碰到特别能写的基金经理，新闻专业出身的小编心态崩了
肖觅，嘉实基础产业优选、嘉实周期优选、嘉实物流产业基金经理。
就在一周前，他在自己的头条号上发布了一篇文章《公募基金的研究、超额收益与持有人的盈利——给投资者的一封信》，洋洋洒洒8000字，对公募基金的认识、自己所管理的基金的运作策略和背后逻辑，基民为什么赚钱难，该怎么办？写尽了一位呕心沥血的基金经理站在基民的角度，对投资的尽职尽责和对基民的重视。
在刚刚披露的嘉实基础产业优选的2020年基金年报里，肖觅再次大篇幅详细回顾了过去一年政策和市场的变化、背后逻辑，同时也向大家详细介绍了这只基金的运作情况。对于2021年，肖觅也具体阐述了看好的板块以及逻辑。
新闻出身的小编表示，管理几十亿的基金经理，投资这么厉害、这么勤奋、还这么能写，所以我只能是个小编？想哭。
说多了都是泪，还是继续回到基金经理肖觅身上吧。肖觅管理的嘉实基础产业优选是一只向上业绩不俗，向下回撤控制得当的基金产品。不俗业绩的背后，离不开基金经理的聪明头脑和勤奋。下面我们就来看看肖觅在2020年年报中写下的精华内容吧。
2020年，新冠疫情迅速的改变了世界。回顾2020年，我们看到了疫情的快速蔓延，看到了中国的众志成城、全力抗疫，看到了世界各国在抗疫态度和抗疫成果上的巨大分化，看到了线上办公、线上娱乐的爆发式崛起，看到了全球科研工作者在疫苗研发上的努力，也看到了中国经济的重新复苏和在全球产业链上越来越重要的地位。人类对抗新冠病毒的宏大叙事，正是我们专业投资者去观察世界，去学习变化，去理解不同区域的文化差异的最好机会。看到世界各地人们做出的努力，我们越来越坚定的相信，人类一定能从苦难中走出，去创造更美好的未来！
回到投资者的角度，在人类对抗新冠病毒的宏大叙事下，我们还是需要关注政策、关注公司的基本面。最容易被关注到的就是各国为了应对新冠疫情开始的新一轮刺激政策，包括以美国为代表，直接发放现金给居民的极为激进的财政政策，也包括极为宽松、甚至以“现代货币理论”为名，试图给财政赤字货币化找合理的理由的货币政策。中国选择了积极的财政政策和稳健的货币政策，实际执行相对宽松，但相比其他国家有明显的纪律约束。在基本面的层面，很容易看到疫情对大多数上市公司正常生产经营活动的冲击，但随着各国抗疫成果的分化，中国社会很快体现出非常强的组织管理能力，随之而来的是中国企业的全球竞争力显著提升：线上化迅速推进，新业态新模式层出不穷，制造业全球份额大幅扩张，在年底疫情没有反复前甚至国内旅游业也隐隐有爆发的趋势。在这样的政策和基本面环境下，市场的表现就非常清晰：市场对医疗器械和医疗服务需求的大爆发、出口链条下制造业下半年的快速回暖、可选消费需求端的大逆转、拜登执政后重启新能源战略等若干线索给与了高度关注，加上宽松的货币环境带来了长久期资产要求回报率显著下降，相关行业的上市公司直接重估到了历史最高的估值水平，整个基金行业也在权益产品上连续第二年取得了非常丰厚的绝对回报。
本基金是行业基金，在回报期内成立，成立以来市场表现不错，基金也在成立以来的每个季度均为投资人创造了正的绝对回报。基金合同约定的投资范围内的子行业，大部分实际上天然具有低波动的属性，满足最基本的、实打实的“刚需”。一方面实实在在的需求是长期回报的可靠来源，另一方面需求来自每个人，受到宏观经济的影响相对比较小，此外，部分行业还有一定的垄断经营的属性，“躺赢”的企业能在非常长的时间维度上保持稳定而丰厚的资本回报。当然，不同的行业有不同的特点，我们需要通过持续深入的研究，去认识产业的特点，发现能取得超额资本回报的优质企业，在估值合理的情况下买入。截止2020年末，本基金重仓持有的股票基本均在建仓期即重仓买入，相当一部分公司已经在自己所在的行业获得了接近垄断的市场份额，长期资本回报能得到很好的保证。还有一部分公司具有“刚需”属性，但受到各种外部因素影响，行业景气和估值都处在极低的水平，在当前市场格局下有非常突出的风险收益比。
还是强调一下估值的重要性，尤其是对于基础产业，起点估值是复合回报相当重要的决定因素。2020年我们看到了市场估值的巨大波动，追问内心，基金经理并不完全认可市场的部分选择，最突出的一点就是在全球货币极度宽松的情况下，有一定确定性的资产要求回报率被不断压缩，估值持续扩张到远远超过历史极值的水平。事实上，在认可公司质地的前提下，买入时的估值水平就很大程度上决定了未来的回报率。在实际操作中，基金经理会根据市场的变化，在认为估值扩张到不合理水平时做持仓的调整，会去选择质地同样优秀，但估值显著更低的标的。回头看，这种操作一定程度上削弱了组合的犀利程度，但基金经理坚信，估值——回报一定存在相关关系，只有合适的估值才能给出风险调整后最佳的回报。本基金期待通过深入的研究和严格的回报要求，努力在尽可能小的回撤下做到良好收益。本基金基金经理真诚的希望能让每个投资者或者潜在投资者，不管是什么时候选择了信任本基金，都能获得良好的持有体验。
最后，我们仍然长期看好中国资本市场的前景，长期看好中国优质企业的竞争力，这批企业一定能在非常长的时间维度上为股东创造丰厚的自由现金流，我们需要做的就是通过深入的研究，在估值较低的时候选择去长期陪伴这些企业，分享这些优质企业的卓越回报。
未来展望
展望2021年，疫情仍然是影响全球社会、经济运行的最重要线索。从当前时间点已有的信息来看，疫苗的研发已经走入了正轨，在全球范围内除中国外也已经出现了几个抗疫成功的典范国家，这样乐观情况下在2021年的年内，疫情就有可能在全球得到控制。
疫情得到控制后，合理的预期首先是全球经济活动重启，对于中国而言，相对正面的是总需求肯定会出现整体性提升，相对负面的是中国制造的相对竞争力会相比疫情期间有所削弱。其次可以预期的是出行需求会爆发，全球范围内不管是商务出行还是个人旅游探亲出行，都已经被压制了整整一年，从2020年十一期间的情况来看，已经积累了巨大的未满足的需求。不太确定，但隐约可以看到的是需求重启后的通胀压力增大，全球可能面临着政策层面收紧的可能性。而有一条贯穿疫情的重要结构性变化则是线上经济活动对线下经济活动的替代，从效率的角度考虑，即使疫情得到控制，不管是线上消费、线上会议、线上问诊还是线上娱乐，都还会保持持续较快的发展。
在这个背景下，我们相对看好的行业包括出行链条的航空机场、线上经济活动所以来的互联网平台、利率上行所利好的大金融板块、部分资源属性的大宗商品等。看似杂乱，但这些行业的共同特点在于估值便宜（其中互联网表观上相对较贵，但实际估值在全市场的可投范围里也处在比较便宜的1/4位置），有竞争力和对手拉开巨大差异的优质公司，前者能很大程度上降低大幅回撤的风险，后者能保证长期回报能够兑现。
基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。