【博时兰乔】专注大国战略，布局先进制造

近些年来，在工业4.0、中国制造2025相关支持政策的推动下，先进制造业快速发展，先进制造100指数2008-12-31成立以来，截止2021-4-2录得了639%的涨幅，下图为先进制造100指数（红线）成立以来对比沪深300指数的走势。

3月23日，国家发展改革委等13部门发布《关于加快推动制造服务业高质量发展的意见》，指出要提高制造业生产效率，利用5G、大数据等大力发展智能制造，促进制造业发展模式和企业形态根本性变革，先进制造迎来新的黄金发展时期。

近几年，先进制造、国防军工、人工智能、新能源等相关基金也取得了优秀的收益，一直是市场的热门投资主题。这其中，博时基金的兰乔表现尤为亮眼。

其代表作博时军工主题，不仅大幅跑赢了基准指数，也是同期军工主动型基金中表现最好的基金。下图为博时军工主题对比中证军工指数以及沪深300指数。

下图为博时军工主题对比其他军工主题基金。（去掉建仓期）

兰乔，2010年清华大学硕士毕业后加入了博时基金，具有10年以上证券从业经验，历任研究员、高级研究员、资深研究员、基金经理助理、资本品组组长，2015-11-30开始管理公募基金，2017-07-04开始独立管理基金。

其代表作为博时工业4.0、博时军工主题，均大幅跑赢同期沪深300指数。兰乔任职以来，年化回报分别为18%、14%。

在创造良好业绩的同时，兰乔也非常注重持有人投资体验，重视对产品回撤的控制和把握。在面对市场回调时，不少经理会采取降低股票仓位来控制回撤，而兰乔管理的博时工业4.0以及博时军工主题要求股票仓位在80%-95%之间，所以他主要通过调整持仓来降低基金净值的大幅波动，这对十分考验基金经理的选股能力和动态调整能力。

他管理的博时工业4.0、博时军工主题在任职期间最大回撤均小于同期沪深300指数最大回撤，如下图。

（来源：wind，截至2021年4月3日）

在5年多的投资生涯中中，兰乔形成了自己独特的投资观与选股逻辑，投资风格是基于基本面分析的成长型投资，致力于寻找有安全边际的成长。

以自下而上精选个股、长期持有的投资策略为主，自上而下为辅助。重视基本面分析，关注行业空间和公司成长性，赛道均衡，个股相对集中。

选股方面，主要选择布局一批估值合理或低估的具有良好成长空间的优质个股，通过时间换空间，争取获得企业成长带来的价值。

对于周期行业，跟踪行业周期变化，布局周期底部开始回升中的价值低估品种，以争取获取周期股价值回归的收益以及更充足的时间布局优质标的。

兰乔认为短期市场变化并不是最重要的因素。更多的还是基于观察中长期产业变化、公司竞争力这个层面，去把握投资机会，相信产业发展趋势的力量，相信企业家精神，相信时间的价值！

在风险控制上，兰乔研究市场整体估值水平，包括历史纵向、国际横向比较，以及和债券等其他资产收益率的比较，评估权益市场整体吸引力。研究对行业影响较大的宏观因素或中观产业政策，把握行业及公司投资逻辑影响因素。

通过运用专业知识，综合市场环境、历史经验和基本面分析等多重因子，横向和纵向的比较分析，寻找确定性的机会，把握趋势方向，从而降低组合的短期波动。

在投资方向上，兰乔专注投资符合大国战略的行业，认为在我国经济转型的过程中，制造业升级是重中之重，这一轮的制造业升级是全球对制造业话语权的又一次争夺。中国制造业龙头公司已具备全球竞争力，相关优质企业具有较大的成长空间。随着5G的发展，智能化、大数据等将越来越多的应用在产业上。而相关股票仍具有良好的风险收益比。

兰乔的能力圈主要包括：国防军工、机械设备、电子设备、先进制造、新能源等。

在行业选择上，兰乔主要看好：

（1）先进制造业。包括为智能制造、先进制造提供关键自动化、信息化、网络化、智能化的技术、产品、服务，以及具备先进制造能力的企业。

兰乔认为，国内制造业基本面较强，经济动能仍在出口和制造业。流动性边际收紧，政策层面有序退出，短期利率中枢上移后预计震荡，政策会继续倾向制造业和小微，限制地产。

（2）5G产业链。包含物联网、大数据、人工智能等。大视频，以VR/AR为代表的硬件创新及娱乐升级；物联网，实现万物互联，赋能工业互联网和制造业升级；人工智能，通过高可靠低时延通信满足沉浸式体验，使自动驾驶、远程医疗等成为现实。

（3）军工行业。是兰乔最熟悉也最擅长的行业，兰乔认为，从2020年11月发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标的建议》可以看出，军工行业迎来了发展的历史机遇期，要由过去跟跑，逐步实现领跑甚至反超，坚持自主可控，加速战略性前沿性颠覆性技术发展，加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展，2027年实现建军百年奋斗目标，2035年基本实现国防和军队现代化。

对于当前的市场，兰乔目前市场普遍比较担心流动性收紧的问题。在这种担忧下军工行业因为前期涨幅较大的原因，出现明显回调。但是军工行业的基本面并无重大变化，产业链上的公司业绩仍在持续兑现，行业基本面向好的趋势没有变化。A股投资机会从估值扩张更多走向盈利驱动，结构性机会为主。

下图为军工指数的PE走势图，目前PE为62倍，处于2014年以来估值区间的20%分位。

近期，兰乔的新作——博时先进制造混合型基金（A类011874；C类011875）即将发行。

对比他管理的其他基金，该基金投资范围更广泛，重点关注大国战略方向上的智能制造、信息技术产业、新材料、新能源、新能源汽车、医疗器械、国防军工等领域具备先进制造能力的企业。

博时先进制造将于2021年4月5日正式发行！看好先进制造领域的投资者可以关注一下。天天基金各大互联网平台均可一键认购，方便快捷～

风险提示：本资料仅为宣传用品，不作为投资依据，据此操作盈亏自负。基金有风险，投资需谨慎！基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。在进行投资前请参阅本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件