金融破段子|债基回撤,为何痛感有点强?

中泰证券资管 2022-11-22 07:51

近期债券市场的持续调整,让不少投资者颇感意外。互联网上,吐槽债券基金回撤的段子一个接着一个。不得不承认,债基回调时的痛感,可能比我们想象中更强。

 

从绝对值的角度来看,债券基金近期的回撤其实不如权益类资产掀起的颠簸感。以本轮集中调整的周期看,自2022年11月11日至2022年11月18日,6个交易日内,万得中长期纯债型基金指数下跌幅度为0.45%(数据来源:wind,过往数据不代表未来表现)。不过由于债券收益本来就不高,这样的亏损对于不少持有人来说,可能已经吃掉了几周甚至两三个月的收益。

 

但这可能不是痛感的唯一来源。对于权益资产的风险(亏损可能),不少投资者是有预期的,因此回撤出现时不会太过于讶异和慌乱。但由于债券市场大多数时候都风平浪静,一部分投资者也许根本没想到原来债券基金也会出现这样的波动。

 

举个最简单的例子,小编几年前做短债基金的营销物料时,也曾想用过“货币增强”的说法,但被合规部的同事果断阻止。那是因为尽管短债基金的净值曲线大多数时候也是平滑向上,但短债基金与货币基金本质上属于两类不同的产品。

除此之外,还有一部分痛感可能来源于迷茫,既不太明白为什么市场会出现、也不太清楚这样的调整还会持续多久,更不清楚自己所持有的债券基金究竟买了什么标的。事实上,就算是特别好学且有定期阅读基金季报的债券基金投资者,恐怕也很难就此理解基金经理的持仓和投资风格,自然更容易出现不知所措的迷茫感。

 

迷茫痛感是情绪,但投资更重要的显然还是回归事实。关于近期债市的回调原因,小编和小伙伴认真阅读了一些报告,并做了笔记:

 

一是近期的资金利率中枢比十月份有明显抬升;二是防疫20条和地产16条使得市场对于未来经济走势的预期发生变化,一旦变化较大且在极短时间内反应到价格中,就会出现资产价格波动变大的情况。除此之外,市场调整带来了情绪面上的波动和各种真假难辨的赎回潮传言,叠加年底考核期来临,机构落袋为安的心态更加剧了市场波动。

 

不过对于后市也没有恐慌的必要。一方面,从基本面角度看,并不支持当下大幅度的债市调整;另一方面,资金面和政策调整带来的资产价格调整也已经比较充分。情绪面上的变化与影响有时不按常理出牌,但没有必要因此成为惊弓之鸟。

当然,作为投资者(没错,小编自己也是债券基金的投资者),倒觉得有两点更值得牢记:

 

一是作为债券基金的持有人,需要对债券基金有更清晰的认识。长期来看,债券基金依然是市场中风险相对较低的投资方式,也依然值得成为家庭资产配置的基石。可就算是投资标的久期相对较短的短债基金,它也不是货币替代、不是货币增强。投资中最危险的事情可能是默认没有风险,更全面地认识债券资产的风险收益特征,是我们投资债券基金的第一步。

 

二是牢记投资的前提是闲钱——无论哪种投资,最好都使用闲钱。投资有风险不是一句空话,意外中的回撤需要时间来抚平,我们常说投资是马拉松而不是百米赛,别太在乎一城一隅的得失,但这个“别太在乎”的前提,是钱的属性是闲钱,等得起抚平波动。

本材料不构成投资建议,据此操作风险自担。本材料仅供具备相应风险识别和承受能力的特定合格投资者阅读,不得视为要约,不得向不特定对象进行复制、转发或其它扩散行为,管理人对未经许可的扩散行为不承担法律责任。




追加内容

本文作者可以追加内容哦 !

上一篇 & 下一篇