四季报跟踪（十二）——融通万民远及医药基金经理们四季度观点

万民远是我一直比较关注的一位基金经理，今天就来看看万民远的四季报和其他医药主题基金经理的投资观点。

1、基金规模及份额变动

万民远现任基金3只，我们看看他四季度的规模及份额变化情况。

数据来源：蝶蜂数据，表中基金规模和基金份额为A/C类合并规模与份额。

截止四季度末，万民远管理的基金规模合计103.99亿，规模增长54.75亿，增幅超过100%。融通健康产业（000727）是医药主题基金，四季度规模达到了91.29亿，增长51亿，增幅126.67%；融通鑫新成长混合（011403）规模7.79亿，增长5.65亿，增幅263.37%；融通价值成长混合（015553）规模4.9亿，规模下降28.12%，看来投资者对万民远的医药主题基金更为看好。

从股票仓位来看，3只基金都维持了较高的仓位，仓位变化不大。

3只基金都没有港股仓位。

2、现任基金业绩表现

数据来源：蝶蜂数据

万民远的三只基金业绩表现都很优秀，回撤控制也好，医药主题基金融通健康产业（000727）超额收益突出。

3、四季度持仓

我们看看万民远在四季度末的持仓有何变化。

融通健康产业灵活配置混合A/B(000727)

数据来源：蝶蜂数据

融通健康产业是医药行业基金，持仓全部是医药股，四季度持仓变化不大，新进了智飞生物和皓元医药，退出了东富龙和百诚医药，持仓仍然以医药商业、生物制品、医疗服务和化学制药为主。

融通鑫新成长混合A(011403)

数据来源：蝶蜂数据

融通鑫新成长（011403）新进了6只股票，分别是恩捷股份、中天科技、何氏眼科、美迪西、瑞可达和雷迪克，退出了阳光诺和、有方科技、普洛药业、海利尔、老百姓和寿仙谷。新进个股中包含电力设备、通信设备、电子、汽车等行业，医药行业占比有所下降。

融通价值成长混合A(015553)

数据来源：蝶蜂数据

融通价值成长（015553）是2022年新发的基金，四季度新进了7只个股，新进个股中除了医药股，还包含了新能源、通信、电子、化工等行业个股，医药行业持仓比例也在下降。

4、四季度投资策略及运作分析

万民远在融通健康产业（000727）的四季报中再次阐述了自己的投资理念和对医药各细分行业的操作布局。

万民远在两只全市场选股基金的四季报中也简单介绍了在全市场范围内自己看好的行业，这里也截取出来。

5、主要医药主题基金近期业绩表现及基金经理四季度观点

这里按近1年收益率由大到小顺序列出了排名前10的医药行业主题基金及这10只基金的阶段收益表现和最新规模。

数据来源：蝶蜂数据

我也翻看了这几位基金经理的四季报，把他们的主要观点摘录下来：

白冰洋：

展望后续，我们依然认为机会是结构化的。长期而言，伴随中国人口老龄化，医药、健康产业依然潜在着投资机会。我们的投资重点依然放在对中长期业绩与估值的评估基础之上。策略上一如既往，坚持高估值的，人多的地方不去。坚持在业绩和估值均值回归的领域寻找投资机会。产品继续关注不同细分子行业的投资机会，特别是特色原料药，中药，化药，大流通等领域的投资机会，其它细分领域当出现性价比高的机会时，也将纳入我们的投资。我们希望这样的策略和布局，能在中长期获得收益。

万民远：

本基金按照基金合同规定要求，精选赛道及成长性较好且估值相对较低的个股进行重点配置，减配医保控费受损较大的相关标的，中线持股的心态从容守候，用时间换空间，并适时调整组合结构。目前基金重点布局创新药及其产业链（受益于未来用药结构优化）、高端器械（受益于进口替代）、零售药店（受益于行业集中度提升及处方外流）、类消费（受益于消费复苏）及原料药（受益于成本下降及需求）等资产。

盖俊龙：

本基金按照基金合同的约定，坚持“白马+成长”的核心投资策略，根据市场形势及时调整持仓结构，增加配置景气度向上的细分行业中的优质公司。药品和器械的带量采购政策，虽然短期给医药行业的投资带来了扰动，但中长期来看，有利于带来集中度的提升，有竞争优势的企业能够在激烈的市场竞争中胜出。

因此我们认为，一些产品有特色、现金流较好、有资金储备的二线优质企业有望成长起来，被市场重新认知，主要分布在创新药、CDMO、医疗器械、中药等领域。最近几年来看，国家政策从多方面持续扶持中医药的发展，前期医改中对于中成药的监管和地方医保清退等政策导致市场对于中医行业未来发展过于悲观，市场在未来有重新认知的过程。3月底，国务院办公厅印发《“十四五”中医药发展规划》，这是首个以国务院办公厅名义印发的中医药五年规划，中医药行业再迎政策春风。规划提出，到2025年，中医药健康服务能力明显增强，中医药高质量发展政策和体系进一步完善，中医药振兴发展取得积极成效，在健康中国建设中的独特优势得到充分发挥。

池陈森：

在2022年四季度，我们在细分子行业上依然坚持较为均衡的配置，在市场反弹调整过程中，我们也相应做了一些组合的优化和调整。我们在医药制造升级方向依然保持了比较高的仓位，同时也根据防疫政策、行业政策的变化以及估值性价比的改变做了一些板块和个股切换。目前整体在医疗器械、CXO、药店、中药、特色原料药等板块配置较多。

展望2023年一季度，我们依然会坚持较为均衡的配置，从估值和成长性的性价比角度出发，寻找性价比更高的标的。长期依旧看好医药板块中制造升级、创新升级和消费升级三个方向，同时我们认为2023会是景气度变化比较大的一年，我们也会根据行业的变化，积极去把握中短期的机会。在下一阶段投资中，我们会坚持在好赛道中用深度研究寻找阿尔法的理念，寻找投资机会。

陈旭：

在投资策略上，本基金仍然坚持核心赛道白马+优质成长的投资策略，在以核心白马为主的基础上，我们选取了具有全球竞争优势，主要客户是海外客户为主的仿制药、原料药以及低值耗材领域。在优质成长方向，我们增加了一些有业绩支撑的高景气度行业的中小市值公司包括不限于中药公司、有特色的仿制药以及部分进口替代的器械公司，希望通过时间获取收益。

风险提示：本文为本号日常研究成果，仅提供投资思考的思路，不作为投资建议，投资有风险，投资需谨慎！

$融通健康产业灵活配置混合A/B(OTCFUND|000727)$$融通鑫新成长混合A(OTCFUND|011403)$$融通价值成长混合A(OTCFUND|015553)$