重要信号！低估值风格基金经理开始抄底，这些个股率先获得青睐，下跌中继还是触底反弹？

在历经长达一年的调整后，互联网板块近日终于开始企稳回升。

自3月16日金融委会议以来，互联网板块便开启了持续反弹，中国互联网50指数从低点上涨了超30%。尤其是在4月29日，在政策转暖的刺激下，互联网板块大幅拉升，中国互联网50指数当天上涨10.26%；5月3日，虽然以阿里巴巴为代表的互联网概念股在早盘一度恐慌性杀跌，但随即便迅速拉升，跌幅收窄。

而作为曾经的科技成长板块代表，互联网行业的估值也在经过大幅调整后具备了一定的吸引了，甚至吸引了多位低估值价值风格基金经理的加仓。

价值风格基金经理开始加仓互联网

区别于成长风格，价值风格基金经理多以注重“低估值”、“安全边际”为主要特征，有趣的是，在今年，经过大幅调整的互联网板块已经逐渐走进“价值派”基金经理的视野，并吸引他们开始大幅加仓部分互联网个股。

例如，一季报显示，“价值派”基金经理代表丘栋荣管理的中庚价值领航、中庚价值品质均在一季度对美团-W、快手-W进行了大幅加仓，其中美团-W不仅新进前十大重仓，且直接被加仓至两只基金的第一大重仓股，占基金净值比分别达到了10.04%、9.55%，可以说是顶配；与此同时，快手-W分别位列两只基金的第四、第七大重仓股。

无独有偶，袁维德管理的中欧多元价值、中欧新兴价值也在今年一季度把美团-W加仓至了第一大重仓股，仓位分别达到了11.06%、10.27%。袁维德是近年来价值风格基金经理中的一匹黑马，他是中欧基金价值策略组的一员，投资风格中既有一脉相承的“低估值”和“注重安全边际”等特征，也有着对持仓个股质量、成长性和景气度的坚持。

此外，陈一峰管理的安信价值发现、安信价值回报对腾讯控股进行了小幅加仓。他同样是市场上一位非常有代表性的价值风格基金经理，曾多次在公开采访中把自己的投资理念概括为选择便宜的好公司，即以合理价格或者有安全边际的保护买一份未来很有价值的资产。

上述基金经理们也多在季报中花了大量篇幅表达自己对港股，尤其是部分互联网个股的看好。

例如，丘栋荣写道，“更值得重视的是，港股大幅度的调整，从估值、基本面因素和流动性等方面看，我们认为港股的机会由结构性机会转为系统性机会，值得战略性配置。” 他举例认为，以互联网、科技、医药为代表的成长股回落至相当有吸引力的水平，恒生科技指数中多只成分股更是回撤80%以上，而便宜的估值，能很好的符合其低估值价值投资策略的选股标准。

袁维德也表示，以互联网、计算机、消费为代表的服务业经过近期的调整，估值已经非常合理甚至低估，其中优质的公司也具备了较强的投资价值。相信随着时间的推移，企业的盈利也终将回归到合理水平，企业的价值也终将得到合理的展现。

“我们想继续重申今年的港股市场值得特别重视。” 陈一峰认为，部分优秀港股龙头公司跌到了历史极低估值，例如互联网、地产、食品饮料等行业的龙头公司，这是一个展望未来3年比较好的布局时点。

美团、快手获多位明星基金经理加仓

虽然互联网板块的整体估值已经相当有吸引力，但具体到个股层面，基金的态度也出现了一定分化。

例如，截至2021年一季度末，腾讯控股仍然是重仓持有基金数、持有公司家数均最多的互联网概念股，共有353只基金持有。但相比2021年末，重仓基金的持股数量却减少了1300万股，易方达创新未来、汇添富创新未来均将其调出了前十大重仓股，张坤的易方达蓝筹精选、易方达优质企业也对其进行了小幅减持。

相较而言，基金对美团-W、快手-W的增持幅度则十分明显，季度持仓变动分别增加了8471.94万股、6991.40万股。

例如，除了上述丘栋荣、袁维德外，张坤也在减持腾讯的同时大幅加仓了美团-W，此外，景顺长城的杨锐文、汇添富基金的胡昕炜、汇丰晋信的陆彬等多位明星基金经理均对美团-W进行了新进建仓或加仓。

谢治宇则在今年一季度继续加仓快手-W，且将其加仓至兴全合宜的第一大重仓股，占基金净值比7.71%。他也在近期分公开发声中表示，“现在互联网平台公司的估值已经进入了非常平稳的体系，之所以会给这么低的估值，很大程度上是因为流量到了一定的程度，大家觉得变现能力不一定能够提高。但是，担忧的事情有很多，不一定都会发生。第二，正是因为有担忧，很多公司在现在才会到这样的估值。”

春光乍现还是触底反弹？

近期互联网板块的上涨究竟是春光乍现还是触底反弹？在过去一年多的时间里，监管政策、流量瓶颈是市场看空互联网平台公司的两大主要原因，有基金经理曾表示，部分以流量变现和商业模式创新为代表的科技股，已经更多演变成具有科技属性的消费股，在流量瓶颈和反垄断压制中陷入“内卷”。

但在近期，政策的负面因素显然正在减弱，政策钟摆正转向另一面。消息面上，4月29日上午中共中央政治局召开会议，平台经济政策出现重大调整，从3月16日国务院金融委会议“促进平台经济平稳健康发展”的表述进一步调整为“促进平台经济健康发展，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”。

国海富兰克林QDII基金经理狄星华认为，这意味着监管层对互联网公司的态度越来越积极，也意味着持续两年之久的互联网平台监管政策可能接近政策目标。从短期来看，互联网公司从今年下半年开始收入与利润端有望开始逐季成长，而长期的估值会因为监管的告一段落有所修复。

而这些互联网平台企业能否突破流量瓶颈，获得持续的变现能力和造血能力，越来越成为基金经理们观察和调仓的方向。

创金合信港股互联网的基金经理胡尧盛认为，在经历了过去一年的监管风暴之后，各公司原有业务的经营效率可能不会受到太多影响，但是对于行业之间的竞争格局，与各公司所担负的社会责任会发生短期到中期的改变，因此增持了能够获取市场份额的公司。互联网行业增速在回落之后，其优秀的现金流水平与盈利能力是股价主要的支撑力与驱动力。

来源：券商中国

飒！房地产板块获主力资金狂涌300亿元！这只稀缺ETF强势反弹20%，弹性十足…

伴随稳增长政策面持续加码，地产板块近期显著反弹，自3月16日低点反弹以来，地产ETF（159707）累计涨幅高达19.71%，高效精准跟踪板块整体表现；2022年开年以来，地产ETF（159707）累计上涨2.89%，高居550多只股票ETF同期涨幅第四位，区间换手率高达2273%，为同期交投最活跃的行业ETF！（数据来源：Wind，截至2022.4.29）

同时，主力资金持续重手买入地产板块，近20个交易内累计净增持房地产板块近300亿元，居31个申万一级行业净流入榜单第一位。（数据来源：Wind，截至2022.4.29）

地产ETF（159707）具有鲜明的稀缺性，且龙头效应明显：

1) 市场稀缺标的：地产ETF（159707）为目前全市场唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性。

2) 龙头集中度同类最高！顺应产业发展规律：龙头房企的销售表现更为平稳，抵御不确定风险能力更强，伴随地产行业格局优化，头部优质房企集中度将持续提升，优质房企有望迎来量质双升。

相比于市场上其它地产类指数，中证800地产指数龙头效应更加明显。其中保利发展、万科A、招商蛇口三大龙头股占比约4成，前十大成份股权重超70%，重手聚焦龙头地产强者恒强行业发展趋势。为目前上市地产类ETF中龙头持仓集中度最高地产ETF！

3) 低估值、高分红，极具配置价值：相比于沪深300、上证50指数，中证800地产指数ROE仍接近14%，近期历经一轮近20%反弹后，指数PE仍仅有9.58倍，估值性价比突出，近1年约5%的高分红提供优质安全垫，且板块在基金配置中处于低配水平政策引导化解风险。

海通证券特邀就地产板块近期反弹作最新点评：3月以来房地产政策出现较为重大变化，最重要特点体现在3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。

会议明确提出，“一定要落实党中央决策部署，切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长。关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施”。以上高层表态最重要变化在于债务化解问题从落脚点从此前的房地产行业，开始落实到房地产企业。

此外，4月29日中央政治局召开会议，再度发声支持房地产市场平稳健康发展，坚持“房住不炒”定位，支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管。

伴随以上信息重大改变，“一行两会”领导再次对房地产问题进行重申。其中比较与地产更为直接相关的银保监会发言，即“鼓励机构稳妥有序开展并购贷款，重点支持优质房企兼并收购困难房企优质项目，促进房地产业良性循环和健康发”。

银保监会发言拿去了2020年12月的支持改善性需求，同时更大程度强调收并购业务。我们认为以上表态和发言，反映出目前金融端仍在努力推动供给侧改革。以上方向仍然是目前改革重点。按照以上方向看，大龙头公司未来阶段受益趋势不会改变。与此同时，由于政策点已经开始落实企业层面债务问题。我们预期后阶段直接违约性质的债务问题会减少，并购、展期等供给侧方向都继续推动，以上情况将带来后阶段房地产市场逐步回归正常。

与此同时，目前看地产龙头企业分红能力稳定，年报股息分配确定。万科等代表企业，年报发布日股息率均在5%左右。预期后期保利发展、金地集团均有稳定表现。

地产ETF（159707），聚焦龙头和行业蓝筹，无疑可以在更长时间享受持续供给侧改革带来的政策红利。布局优势龙头企业，后续可持续性，稳定性均是不错选择。

中信建投表示，限制政策陆续放开，全面看好地产板块：地产延续两周强势，在没有其他市场主线的情况下，凭借稳增长主线和政策限制放开，成为市场赚钱效应最好的板块。政策全面向好将有利于缓解全行业的流动性风险，我们全面看好地产板块机会，包括央国企和民营房企。

风险提示：地产ETF（159707）跟踪的标的指数为中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本基金由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资需谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。