【博时观市聚焦黄金】博时基金王祥：黄金有利局面大概率继续维持到春节前

上周黄金市场维持小幅震荡，美联储11月会议纪要确认了后续加息节奏放缓的预期，但部分官员认为利率终点需要上调。由于官员观点分歧，加之感恩节前后成交低迷，黄金全周呈现窄幅震荡交投。国内投资者前期兑现意愿逐渐降温，场内已呈现部分边际流入。

王祥

博时黄金ETF基金经理

由于适逢感恩节假期，欧美金融市场在过去的一周里交投清淡。即使是周内公布了美联储11月议息会议纪要，但对金融市场的波动促发似乎依然有限。

会议纪要显示，大多数与会者认为不久可能就会来到放缓加息步伐的合适时候。这个表态暗示美联储倾向于在12月将加息幅度缩小至50个基点。而背后逻辑，则源于货币政策存在不确定的滞后性，较慢的加息速度将更好地让FOMC评估实现目标的进展情况。不过会议纪要同时显示，有多位官员表示“对实现委员会目标所需的联邦基金利率最终水平的评估略高于他们之前的预期”。也即利率的终点可能存在上调的可能，上述两项声明在空间和节奏上出现了相互矛盾的指向，因此难以对市场形成有效指引。

不过从博弈的角度其实很好理解，在当前依然高企的通胀水平上，美联储可能最不希望看到的就是市场过于乐观的预期再度大幅压低金融条件。因此美联储主要官员在认同加息速度放缓的同时，表态却普遍偏鹰派，这也是对市场进行预期管理的一部分。

因此只要通胀端不出现新的“黑天鹅事件”，美联储的降速预期确实会逐步过度到利率停滞，利率终点即使有上调，其幅度可能也相对有限，这也符合联储声明中“略高”的表态。从通胀的分拆看，医疗服务、运输服务等参考其工资增速、职位空缺率等领先指标，同比短期维持韧性，但明年一季度后同比增速下行。因此，我们继续坚持，黄金有利局面大概率将继续维持到春节前的整体判断，建议积极把握反弹窗口。

美联储纪要显示加息步伐或逐渐放缓。11月24日，美联储公布备受市场关注的上次货币政策会议纪要。会议纪要显示，大多数与会者认为，不久可能就会来到放缓加息步伐的合适时候。这个表态暗示美联储倾向于在12月将加息幅度缩小至50个基点。

美国初请失业金人数较预期攀升。美国上周初请失业金人数录得24万人，为2022年8月13日当周以来最大增幅，预期为22.5万人，前值为22.2万人。

博时黄金ETF基金（159937）及联接基金（002610，002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。投资者可在博时基金APP、博时基金官网等官方渠道购买联接基金，最低1元起买（具体以各渠道公告为准），进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式。

博时黄金ETF及联接基金风险等级：中

基金有风险 投资需谨慎

博时黄金ETF：王祥任职时间2016.11.02至今；赵云阳任职时间2015.10.08至今

博时黄金ETF联接A/C：王祥任职时间2016.11.02至今；赵云阳任职时间2016.05.27至今

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@天天精华君 @问答君

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