3月初的时候，当时我们觉得整个科技股可能阶段性有一些泡沫，我们做了一些止盈的行为。”
额外的，陈皓在投资时，持仓集中成长股，对小盘和中盘成长股青睐程度较高。管理的基金，长期投资TMT、医药生物、先进制造、高端消费等领域。
在持股上，倾向于长情持有。以易方达平稳增长混合为例，2017年以来换手率极低。
显然，陈皓的基金，是值得长拿的。
再看工银瑞信的袁芳，袁芳管理的工银高质量成长混合，也遭到了规模萎缩的问题。
bo姐查了下，袁芳管理时间最长的基金，是工银文体产业股票A。管理时间长达5年多，累计任职回报298.87%。分年度来看，在市场下跌时，回撤较小，比如2016年、2018年。
在市场上涨时，则优异于同期指数。
不过，bo姐觉得袁芳的风格有点偏，2016年、2017年、2018年是均衡型风格，2019年、2020年则是进攻型风格，有点异常。在决策时，应该以近期数据为准，按进攻型对待。
以她管理时间最长的工银文体产业来看，基金仓位一直较高，淡化择时。然后通过持股集中度低，不过分倚重单一行业，持仓分散等，在高仓位中控制波动和回撤。
从回撤来看，工银文体产业成立以来最大回撤20%，显示出袁芳具有进可攻、退可守的管理特点。
在投资中，袁芳通过一套上中下三层的系统方法论，力求稳健增长、回撤相对可控的长期收益率。
首先，袁芳的股票池里，会长期跟踪100多只有竞争力的企业，作为选股基本盘。
其次，袁芳会根据估值和成长性的性价比、中观层面的行业比较，以及宏观层面的风险偏好和流动性等因素，构建投资组合。
最后，在长期聚焦赛道、投资方向上，袁芳持续关注消费升级和科技成长，也是袁芳的主投方向。
实际上，不同的基金经理，基金规模边界也不一样。如果是选股型、长期型投资风格，bo姐认为，管100亿、200亿不算多，是可以的。
如果是押注单一赛道、跟着市场风格来回变换的，大家要悠着点。30亿规模，这是一个规模门槛。
好啦，今天就跟大家写到这里。bo姐认为，投资是比长跑，立足点要放在长期视角。既然选择了远方，便只顾风雨兼程……
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