【券商妹复盘】券商ETF（512000）高开低走险守10日均线，量能进一步萎缩！

【市场丨板块回顾】

券商板块高开后快速回落翻绿，此后持续弱势震荡，尾盘再度走弱，截至收盘，券商指数跌0.89%，板块成交143亿元，缩量。成份股多数下跌，华林证券、锦龙股份跌超2%，国海证券、国联证券、财达证券等跌幅居前。

【板块行情与券商ETF（512000）前十大领跌成份股】

市场人气风向标券商ETF（512000）跌1.08%，报收0.824元，成交4.1亿元。盘中资金持续流入，Level-2行情显示，券商ETF（512000）全天资金净流入3700万元。

【券商ETF（512000）分时图】

年内券商板块持续调整，资金借道券商ETF（512000）踊跃布局。数据显示，截至5月13日，券商ETF（512000）年初以来份额增长41.11亿份，合计资金净流入39.37亿元。

【券商ETF（512000）份额变化】

两融方面，券商ETF（512000）5月13日融资买入额1.09亿元，最新融资余额18.04亿元。

2021年券商ETF（512000）表现跑赢49只成份股中的38只，胜率超77%。为兼顾低成本、高胜率、高流动性的优质券商板块投资工具！

【2022年券商一季报机构快评精华摘要】

招商非银团队指出，多重利好政策刺激，二季度景气度有望转暖。开年来，新冠疫情影响经济民生，美联储加息速度超预期等利空因素导致市场波动较大，悲观情绪在4月下旬达到高峰，上证指数跌破3000点，投资者信心受挫，4月交易量和两融处于近一年低位，新股“破发”频出。

4月底高层频频释放积极信号，预计在基建、地产、平台经济、资本市场等领域政策利好刺激下，二季度A股或有小幅反弹。当前券商行业估值较低，景气度转暖有望迎来业绩修复和估值提升双击。预计二季度证券行业主营业务收入1098亿，同比-18.2%，环比+46.7%，净利润406亿，同比-26.6%，环比61.8%。

申万非银首席分析师许旖珊指出，41家综合类上市券商证券主营收入同比下滑34%，净利润同比下滑46%，平均ROE0.6% /yoy-1.2pct，业绩下滑主因传统股票自营承压。拆分各业务线看，经纪、投行、资管、利息净收入、投资类收入（剔除长股投）同比增速分别为-5%、 +15%、-2%、-8%、-106%。

轻资本业务方面，投行双位数增长且集中度提升，一季度上市券商投行业务净收入139亿元，同比增长15%，头部券商整体高增；重资本业务方面，投资在压力中显分化，从股票自营往股衍等非方向性转型重要性凸显。当前券商指数PB估值分位数在历史3%以下。

【机构：政策催化+景气企稳，券商有望”深蹲起跳“】

4月15日，央行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。

中信证券的研究观点认为，及时小幅降准+存款定价收紧+政策利率不变的操作组合，反映了央行综合考量宽信用/宽货币、支持实体/金融 0.9815 -2.73%稳定、内部均衡/外部均衡而选择的货币政策优解。

4月28日，股票交易过户费总体下调50%，股票交易过户费由现行沪深市场A股按照成交金额0.02‰、北京市场A股和挂牌公司股份按照成交金额0.025‰双向收取，统一下调为按照成交金额0.01‰双向收取。

国泰君安非银团队表示，股票交易过户费下调将通过降低投资者成本激发市场活力，带动券商板块获取显著的超额收益，此次政策将成为券商板块的催化剂。

招商证券最新观点分析则指出，景气度层面，招商证券预计上市券商2022Q1主营业务收入同比下降13%，环比下降27%、净利润同比下降15%，环比下降23%。整体来看，景气度虽回落但仍处于相对高位，投行业务、资管业务收入仍有提升，投资业务收入受市场波动影响拖累单季度业绩表现。

政策层面，判断财政政策和货币政策有望同步、靠前发力，资本市场提振信心举措有望加强。随着疫情缓解，二季度稳增长政策的发力和经济改善有望带动股市向上。

考虑券商股波动特征（政策敏感型、流动性敏感型）和前期超跌基础，招商证券认为券商股后续有望迎来“深蹲起跳”。

【券商ETF（512000）复盘】

券商指数今日高开近1%，但资金持续做多意愿不强，全天成交量依然萎缩，指数持续回落至10日均线附近。

技术指标方面，MACD金叉后红柱拉升，趋势向好；布林带开口向下，向下趋势中。更为灵敏的KDJ、RSI等开始聚拢。

指数近期处于小箱体震荡，是否为构筑底部仍然需要观察，短期关注箱体上沿压力能否突破（即能否收复前期大阴线）；上方均线严重发散呈空头排列，也有震荡整理的需求。

【券商指数日K线】

综合而言，近期指数小箱体震荡，关注能否突破箱体。操作上，可逢低买入券商ETF（512000），场外投资者可借道联接基金（A类：006098、C类：007531）把握阶段行情。

券商分析人士指出，全面注册制提速、连续万亿成交、财富管理驱动、北交所提振券商新三板业务、流动性宽松、第三支柱养老金制度等多重利好将成为板块催化剂，行业内并购预期有望进一步抬升板块估值。

【A股主流ETF特别提示：券商ETF（512000）|A股行情风向标】

【券商行业业绩连续三年高增，2021百亿净利券商家数创记录】

资本市场建设处于前所未有新高度：在资本市场深化改革新周期下，监管层将持续提升直接融资比例作为资本市场改革的主要目标之一。全面注册制提速，北交所的落锤成立，进一步印证资本市场建设处于前所未有的新高度，有利于我国多层次资本市场的建立，大幅提升直接融资规模也为券商带来更广阔的业务空间和想像力。

业绩连续三年高增验证高景气，2021年净利润创历史新高：券商ETF（512000）成份股已全部披露2021年度业绩数据，49家券商合计归母净利润2053亿元，创历史新高，同比增长超31%，连续3年高速增长。

2021年百亿净利券商正式扩容至10家：头部券商表现尤为出色，共有10家券商归母净利润超百亿，较2020年增加5家，继续刷新历史记录。“券业一哥”中信证券2021归母净利润超200亿，达到229.79亿元，同比54.2%。

中小券商业绩亮点纷呈：中小券商表现出较强的业绩弹性，其中，“高含基量”东方证券全年净利润53.72亿元，同比大增97.27%；中原证券2021年归母净利润同比增幅高达385.57%，净利润5.06亿元；光大证券、方正证券、国联证券净利润增幅达到或超过50%；太平洋、国盛金控实现扭亏为盈。

目前券商板块最新市净率跌至1.28倍，为近2年多新低，低于过去5年90%以上的时间区间。处于历史底部区域，与近年业绩背离程度较大。

【券商ETF联接基金：券商股投资互联网直通车】

券商ETF设有联接基金（A份额代码006098/C份额代码007531），同样跟踪中证全指证券公司指数（指数代码399975），为互联网上的投资者提供了一键买卖49只券商股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额，最低10元即可买入，便捷高效。

【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数（399975），中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。