买前必看第一弹：ETF是“变态跟踪狂”？

先从指数的概念说起

级掌柜跟边上水果店老板老王很熟，遇到了会问问：今天水果价格涨了么？

一开始，老王想着今天苹果涨价了，但是橘子大甩卖，不知道怎么回答。有一天，他灵机一动，用苹果、香蕉、橘子还有其他常见的水果，打包成一个水果篮，编了一个水果指数，指数价格等于这些水果的平均价。

从此之后，老王每天只要看水果指数价格是涨还是跌，就能完美回答级掌柜这个问题了。股市中的指数，和水果指数异曲同工。

比如军工龙头指数，打包了30 只业务涉及军工产品和服务的公司证券作为指数样本，以反映军工领域龙头上市公司证券的整体表现。

再来说说ETF

一般而言，ETF完全按照水果（股票）篮来买水果（股票），这样客官们就能看到它的价格和水果（股票）指数几乎一致了。比如买了军工龙头ETF就近似买了军工龙头指数。

图：军工龙头ETF≈军工龙头

数据来源：量化级掌柜，wind

由于水果（股票）篮的存在，投资者买ETF的时候就是买的背后的水果（股票）。但是这么来看，好像ETF和普通指数基金也没太大区别？

其实并非如此，ETF是唯一支持实物申赎的公募标的，大白话说就是以“物”易“物”。而这个模式也使得ETF能够比一般指数基金有更小的跟踪误差。

以“物”易“物”有什么好处？

比如很多客官都很看好军工，通过场外现金申购了富国中证军工，金额还不小。但是基金经理是没法实时用这笔钱去买股票的。

等到经理可以用这笔钱的时候，遇到了军工的水果（股票）篮大涨，那只能用一个更高的价格去成交了。

这样就会导致一个结果：基金收益和水果（股票）指数有差异。

ETF就不存在这个问题，它支持以“物”易“物”。比如客官们申购了军工龙头ETF，那么军工龙头ETF的基金经理自然而然就能拿到对应的股票，也不用等拿到钱再去买股票了。

同样的申购行为，客官们会看到ETF跟踪水果（股票）指数的效果会更好。

图：ETF申购的基本模式

如果客官们觉得上面的描述比较绕，我们也可以只记结论：ETF的投资本质在于以“物”易“物”，这个机制的存在使得老投资者基金份额收益目标和基准基本一致，不受新投资者申赎的影响。

图：ETF的核心本质

以上内容仅供参考，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议。市场有风险，投资需谨慎。