投资时应避免的3个行为错误

来源：Morningstar晨星  

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从错误中学习很好。从别人的错误中学习更好。

 —巴菲特

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投资者花大量时间试图作出正确的举动，无论是挑选优质股票、基金经理、ETF，都是非常费力的。因此，坊间有无数书籍、杂志、通讯、博客、广播和电视节目都以协助投资者在挑选和管理投资时作出最好决定为目的。不过，似乎很少评论会把焦点放在如何避免错误。在这篇文章中，让我们来看看三个常见的投资错误——它们都与投资者行为有关，而且已存在几个世纪。 

错误1 试图控制你不能控制的事情

世界上有无数因素可以影响环球市场，随机规则往往主导，因此要预测这些变量如何影响证券价格基本上是不可能的。我们在心底里都知道，以为自己可以预测证券价格是愚蠢的，但我们仍然会这样做。 

投资者无法控制利率的走向、生产率的增长，或是股价水平，但我们却常常按着以为自己能够控制这些事的思维去行动。「我有能力控制」的幻觉非常普遍，在某种程度上，这是一种自我保护形式，有研究甚至指出这与良好的心理健康状况有关。但作为投资者，这种幻觉很可能会危害我们的财富。

这种错觉会使人过度自信，继而导致过度交易。而过度交易几乎一定会阻碍你达成财务目标。

我可以无止境地列举我们无法控制的东西，反过来，投资者可以控制的事物就少得多。其中最能影响投资结果的有：

01

储蓄

愈多愈好。我知道这建议等于叫人吃蔬菜：我们都知道吃蔬菜好，但是我们更喜欢吃披萨。不过愈早开始储蓄愈好是无可置疑的，因为时间愈长，复合增长的好处就愈明显。

02

投资

投资成功的首要因素并不是你挑选了哪种股票或基金或如何分配资产，而是你有否入场。

03

恰当的资产配置

资产配置很重要，如何分配取决于个人目标、投资年期以及承担风险的意愿和能力等。持有适当比例的基金、债券和现金组合比试图挑选最好的证券或基金经理更有利回报。

04

尽量减低成本

费用、佣金和税项——每一分花在这些项目的钱，都无法随时间复合增长。请明智地花每一分钱。

错误2 近期偏见（Recency Bias）

近期偏见描述我们倾向以近期经验推断未来的偏见。当我三岁的孩子发脾气，我会想象她长大后仍会乱踢东西和尖叫的样子——尽管我从心相信她将来会理性和耐心的大人。投资者也一样。股市在最近一直上升，所以肯定还会继续上升......对吗？

近期偏见在熊市中特别危险。股价下跌可能导致恐慌性抛售，即使市场反弹，受惊的投资者往往反应较缓慢。有大量证据显示，环球金融危机对投资者所造成的心理影响仍然缠绕至今，因为许多人在随后市场反弹时依然保持观望态度。前面提到，投资成功的首要因素是你有否入场，在长期上涨的市场中担任旁观者，事实上已经令许多人严重损失。

我们可以怎样避免近期偏见？首先是要确认它的存在。但这还未够。在投资路上，我们难免有时会被「这次不一样」的说法蒙蔽。不错，市场每一个起伏都是由不同的因素驱动，所有你可以将所有起伏形容为这次不一样。

但是我们也知道，在超过一个世纪以来，市场的长期趋势是正面的。市场会随着经济增长和企业收益增长而上行。无论经历多少次金融危机，这都没有改变。因此，如果你想避开近期偏见，我建议你定期看看在过去的100多年的市场弧线，提醒自己尽管市场起伏每次都不一样，但它还是会被相同的基本面驱动。

错误3 过度关注

投资路上最具意义的里程碑要在数十年后才到临，但我们的注意力却往往集中当下。过分关注我们今天的投资可能会使我们忽视了未来的目标。

太频密监察投资的最大副作用，是那会引发我们厌恶损失。无论人类如何进化，厌恶损失都是我们从未卸下的包袱——我们因为损失而感受的痛苦远远超于我们从同等幅度收益中体验到的快乐。

厌恶损失对投资者行为影响深远。在《厌恶短期损失和股票溢价之谜》（Myopic Loss Aversion and the Equity Premium Puzzle）4中，Shlomo Benartzi和Richard Thaler证明投资者的财务目标期限（如30年后的退休计划）和监察投资组合频率（通常至少每年一次）不一致，都会导致他们「厌恶短期损失」（myopic loss aversion）。事实上，在任何一年录得亏损的可能性远远大于长时间录得亏损的可能性。但作者发现，年度的投资回顾可能导致投资者以一年目光而非10年、20年或30年目光作投资决定。这可能导致人们不愿承担风险（例如，配置较少于高风险的股票），继而无法达成长期目标。

避免这种错误的最好方法，就是不要太频密关注市场和自己的投资组合。我坚信「良性疏忽」是一种实在的监测和维护方法。市场上有太多杂音淹没信息。减少接收杂音也有助于避免以为自己可以控制价格和近期偏见。每次我们收听市场杂音，都会有冲动去整顿投资组合。我明白完全不闻不问是困难的，但我们会建议投资者尽可能少关注市场的短期走势。

结语

成本最高的投资错误往往由投资者的心理偏差所致。意识到偏见的存在是避免犯错的首要条件，但仅仅意识是不够的。

投资者要做的，是着眼自己可以控制的事，着眼长期目标，减少留意市场的杂音。这样，我们会更可能坚持计划，成功实现长远的财务目标。

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