看“排名”选基金，真的靠谱吗？

《聪明的投资者》中曾有这样一段表述：大多数投资者多会以连续上涨为假设直接购买上涨最快的基金，这是理所当然的，心理学家已经证明，人类有一种与生俱来的倾向，认为可以通过短期内的一系列结果对长期趋势做出预测。

大家回忆一下自己选择基金的时候，是不是也经常将基金“近一年的业绩”或 “近一年的排名”，作为重要参考指标呢？

作为新手基民最为关注的几个指标之一，“基金排名”真的靠谱吗？

短期排名的“魔咒”

我们统计了自2010年以来超过10年的时间里偏股型基金（银河证券，2.1偏股型基金）排名变动情况，测算发现，每一年，都有超过一半的基金在当年排名前1/4的情况下，在下一年出现 “退步”，无法维持在前1/4。

而如果我们进一步和偏股基金指数来比较就会发现，这些当年的“优等生”，有部分在下一年甚至无法“跑赢”偏股基金指数。

数据来源：银河证券、wind，截至2020/12/31，历史数据不代表未来，投资基金需谨慎

这样的排名落差，与我们想象中的“优等生”似乎不太一样。那为什么这些基金会出现业绩排名大幅波动的情况呢？

其中一个原因在于，某一年排名最靠前的基金，往往属于主题风格鲜明、进攻性较强的基金，这些基金在遇到风格切换或市场整体回调的时候，可能就表现得防守性相对不足，比如我们曾在这篇文章中提到 (市场震荡，这一关键指标你忽略了吗？)，去年业绩排在前1/3的偏股基金中，有将近一半的产品（44%）在今年的回撤控制排名中位列后1/3。

其实这就是所谓的“盈亏同源”。要想一只基金具有最尖锐的“矛”——涨的猛，同时又让其具有坚实的“盾”——跌的少，是一件比较困难的事。

当然，存在即合理，短期排名肯定是有一定参考价值的，比如可以体现一只产品的进攻性以及赚取beta收益的能力。但上面的数据结果告诉我们，不能完全以短期排名来做投资决策，还需要参考更长期的维度。

“长胜基金”的秘密

在分析了“短期排名”后，我们再进一步看看那些长期收益突出的“长胜基金”，它们每一年的排名情况是怎样的。

我们将成立七年以上年化收益在20%以上的46只偏股型基金（银河证券，2.1.1）分年度进行排名测算，结果显示这些被判定为“长胜基金”的基金中，几乎每一年都有一半甚至更高比例的基金无法排进前1/4，同时在这46只基金中，没有一只基金在7年中每年都能进入1/4.

成立7年以上、年化20%以上偏股基金排名分析

数据来源：银河证券，截至2020/12/31，分类标准：2.1.1 偏股型基金

这些数据再一次让我们意识到，投资是一场长跑，而路遥方知马力，在经历了牛熊之后，一只优秀的基金，可能在途中会出现短时的排名落后，但却不影响其长期创造超额收益的能力。而有些基金虽然在短时间里出手不凡，但长期却显得“耐力不足”。

通过关注更长维度的基金排名，或许能让我们更加清晰地了解一只基金在经历牛熊转换之后的表现。

如何利用好“基金排名”数据

全球著名的基金评级机构总裁曾经说过：“基金的等级评定从来没有试图预测未来，我们将其称为历史描述，在衡量过往业绩时是准确的。”

关于基金排名，有一点或许应该明确，排名具有一定的参考性，但其显示的是过去而非未来，如果单单看排名来买基，尤其是过度依赖短期排名，可能会忽略了其他一些重要指标，而导致持基体验受到影响。

在简单地看排名数据之外，我们还要透过这些数据进一步观察和分析基金经理的操作风格，以及基金公司的整体实力和长期耐力，从而找到其中真正适合自己的“优等生”。

所以，并不是排行榜的可信度降低了，而是其承载的东西可能已经远远超过了排名本身。

透过数字看本质，我们或许才能在此基础上做出更好的投资决策。

文：白敬璇、蒋寒尽

兴全沪深300指数(LOF)A(163407)

兴全轻资产混合(LOF)(163412）

风险提示：本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证。基金收益有波动风险。观点仅代表个人，不代表公司立场，不作为投资建议，仅供参考。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。