金融破段子|别人持仓中的基金，从不令我失望

本文标题，其实是小编的朋友最近发来的一句牢骚。

有点眼熟？没错，这句话最早的出处很可能是“别人家的孩子，从来不会令我失望”。然而这位朋友发现，相同的句式用于投资，似乎也很恰当。

比如，即便是震荡行情，也总有基金涨幅居前、甚至接连飘红的基金，只不过都不是自己持有的。

又比如，好不容易下了决心买入前期表现相当出众的某只基金，偏偏从成为自己的持仓开始，它就黯然失色了、甚至进入了全面挨打的状态。

江山代有牛基出，偏偏与我总无缘。究竟问题出在哪里？

一是错把偶然当寻常。

股市的短期走势往往具有很强的随机性，而主动权益类基金的短期业绩，恰恰取决于股价的走势。因此，偏好一种风格的基金经理在市场风格匹配时，业绩会突出，反之，则会落后。

换句话说，基金短期突出的业绩，绝不单单是基金经理个人能力的体现，更可能是恰好是市场某个阶段的加持或眷顾。即，从过去短暂的好，并不能线性外推得出未来继续好。相反，冲着过去短暂的高光表现而买入基金，很有可能出现正逢热点时的上涨没有享受到、热点散去后的均值回归之路却被迫经历的场景。

二是低估了投资本身的颠簸起伏。

基金排行榜、社交平台乃至身边朋友买入好基一路赚钱的真人真事 ，很容易让人以为投资世界的赚钱就如图1这般平滑舒坦；但其实现实中的赚钱真相应该更接近图2，在抵达终点以前，难免遭遇诸多坎坷和风暴。

让你眼红的可能是身边人投资基金获利的顺遂，被你选择性忽略的则是他在市场调整时处理逆境的耐心与冷静。投资世界没有免费午餐，股市里也没有不波动的收益。唯有认清被“收益”光环掩盖的投资坎坷本质，才能熬过相对表现不佳、却不可避免的黯然时光。

当然，你可能会问，市场在变，基金经理难道不能因势而变地跟着市场做精准择时与高效轮动？

这里和大家分享一个数据：由清华大学国家金融研究院民生财富管理研究中心发布《2020年中国公募基金研究报告》显示，只有不到10%的基金经理具有显著的择时能力，且选股能力越强的基金经理。通常择时能力越弱。换句话说，对于大多数基金经理而言，不随波逐流，恪守能力圈将选股等工作做到极致，其在追求超额收益路上最靠谱的方式。

或许我们可以用“道阻且长但行则将至”来形成价值投资这趟漫长的旅途，权益投资世界中的波动无处不在，无法避免却也没有避免的必要（波动也是收益的来源）；真正好的基金，不追求做不到的连年领跑，而追求可实现的穿越牛熊周期后的长期领先。

最后想说的是，真不必羡慕别人的持仓，排行榜上总有第一，但它们并不是你实现投资目标的拦路虎——因为你的投资目的是长期视角下的赚钱，而不是和别人较劲。

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