ETF周评：市场走势震荡，表现分化

创大盘ETF（159991）双创ETF（588300）

上周创业板指数上涨1.61%，科创50指数下跌3.29%，上证指数下跌0.57%，沪深300指数下跌0.96%。成长股表现分化，创业板指与科创50指数之间的表现差异继续拉大。

上周科创板继续回调，创业板表现强势，全国高温天气持续，电力供应紧张因素带动电力设备板块上涨。两市成交回升至万亿元之上达1.05万亿元，上周陆股通资金净流入59.26亿元，其中电力设备、非银金融、有色金属行业净流入相对较多，计算机、医药生物、基础化工行业净流出相对较多。行业上来看，上周电力设备、农林牧渔、公用事业、房地产、煤炭涨幅相对较大，美容护理、计算机、医药生物、有色金属、食品饮料行业跌幅相对较大。资金面上来看，货币政策依旧相对宽松，仍旧面临信用向实体传导不畅的问题。

上周电力设备上涨4.18%，电子下跌0.12%，科创创业50指数表现较平，科创50指数依旧较弱，中小市值公司表现依旧强势。上周A股整体估值略降，总体PE（TTM）下降为17.67，但仍旧处于相对历史底部（历史均值负0.5倍标准差左右），PB（LF）下降为1.76，处于相对历史底部（历史均值负0.5倍标准差左右），A股整体PE估值分位处于2010年以来的35%左右。创业板PE（TTM）与PB（LF）分别为67.04和4.54，PE估值分位处于2010年以来的49%左右。此外截至上周五全市场PB小于1的股票数量占比仍有6.62%，从历史数据来看，PB小于1股票数量占比超过4%时候，是市场的相对底部。近期在内外部影响下市场出现回调，但中长期仍旧无需担心，当前A股整体估值依旧处于历史相对较低位置，而行业间估值分化较大，由于从数据上来看经济复苏放缓，预计大家更关注基本面更好的行业，中报披露期盈利较好的行业仍旧是市场关注点，从当前已披露数据来看，新能源车渗透率持续提升及用电高峰等因素促使电力设备与新能源板块利润增幅提升，而半导体板块在近期外部事件影响下表现强势，建议重点关注这些个板块权重较高的创业板大盘及科创创业50指数投资价值。

创业大盘指数在深交所创业板上市公司中剔除基本面和股票流动性差、质押和商誉占比高的公司，按总市值由大到小排序，选取50家公司作为样本股，更多反映创业板市场基本面良好、流动性强的大市值股票的整体表现，目前看前十大成分股主要是新能源汽车、创新药、医疗器械、云计算、半导体等新兴产业细分领域龙头公司，在创业板注册制“三创四新”定位下，创业板正迎来更多优质新经济企业，为创业大盘指数的新陈代谢提供更多更好的可选标的公司。

双创ETF跟踪指数科创创业50指数（931643.CSI）,指数编制方案中样本空间科创板与创业板是中国高新技术产业与战略新兴产业上市公司的聚集板块，编制方案中选标的所涉及到的8大产业方向：新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业，皆为未来中国重点发展方向；最终选出的成分股为各细分领域（生物医药、电气设备、半导体、软件等）的超一线龙头，代表性比较强，在新兴成长板块内，龙头的盈利稳定性更强，成长确定性也相对更强，值得长期配置。近期创业板大盘与科创创业50指数回调幅度较深，建议重点关注。

软件基金（159899）云计算ETF（159890）

上周计算机板块（使用申万行业指数）表现较平，跌幅3.62%，其中IT服务下跌3.10%，软件开发下跌3.18%，计算机设备下跌5.05%，上周计算机板块大幅下跌，计算机设备表现弱于其他板块。

上周计算机板块调整，为做大做强数字经济，近期国务院同意建立由国家发展改革委牵头的数字经济发展部际联席会议制度，上周工业和信息化部办公厅发布《财政部办公厅关于开展财政支持中小企业数字化转型试点工作的通知》，支持中小企业数字化转型，从2022年到2025年，中央采政计划分三批支持地方开展中小企业数字化转型试点，提升数字化公共服务平台服务中小企业能力，围绕100个细分行业、支持300个左右共公服务平台，打造4000-6000家“小灯塔”企业作为数字化转型样本。数字经济开展有望加速，预计未来计算机板块中的软件在产业内的地位将越来越重要。

截至上周计算机板块仍旧下跌25.28%，跌幅据申万一级行业第一，其中软件开发指数跌幅相对更大，今年以来跌幅26.96%，计算机整体板块估值以及软件开发子行业估值仍旧处于历史底部，数字经济推进势在必行，与数字经济建设紧密相关的软件和云计算领域值得重点关注。建议关注其配置价值，或在底部坚持定投，以等待拐点来临。

中证云计算与大数据主题指数（930851.CSI）选取50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司 A 股作为样本股，以反映云计算与大数据主题股票的整体表现。

中证全指软件指数选取中证全指样本股中的软件行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现，涵盖云计算、网络安全、人工智能、工业软件等各细分领域龙头，是数字经济大背景下的直接受益标的，当前估值水平较低，配置价值凸显。

消费电子ETF招商（159779）

上周申万一级行业电子板块下跌0.12%，对应到申万二级行业消费电子板块上涨2.05%，半导体板块下跌4.07%，电子化学品板块下跌1.17%，元件板块上涨0.55%，光学光电子板块上涨4.34%，其他电子板块上涨3.37%。上周电子板块表现较平，子板块内消费电子板块继续强势，跑赢电子板块。

上周消费电子板块继续强势，近期投资者对消费电子板块的情绪回暖，消费电子板块自4月底以来涨幅已达40%以上，三季度末到四季度有较多终端发布，有手机以及VR终端，行情提前启动。前期受制于海外通胀压力，下游终端销量不佳，但不改产业长期向上趋势。今年四季度至明年，海外终端巨头以及国内在VR布局较早的领先品牌皆有新一代VR硬件，以及光学及显示核心技术升级，同时配合生态圈的逐渐完善及应用场景的拓展，VR产业快速发展仍可期。此外智能手机整体需求短期承压但下滑幅度逐渐收窄，后续伴随新产品集中上市及传统销售旺季，有望催化供需迎拐点，其中苹果全年销量仍有望保持增长，安卓阵营关注折叠屏、荣誉品牌等结构性增长，另外汽车智能化、电动化、信息化趋势为消费电子公司带来新机遇，光学、显示、各类结构件等环节有望通过切入车载供应链而确立新的业绩成长点。

总体来看，消费电子板块长期发展可期。消费电子板块今年以来仍旧下跌22.61%，跌幅仍旧高于电子整体板块，近期情绪回暖，行情或已提前启动。从申万行业消费电子板块估值情况来看，处于历史底部区域，仍旧值得重点关注。

消费电子ETF招商（159779）跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数从沪深市场中选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。

全球互联ETF（513220）香港科技50ETF（159750）

上周恒生指数下跌1.99%，恒生综合指数下跌1.27%，恒生国企指数下跌2.32%，恒生科技指数下跌4.31%，上周港股科技股继续回调。

市场继续担忧国内经济复苏的进度，进而开始震荡向下。上周港股通净流出21.16亿元人民币，从行业来看，公用事业、房地产、电力设备净流入相对较多，社会服务、汽车、传媒净流出相对较多。近来互联网板块受地缘局势紧张、中美中概股监管推进不及预期、美国芯片法案通过等外部因素影响，板块波动相对较大，更多是情绪面反应，所以涨跌互现以震荡为主。个股层面表现有所分化，上周金融数披露，总体表现不及市场预期，业务与宏观经济关联度较高的公司出现较大幅度回调，但前期调整较多的部分公司反弹相对较多。从公司层面来看，部分业务如本地生活以及直播电商增速明显有好转迹象，传统电商业务也呈现环比改善的趋势，叠加各公司降本增效背景下对成本的有效控制，预计下半年互联网龙头公司的盈利质量将得到大幅提升，虽然短短期来看经济复苏前景不太明朗，但中长期来看应对宏观经济给与更多信心。国内政策方向上对互联网板块更为支持，平台经济的“绿灯”投资案例呼之欲出，估值上，互联网龙头公司估值处于历史底部，中长期性价比较高，短期受事件影响带来向下波动，反而是更好的配置机会。

全球互联ETF（513220）跟踪中证全球中国互联网指数，简称全球中国互联网，该指数从全球上市的中国内地公司证券中选取市值较大的30只互联网公司证券作为指数样本，当前成分股包含沪、深、港、美地区中国互联网公司，涵盖较全定位龙头，配置价值突出。

香港科技50ETF（159750）跟踪中证香港科技指数，中证香港科技指数从香港上市证券中选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本，以反映香港市场科技龙头上市公司证券的整体表现。从行业配置上看，港股科技指数931574.CSI在互联网与CXO、创新药占比相对较高，权重股整体资产质量较好，长期投资价值显著。

消费ETF(510150)联接基金（A类217017、C类004407）

上周中证全指指数下跌0.37%、沪深300指数下跌0.96%，上证消费80板块跑输大盘。消费80板块中跌幅较大的申万一级行业为美容护理和医药生物，分别下跌4.36%和3.31%。

上周消费板块震荡走弱，整体日均成交额约1680.0亿元，周环比增长0.9%。受各地疫情反复、房地产市场疲弱、高温限电扰动影响，近期市场一致预期较弱。数据方面，7月社零表现偏弱，期待后续促消费政策持续发力。根据国家统计局，22年7月社会消费品零售总额约3.6万亿元，同比增长2.7%（前值3.1%），其中除汽车以外的消费品零售额同比增长1.9%（前值1.8%)。7月消费未能延续较强的复苏趋势，主要影响因素为7月汽车消费刺激政策退坡，汽车对消费的带动作用减弱；地产低迷导致居民对地产后周期消费品的需求走弱；疫情反复制约消费回暖的速度。从消费类型来看，商品需求放缓、餐饮需求好转但仍未完全恢复，商品零售总额同比增长3.2%（前值3.9%），餐饮业零售总额同比减少1.5%（前值-4.0%）。从商品品类来看，必选消费表现偏弱，可选消费表现分化。必选消费品中，中西药品类、烟酒类、粮油食品类、饮料类、日用品类分别同比增长7.8%（前值11.9%）、增长7.7%（前值5.1%）、增长6.2%（前值9.0%）、增长3.0%（前值1.9%）、增长0.7%（前值4.3%），半数品类涨幅较上月回落。可选消费中，金银珠宝类需求高增，同比增长22.1%（前值8.1%），办公用品类、体育娱乐类、家电音像类分别同比增长11.5%（前值8.9%）、增长10.1%（前值9.7%）、增长7.1%（前值3.2%）；但汽车消费走弱，7月同比增长9.7%，环比上月回落0.4个百分点；地产后周期品类中，建材类、家具类表现较低迷，分别同比减少7.8%、减少6.3%。政策方面，8月19日，国务院常务会议决定，将免征新能源汽车购税政策延至明年底，继续予以免征车船税和消费税、路权、牌照等支持。今年以来，密集的促进汽车消费政策对汽车消费形成支撑，促进家电消费政策也不断推动落实，相关大宗消费有望对社零增速形成支撑，带动消费回暖。预计稳增长促消费系列政策助力下，居民消费能力和消费意愿有望不断修复，支撑消费需求的释放以及消费升级的持续演绎，催化受疫情冲击的消费行业基本面扭转，提升行业景气度。总体而言，消费板块短期关注疫后修复与成本下行方向，长期消费升级趋势明确，建议持续关注。

招商上证消费80ETF是首只跟踪消费板块的ETF基金，上证消费80指数全面涵盖了医药生物、食品饮料、汽车、休闲服务、家用电器等消费领域的80家龙头公司。对投资消费领域感兴趣的投资者，可在结合自身风险承受能力和投资目标的基础上，关注招商消费ETF基金（510150）或其联接基金（A类217017、C类004407）。

食品饮料ETF（159843）

上周申万一级食品饮料指数下跌2.49%，同期中证全指指数下跌0.37%、沪深300指数下跌0.96%，食品饮料行业指数跑输大盘。食品饮料细分子行业中跌幅较大的是零食和其他酒类，分别下跌5.53%和4.12%。

上周食品饮料板块走弱，日均成交量较上周增加，达263.6亿元；北上资金净流入减少，为5.15亿元。数据方面，7月餐饮消费持续恢复，食品饮料类社零表现分化。具体来看，22年7月社零餐饮收入3694亿元，同比下降1.5%，降幅环比收窄2.5个百分点；其中限额以上餐饮收入959亿元，同比下降1.2%，降幅环比收窄1.0个百分点。粮油食品类消费转弱，同比增长6.2%，涨幅环比回落2.8个百分点。饮料、烟酒类景气上行，饮料类零售额同比增长3.0%，涨幅环比扩大1.1个百分点；烟酒类零售额同比增长7.7%，涨幅环比扩大2.6个百分点。展望后市，预计需求复苏与成本改善或是食品饮料板块的主线。

白酒板块，随着疫情防控边际改善，近段时间升学宴、婚寿宴、商务宴请等消费场景恢复，高端白酒显示出较强的刚性需求。短期来看，中秋国庆是传统白酒消费旺季与多数酒企发货回款时点，后续观察双节期间能否迎来关键转折。中期来看，行业发展有赖于稳增长背景下的经济发展态势。长期来看，白酒有望延续结构性繁荣，消费升级和头部集中趋势不改。

啤酒板块，短期来看，7-8月炎热天气促进前期渠道消化库存，费用端收缩，啤酒景气度向好。长期来看，高端化和竞争格局优化将推动行业beta持续上行。

调味品板块，随着B端消费场景逐步开放，以及提价顺利过渡，叠加调味品成本端压力缓解，调味品企业盈利有望逐步改善。乳制品板块，供需均呈现边际改善，叠加行业竞争格局优化，原奶价格趋势性回落，乳企经营动能提升。长期而言，消费升级仍是食品饮料行业的主旋律，疫情或并未改变基本发展趋势。

招商国证食品饮料ETF跟踪的指数是国证食品饮料行业指数（399396.SZ），该指数由食品饮料行业中总市值最大的前50只龙头公司构成，占比前三的细分行业为：白酒、乳制品和调味发酵品。

畜牧养殖ETF（516670）

上周申万一级农林牧渔指数上涨4.17%，同期中证全指指数下跌0.37%、沪深300指数下跌0.96%，农林牧渔行业指数跑赢大盘。畜牧养殖分子行业中涨幅较大的是养殖业和饲料，分别上涨5.77%和5.50%。

生猪板块，猪价维持震荡。截至8月19日，全国22个省市生猪平均价21.41元/公斤，周环比上涨0.56%。同期，外购仔猪养殖利润为666.99元/头，周环比下降1.27%；自繁自养利润达462.29元/头，周环比下降1.37%。行业利润改善背景下，养殖户补栏情绪提升，根据中国饲料工业协会，7月猪饲料产量983万吨，环比增长4.0%，同比下降11.1%，侧面反映行业存栏量上升。从供给端看，当前尚处出栏收缩阶段；从需求端看，学校开学团餐恢复，逐渐步入需求旺季；供需结构改善有望支撑猪价三季度维持强势。

禽链板块，白鸡黄鸡价格震荡。白羽鸡方面，截至8月19日，主产区白羽肉鸡均价、肉鸡苗均价分别为9.37元/公斤、2.82元/羽，环比上周分别下跌0.06元/公斤、持平。父母代种鸡养殖利润为0.12元/羽，环比上周持平；毛鸡养殖利润为2.70元/羽，环比上周下降0.03元/羽。去产能背景下在产父母存栏持续下降，同时祖代更新依旧停滞，或对供应产生冲击，白鸡行业有望迎来供给拐点。黄羽鸡方面，截至8月17日，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为8.62元/斤、9.16元/斤、10.20元/斤、7.16元/斤，环比上周分别下跌0.09元/斤、持平、上涨0.33元/斤、下跌0.58元/斤。6月以来黄羽鸡价格上行，考虑到21年四季度父母代鸡苗销量环比减少，预计三季度鸡苗供给偏紧，有望带动价格上行。

动物保健板块，作为养殖后周期行业，随着下游养殖行业利润提升，疫苗免疫程序有望逐步回归正常，促进动保产品销量和毛利逐步改善，推动板块景气度提升。同时，非洲猪瘟疫苗加速推进，有望打开行业成长空间。当前猪周期或已经反转，建议重点关注畜牧养殖板块的机会。

招商中证畜牧养殖ETF跟踪的指数是中证畜牧养殖指数（930707.CSI）,该指数从沪深A股中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司股票作为样本股，以反映畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现。在猪肉、鸡肉等肉类价格上行或整体通货膨胀的经济环境下，畜牧养殖ETF或将受益。

双碳ETF（159641）

上周中证上海环交所碳中和指数上涨0.85%，同期沪深300下跌0.96%、上证综指下跌0.57%，碳中和指数跑赢市场。

国常会议延续实施新能源汽车免征车购税等政策，关注火电经营改善。高温天气下电力需求激增，水电低于预期，多地开始有序用电，受“保供+调峰”需求增长，火电新核准与灵活性改造进度加快，偏紧的供需格局也将使得电价获得长期支撑，成本端随着煤炭中长协新政监管强力推进，成本压力有望得到边际缓解，营收端高温情况下环比改善趋势显著，而且后续火电电量表现或仍有较大的出力空间；上海印发《上海市能源电力领域碳达峰实施方案》，方案指出加快陆海风开发，进一步提升海上风电开发利用水平，启动实施百万千瓦级深远海海上风电示范，福建低价海风项目弃标，行业发展趋于理性，后续随着风机大型化、规模化开发等带来的成本快速下降，海风平价将支撑长期可持续发展；科技部等九部门联合印发《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022—2030年）》，方案从十个方面提出了支撑2030年前实现碳达峰目标的科技创新行动和保障举措，并表示要为2060年前实现碳中和目标做好技术研发储备，为开展碳中和科技创新指明了方向。短期新能源相关板块波动较大，建议在市场波动中逐步布局碳中和长线机会。

双碳ETF（159641）跟踪中证上海环交所碳中和指数（931755.CSI），指数涵盖光伏、风电、储能、新能源车等等深度低碳领域中市值较大的，以及火电、钢铁等高碳减排领域中碳减排潜力较大的合计100只标的，并根据时间推移过程中碳中和贡献度的变化进行动态调整，成为配置碳中和长期投资机会的有效工具。

电池ETF（561910）

上周中证电池主题指数上涨2.37%，电力设备（申万一级行业）上涨4.18%，同期沪深300下跌0.96%、上证综指下跌0.57%，电池指数跑赢市场。

户储电池及储能逆变器继续发力，带动电池指数走势较强。欧洲能源价格大涨、美光伏及户储抵税延期，户用储能快速爆发，储能电池需求超预期，主要企业出货量大幅增加，且户储成本敏感度低，价格上涨盈利回升，逆变器总体供不应求；2022年7月，我国动力电池装车量24.2GWh，同比增长114.2%，环比下降10.5%，1-7月，我国动力电池累计装车量134.3GWh，累计同比增长110.6%，后续多家车企大量新车型推出，叠加9月后旺季销量改善更加明显，国务院常务会议决定，延续实施新能源汽车免征车购税等政策，将免征车购税政策延至明年底，继续予以免征车船税和消费税、路权、牌照等支持，有望对2023年销量形成有效支撑；科技部等九部门联合印发《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022—2030年）》，电动车领域提出力争到2030年，动力电池、驱动电机、车用操作系统等关键技术取得重大突破，新能源车安全水平要全面提升，纯电乘用车新车平均电耗大幅下降，研发高性能电动、氢能等低碳能源驱动载运技术。

电池ETF（561910）跟踪中证电池主题指数（931719.CSI），指数涵盖电池制造、核心材料、锂电设备、储能逆变器核心标的，为投资者提供便捷配置动力电池+储能潜力市场的有利工具。

生物科技ETF招商（159849）

上周中证生物科技指数下跌4.53%，医药生物（申万一级）下跌3.31%，同期沪深300下跌0.96%、上证综指下跌0.57%，医药行业跑输市场。

受省级集采预期影响，生长激素相关标的走弱，预计8月底浙江省集采规则发布，同时8月新患增长数据公布，届时相关情况有望更加明朗；CXO头部企业中报业绩略超预告上限，虽有UVL事件及疫情扰动，不同阶段项目的业务收入均保持快速增长，项目数量持续高增长，后续2个工厂完成检查后，有望解除UVL名单，落地后有望对板块情绪带来提振；政策层面看集采推进更多是短期扰动，耗材集采影响分产品类别有望逐步充分，同时鼓励创新的实质性政策逐步落地，后续将逐步体现在相关创新产品的研发和产品放量上。

医药板块估值及机构持仓低位，配置性价比依然较高， “十四五”医药工业发展规划给出医药工业高于GDP的发展目标指引，创新发展和国际化是长期方向，需求端受经济增长、收入提升、人口老龄化等推动未来具备增量，继续关注医药景气方向长期布局机会。

中证生物科技指数（930743.CSI）聚焦CXO、疫苗及创新药械未来景气度持续上行，建议逐步配置耐心等待趋势机会。

医疗器械ETF招商（159898）

上周中证全指医疗器械指数下跌2.77%，医药生物（申万一级）上涨0.75%，同期沪深300下跌0.96%、上证综指下跌0.57%，医疗器械指数跑输沪深300。

国家医保局发布《关于开展口腔种植收费和医疗服务价格调查登记工作的通知》，指出为后续实施种植体集中带量采购、规范口腔种植医疗服务价格项目和收费等工作奠定坚实基础，决定全面开展口腔种植收费和医疗服务价格调查登记工作，为集采及医疗服务价格调整奠定基础，后续全国范围内种植牙耗材费用调整及医疗服务价格支付标准调整工作有望于9月陆续推进，目前国内种植牙行业渗透率仍有较大提升空间，耗材集采及医疗服务价格改革协同推进，国产品牌有望迎来发展机遇。医学影像头部企业拟近期上市，有望吸引市场关注，伴随国产设备技术进步、人口老龄化、政策扶持等因素的驱动，医学影像设备行业将有望保持高速增长。

器械板块来看集采大背景下持续关注国产替代逻辑强、不受政策影响的医疗设备，以及上游核心零部件公司，疫情后补短板、医院改扩建、鼓励自主可控等趋势明确，具备技术突破的设备厂商在此基础上持续进口替代，此外关注消费医疗器械渗透率提升；医疗器械行业长期景气度向上趋势并未改变，短期伴随政策预期修复具备向上修复空间，医疗器械指数（H30217.CSI）聚焦沪深两市医疗设备、体外诊断、高值耗材等领域，伴随医疗体系补短板及行业扩容长期受益。

数据来源：中证指数、国证指数，截止时间：2022/08/21，指数过往业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。若基金资产通过港股通投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

风险提示：上述投资观点、看法根据当前市场情况判断做出，未来可能发生改变。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。指数过往业绩不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及本基金收益的保证。基金投资须谨慎。投资者在投资本基金前请认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，我们并不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。