旗下14只产品位列晨星榜单Top10！长期价值挖掘者，华夏基金实力闪耀！
跌宕起伏的一季度行情终于收官，公募基金2020年年报的相继披露，更是为我们管窥过去一年基金获取超额收益的秘诀提供了绝佳窗口。Wind统计显示，2020年公募基金盈利超2万亿元，创历史新高。华夏基金旗下也有多只基金穿越市场波动，努力践行长期价值投资，业绩表现靓丽。
根据晨星近期发布的一年期、三年期、五年期等基金业绩排行榜统计显示，截至3月31日，华夏基金旗下有14只权益、固收及指数产品在不同统计区间的排行榜中均跻身同类前10名， 更有8只基金位居一年期榜单Top5，5只位列三年期Top5。
这些基金的管理者中既有历经牛熊的投资老将，又有快速崛起的新生代基金经理，他们致力于从更长期的视角寻找产业大Beta级别的机会，是一群真正的“长期价值发掘者”。
回顾一季度市场，节前一片大好，消费、周期、科技、医药等行业联袂上演“春季行情”；节后震荡调整，资金抱团股集体回调。上涨下跌，一个季度内基民们都体验全了。
一季度A股三大主要指数走势
数据来源：wind,统计区间2021/1/1-2021/4/1
站在4月的开端，我们对2021年有着怎样的期许和预期？小夏精选了几位擅长业绩亮眼、短中长期业绩较为突出、拥有众多粉丝的绩优基金经理，帮助大家在迷茫中找到一丝曙光。
华夏回报、华夏兴阳等
基金经理蔡向阳
展望2021年，随着疫苗的逐渐分发，经济复苏趋势将更加确定，海外市场由于更低的基数其复苏的趋势会相对更加明显，这从盈利角度为股票市场提供了业绩支撑。但前期释放的巨额流动性在经济复苏背景下面临退出的问题，这无疑对股票市场的估值形成一定的压制，预计2021年的市场会在盈利进和估值退中间寻找平衡。
但是从中长期的产业趋势角度看，突如其来的疫情刻画了一个新的时代，它加速了很多本已存在的产业趋势，甚至以一种更加极端的方式为市场所认知。本基金依然将坚持持有那些需求刚性足、业务韧性好、市场空间大、竞争壁垒高、盈利能力强的个股，为信任奉献回报。
基金经理黄文倩
2021年，我们认为新冠肺炎疫情虽然在冬季零星爆发，但能够得到有力控制，随着国内外疫苗接种范围扩大，新冠疫情在全球范围内也会逐渐消退。消费内需持续复苏，优质公司竞争力在这次冲击中进一步扩大，在2021年复苏的过程中能获得更大的市场份额和议价能力。
经济复苏带来资源品价格快速拉升，预计国内外流动性会逐步收紧，高估值板块会有一定压力，但业绩能持续增长的企业仍然能带来长期回报。市场关注度低的消费子行业，以及新上市的优秀消费赛道，会是我们主要挖掘的领域。
华夏港股通精选
基金经理黄芳、李湘杰
展望2021年，我们认为全球经济的复苏是大概率事件，只是幅度和节奏具有一定的不确定性，同时流动性的边际不会更加宽松也是大概率事件，只是幅度和节奏也具有一定的不确定性。在此基础上，2021年的投资要更加重视企业成长的质量、持续性以及与估值的匹配，精选估值适中，成长性较强，具有较强性价比的优质公司进行重点配置。
在这一环境下，一方面，本基金将继续重仓持有在既往优势领域科技、医药、消费等板块中性价比较高的优质公司；另一方面，本基金亦适度考虑拓展投资板块进入原材料、金融等传统领域，寻求相对超额收益。在面对既往投资较多的科技、医药、消费等成长板块时，本基金拟精选个股，着重于细分子行业、细分公司本身的阿尔法，提高对估值容忍度门槛；在面对新兴拓展的原材料、金融等本基金既往所较少投资的领域中，本基金亦会估值与盈利的匹配，在相对收益操作中融入一定的绝对收益操作思路。
本基金将继续跟踪分析全球宏观政策和经济态势，采取积极的仓位策略，持续跟踪新经济板块，聚焦优质个股，寻找确定性的投资机会，以期获得超额收益。
基金经理孙轶佳
展望2021年，我们认为国内宏观环境依然在复苏的通道中，尤其是前期受到疫情影响较多的行业将进入需求恢复阶段，同时海外需求随着疫苗的接种也在缓慢复苏的过程中，我们认为消费行业长期来看依然有机会，主要因为：（1）部分消费行业依然在需求复苏的道路中；（2）行业竞争改善带来的红利将在2021年逐步体现，尤其是2020年需求受损较为严重的消费行业竞争出清将带来投资机会，行业竞争改善的红利依然在持续释放的过程中；（3）优质的龙头消费品公司长期依然具有定价能力，通胀环境中的成本转嫁能力较强，部分行业依然受益于通胀；（4）新兴消费的成长性投资机会依然较多，年轻消费的崛起和互联网电商的崛起超预期，疫情加速了线上化的进程。
行业配置上，本基金将继续坚持稳健的原则，按照消费品的投资框架，在消费品行业中寻找机会，尤其是新兴消费的投资机会，密切关注产业的变化趋势，在传统消费配置基础上，深入挖掘新兴消费领域成长类公司的投资机会，我们将持续地深入研究和挖掘相应的投资机会，并且跟踪变化，希望对产业研究做得更为深入。
华夏能源革新
基金经理郑泽鸿
个人认为2021年整体的投资难度会加大，一方面是过去两年的股价上涨，很多优质公司的估值水平已处于相对较高位置，另一方面，随着全球经济复苏，流动性存在边际收缩预期，对估值扩张存在一定压制作用。但我们对全年的收益率并不悲观，2021年伴随经济复苏进程，企业盈利将有不错的增速，同时，今年流动性应该也不会大幅收紧，因此，全年来看，A股市场仍存在不错的投资收益，只不过相比2019和2020年，基金的收益率可能会有所收窄，基民需要降低收益率预期。
具体到新能源行业，首先，站在长周期的角度，新能源未来发展的空间还很大，各个国家都相继提出了碳减排、碳中和的计划，未来长周期内清洁能源占比提升是大势所趋。汽车行业的电动化和智能化给行业带来了革命性的变化，在这个大变革的浪潮中，我相信会走出非常多优秀的大公司。
新能源产业链中很多环节的全球龙头企业都是在国内，在全球能源革命的大浪潮中，国内优秀的公司能充分分享到这个行业红利，而本基金的长期定位，就是去投资行业变革过程中最优质的资产，伴随行业和公司一起壮大。其次，短周期来看，新能源行业二级市场表现可能会出现波动，波动是投资的常态。就新能源行业可能出现的短期波动来看，一方面是由于过去两年行业内很多优质公司涨了很多，短期静态看估值不便宜；另一方面是由于目前全市场对新能源行业配置比例较高，短期如果有市场风格的切换，边际资金的进出也可能带来板块的波动。但当我们想明白了长期的问题，短期的应对往往相对简单。长周期来看新能源行业的优质公司仍有非常大的成长空间，短期的波动回撤在我看来是长周期投资的上车机会。基于对市场整体判断以及新能源行业的中长期判断，2021年，本基金将主要配置在新能源车、光伏等方向，争取获取不错的收益率。
基金经理周克平
任何时候，宏观上政治经济社会的外生变量，都有可能对我们的组合造成比较大的影响，尤其是对于个股的估值造成很大的影响，这种影响在几个季度的范围内甚至会很大。然而宏观环境其实是我们很难判断的，一方面经济周期总是存在起伏，另一方面随着各国政府的调控，经济周期的运行规律也越来越复杂，而对于更加外生的政策变化周期，我们更加难以从短期去做预测。因此从我们的角度，我们只能从更加长期的视角去寻找这些周期中的结构性因素，也就是去寻找中间的趋势，把我们的组合更好地匹配到中长期的趋势上，从而去寻求一个中长期的可持续回报。
所以我们也想借此机会谈谈我们如何去匹配一些中长期的结构性因素，以及这些中长期的结构因素在什么样的外部环境下会体现得更明显，从而我们的组合在这样的情况下可能会有相对更好的表现，而在什么样的外部环境下，我们考量的这些中长期结构性因素会被周期性因素所掩盖，因此我们组合可能会出现阶段性的压力，以供各位投资人参考。
首先，站在我们的价值观角度，我们更多的是去考量社会经济发展长期趋势的变化，这里面包括但不限于：技术发展趋势、人口结构变化趋势、社会结构变化趋势。而在这三个趋势中，我们基于的核心假设都是社会经济的长期可持续发展，在这个前提假设上我们再去寻找技术、人口和社会的变化趋势。举个例子，如果我们认为需要长期可持续发展，那我们就一定会正视可持续的能源的机会，因为化石能源由于其天生转换效率低的原因（从太阳能转换到化石能源需要上万年时间），不足以支撑人类社会的可持续发展，因此基于我们的价值观，我们认为更加可持续的新能源是一个大势所趋，而不会对于政策扰动比如补贴，或者诸如油价波动之类的做过多考量，而认为这些外生的宏观变量是扰动因素。
在这样一个价值观指导下，我们追寻的目标是将资源配置到那些能够通过技术创新、模式创新、产品创新、组织结构创新来推动社会经济可持续发展的行业和公司身上，更多的是那些能够通过供给创造需求的行业和公司上。而对于社会经济中，存在的一部分可以通过价格来吸收通胀和货币效应，而并没有通过大量的创新来推动社会经济进步的企业，我们并没有明显的偏好。
因此回归到我们的组合上，我们的很多投资具备“通缩”属性，换句话说，可能他的单位成本和价格是下降的，或者说提供给客户的产品和服务总价值量是增加的，但是是通过提供更多的产品和服务Cross Sell的形式实现的。而我们相信，这种“通缩”属性其实是社会经济长期发展的常态，并且从长期角度可以脱离货币的影响。在很多人看来，这种投资并不是好的投资，因为不能跟着货币“水涨船高”，但是在我们看来这种投资从长期角度更加坚实，因为这些企业长期创造的价值可以真实的推动社会经济的发展，获得真实的财富，其本身的金融属性较弱，长周期的周期性也就更加弱。
但是，另一方面，我们也必须承认，这类型的投资难度也不低，因为能够在“通缩”属性下获得整体价值量的提升，一定是在行业大发展给客户创造大的效用的同时，企业本身获取了绝大多数份额，或者企业本身业务有极强的延展性，可以提供交叉销售的可能性，因此必须选择这些行业中的少数赢家才有可能获得这部分价值。而这部分企业创造出来的社会价值会更好的和他们创造的股东价值一起，推动整个社会经济的可持续发展，也是我们价值观中可持续发展的应有之义。
在这种情况下，我们的组合所投的企业更多的是脱离货币效应后来做价值创造，因此我们的组合会在流动性宽松初期和中性的时候表现较好，而在流动性宽松的尾声和通胀效应明显的时候表现较差。当一轮经济货币周期的中后期，流动性溢出到无论是金融市场还是实物市场的各个角落，通胀逐步起来的时候，我们的组合将会表现较差，我们认为2021年上半年可能就是这种情况。因此，在这个时候，我们更多的是做布局工作，一方面我们对于一部分受益于货币效应的高估盈利的企业会做一定的减持，同时我们会在这一个阶段多做研究和布局，希望能够在阶段性表现不好的资产中筛选出符合我们的条件、能够创造出长期价值的企业，期待当经济周期轮动变化的时候，组合能够获得收获。
基于此，我们对于组合在2021年上半年表现一般有一定的心理准备，组合表现一般的时长取决于通胀周期的高度和时间长度，而在这个过程中我们也做了一定的组合调整和均衡以及相应的流动性管理，供持有人做出自己的配置选择。
在这一段不利于我们的外部环境下，我们依然会坚持我们的价值观和方法论，观察技术发展趋势、人口结构趋势、社会结构趋势，坚守在我们的先进制造、新能源、云计算、现代服务业、生物医药和传统行业效率提升这六大赛道，寻找到那些能够通过技术创新、模式创新、产品创新、组织结构创新从而推动社会经济不断进步的企业，与优秀的企业一同分享中国经济结构转型升级的时代红利。
基金经理何家琪
展望2021年，随着疫苗接种的不断普及，新冠疫情在全球范围内得到有效控制正在成为可能，海外经济复苏的确定性正在加强，叠加美国新政府的新一轮财政刺激计划，大宗商品价格有望保持强势，通胀预期开始强化。国内经济环比修复的斜率肯定不如去年，但韧性预计较强，重点关注制造业投资的持续性以及消费修复的进程。国内政策相较海外会更加克制，国内信用增速的回落是确定的，流动性的收缩会导致一些基本面较差的高估值资产承受较大压力。
债券投资方面，结合对2021年的经济和政策展望，中性判断下债券市场全年预计没有明显的趋势性机会，但已经显示出一定的配置价值，尤其是长期限利率债，债券市场最大的风险来自通胀压力持续上行导致央行货币政策的被动收紧，机会则来自国内经济的超预期下滑。权益市场的盈利增速仍在上行通道，但流动性收缩将导致估值收缩的压力持续存在，需要更加重视公司盈利的确定性和稳定性，同时规避基本面较差的高估值公司。
注：因篇幅原因，本文仅节选部分基金年报进行展示，如果您想查看更多基金报告，可登陆华夏基金官网或第三方网站下载查询哦~
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基金排名不作为产品未来表现的保证，数据截至2021.3.31。
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