平均最大回撤30%，百亿基金凉了？

前几天，有个小伙伴问了bo姐这样一个问题：在今年的大幅波动中，百亿基金表现咋样？ 今天安排上！ Bo姐从Choice金融终端拉了下数据，剔除货币基金、债类基金、固收+基金之后，截至一季度末，目前约有55只主动权益型百亿基金。 再剔除一些权益仓位较低的“冒牌货”、一些同一基金经理管理的产品后，还剩下40只百亿基金。 下面我们以这40只权益基金为样品，跟进分析下它们的最新画像…… 百亿基金上半年最新表现  

首先，看下百亿基金的规模变动。 从平均规模变动来看，去年末的时候，主动权益型百亿基金平均规模是228亿。一季度末的时候，平均规模则萎缩到了187亿。 平均来看，40只主动权益基金，平均每只减少40亿，规模普遍下降18%。 其中，景顺长城新兴成长和易方达蓝筹精选这两大“扛把子”，规模较巨无霸、基数大，导致规模减少的最厉害，均减少120多亿。其它规模减少50亿以上的，名单如下： Bo姐估摸着，规模下降主要是受行情影响，因为同期沪深300下跌14.53%，中证500下跌14.06%，抱团股则跌的再多一些，对规模下降起到了主要影响。然后，是基民的申赎行为等。 其次，看下百亿基金的年内最大回撤。 相对来说，今年是百亿基金尤为“破防”的一年。因为不少抱团股锤的很凶残，净值受伤比较重。 Bo姐统计了下，截至6月20日，年初至今这场波动中，40只主动百亿基金平均最大回撤29.40%。同期，沪深300指数最大回撤是23.05%。显然，最大回撤要大上不少。 备注：百亿基金多配置的是大盘股、抱团股，需和沪深300相比。 更有11只百亿基金，还不到半年，最大回撤就超过35%了，牛批的很。从名称、以往的标签中，可以看出它们多是重仓某单一赛道，导致下跌时回撤比较大。 当然了，睿远成长价值确实让人大吃一惊，作为全市场型基金最大回撤居然达35.97%，成立以来的最大回撤也因此而飙到40%。。。 当然了，2只“防守大师”型基金依然还在。 在4只基金圈“防守大师”型基金中，还有两只回撤表现良好，就是华夏回报混合和广发稳健增长。年初至今的大幅波动中，最大回撤分别是10.53%、13.99%。 最后，看下近期反弹时的涨幅。 Bo姐盘点了下，在年内大幅下跌之后的这场反弹中，40只主动权益百亿基金，平均上涨20.05%。同期，沪深300指数上涨14.44%，反弹涨幅轻度胜出。 其中反弹比较溜的基金有11只，反弹涨幅达25%以上。 不过，反弹涨幅似乎和最大回撤数据高度对应。简单说就是盈亏同源，跌的惨的反弹也比较暴力。 面对百亿基金年初至今的“坎坷”，基民该怎么办？ “百亿基金”背后的两大投资主线  

决策前，需要看清“百亿基金”背后的主线！Bo姐认为，在百亿基金的背后对应着两个隐含主线： 一是“茅类”公司，也可以叫行业头部公司。公司市值大，具有强者恒强效应，业绩也稳健增长。 二是基金经理的主动管理，尤其是一些历经牛熊考验的公募老将。 比如张坤、刘彦春、朱少醒、谢治宇、傅鹏博、董理、萧楠、傅友兴、胡昕炜、劳杰男、周蔚文等。 随着当下行情的变动，两者皆出现了变化。 其中，第一点的行业头部公司，对应2016-2020年，以沪深300为代表的大盘股、“茅类”抱团股，连续性大涨。 记得之前还有不少投资者在网上争议抱团股会怎么解散，这不就活生生散了，而且散的一塌糊涂。前几年霸榜的白马、“茅”类公司流水落花春去也，甚至有的腰斩后再腰斩…… 反而是中小盘股，近两年开始异军突起。具体来看，中小盘体量通常较小，对应的股价空间较大。 当然了，小盘股并非毫无缺憾，选股风险大、波动大，所容纳资金相对有限，竞争较激烈。大盘股也不能彻底否定，在下跌之后，一些行业头部公司已经出现较高的长期投资价值。 第二点对应的公募老将，这些历经牛熊考验的公募老将皆有独到之处，是基金圈里的稀缺资源。 此外，面对投资环境的变化，一些百亿基金经理也在向中小盘风格切换，或者大小风格兼而有之，这样的百亿基金经理也很多。 聊聊bo姐的操作设想  

综合以上视角，bo姐跟大家总结如下，可以将百亿基金分为这么几类跟进。 第一类百亿基金，以大盘股风格为重，权益仓位很高，且较为倚重单一赛道，持股集中度也很高。 这个时候，需要侧重看下当前基金所倚重的赛道。 如果是高景气度的新能源车、光伏、芯片半导体等，要适当降低仓位或者慢节奏定投。比如，银河创新成长混合A、诺安成长混合，就格外重仓芯片半导体。 如果是回撤过大的单一赛道，主要集中在医药医疗板块。 比如广发医疗保健股票A、中欧医疗健康混合A、工银前沿医疗股票A等基金，bo姐觉得它们已经出现很高的投资性价比，医药又是长期性赛道，可以加码定投。 第二类百亿基金，权益仓位很高，股票仓位90%以上，不过持股集中度也较低，且自主挖掘了一些投资标的。或者权益仓位很高，持股集中度较高，但是自主挖掘了一些标的。 比如信达澳银新能源产业基金，股票仓位达92%。 而在持股上，持股集中度角度，前十大重仓股仅23%。除少数抱团股外，还自己挖掘了不少标的。 对于这类型的基金，bo姐觉得可以常态定投，基金经理也有自己的“干货在内”。 第三类百亿基金，基金经理正在转向，从抱团股切出，向中小盘风格转移，或者大小风格兼而有之，也会注重自主挖掘一些好票，持股集中度较低。 比如周蔚文管理的中欧新蓝筹A，前十大重仓股持股集中度仅31.56%，大小风格型风格兼而有之。 还有谢治宇管理的兴全合润，虽然仓位很高，94%近乎满仓。但是基金持股比较分散，单一个股的占比较低，前十大重仓股占比基金净值也仅40.19%。 当前投资的个股，之前火热的抱团股较少。反而是自己自下而上、精选细选了很多中等股、小型股，努力挖掘超额收益。 遇到这样的选手，可以坚持定投或者下跌后加码定投。