那些在3000点买基金的人，后来都怎么样了？

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五一小长假前的最后一个交易日，上证指数上涨2.41%，收盘价3047.06点，重新夺回了3000点大关。

我已经记不起这是历史上的第几次3000点保卫战了。

我只记得上证指数第一次站上3000点的日子，2007年2月26日。在2007年那场波澜壮阔的牛市里，上证指数并未在这里停留太久，而是一路踩油门直至6124点。那也是大盘至今的最高峰。

（图片来源：东方财富Choice数据，截至2022/4/29，不作投资推荐） 

或许那时的投资者很难想到，15年之后，尽管过程起起落落，上证指数又回到了这里，3000点保卫战又一次打响。

不禁想起赵本山小品里那句著名的台词：

“你大妈已经不是当年你大妈了，你大爷还是你大爷。”

问题来了，常年3000点的A股，我们真的能赚到钱吗？

其实，尽管上证指数目前仍在3000点，不及当年最高峰的一半。但也有一些宽基指数，已经突破了2007年的位置。

代表大盘股的沪深300指数，2007年的最高点是5891.72，但去年年初曾到5930.91。代表中盘股的中证500指数，2007年的最高点是5491.35，但2015年曾到过11616.39。只用上证指数来描述A股的表现，未必合理。

至于上证指数“不涨”的原因，有很多。比如只包含了上海市场的公司，没能纳入深市尤其是创业板的优秀股票。这使得上证指数有很强的金融、能源属性。

（图片来源：中证指数有限公司官网，截至2022/4/29，不作投资推荐） 

这是目前的前十大权重股，其中金融行业有六只，能源行业有两只。事实上，这些板块在过去十几年的表现并不出众，尤其是跟消费、医药、科技这些成长板块相比。

而且，上证指数采用的是市值加权的编制方法，市值越大的公司，对指数的影响就越大。而很多表现优秀的股票，起初的市值都很小。

这里我们就不得不提到中石油这家公司，2007年上市时市值超过8万亿元，是当之无愧的A股一哥，对上证指数影响很大。而如今只剩9800亿元，市值缩水了近90%。

除了指数本身，“不涨”的印象可能还跟锚定效应有关。如果我们以2007年6124点为参照物，那此后十几年上证指数确实难言上涨。但如果把2007、2015年两轮牛熊忽略，还是能看出缓慢上升的趋势，尤其是每次底部的位置：

（图片来源：东方财富Choice数据，截至2022/4/29，不作投资推荐） 

2005年6月，最低998.23点；2008年10月，最低1664.93点；2013年6月，最低1849.65点；2019年1月，最低2440.91点。

而且对基金来说，其实并没有被上证指数的3000点所束缚。偏股混合型基金指数自成立来保持向上走势，已经远远甩开了2007年的点位。尽管近期下跌不少，但仍在2015年牛市的最高点以上。

（图片来源：东方财富Choice数据，截至2022/4/29，不作投资推荐） 

如果从大盘历次3000点位置起算，偏股混合型基金指数都有不错的表现。我们选取几次有代表性的站上或跌下3000点的节点，做了如下回测：

（数据来源：东方财富Choice数据，截至2022/5/1，不作投资推荐） 

拉长时间来看，收益还算不错，至今的年化收益率在8%-17%之间。而且，随着时间的推移，越靠后的3000点似乎更具价值。

这是因为上证指数处在缓慢上升的趋势中，就像正在长个儿的孩子，不同时期摸到同样一个高度的难度是不一样的。

最开始需要跳起来，后来需要踮踮脚，再往后或许伸手就能够到。同样的3000点，不同的时间，或许也是不同的性价比。

回顾历史，大盘每次跌下3000点，市场都会蔓延起悲观的声音：十几年了，还是3000点，怎么能赚到钱？

但如果我们关注的是基金在大盘每次3000点之后的收益，或许是不同的感受。

站在上帝视角，投资如果想取得超额收益，需要买在黄金坑，卖在山顶，高抛低吸。

但实践起来却并不容易。每次的黄金坑，都是从前一轮周期的山顶跌下来的，身处其中，会看到大幅度回撤和大面积亏损。而每次山顶，之前都是热火朝天的行情，让人舍不得离场。

经济学家杨德龙曾说：做价值投资是一场修行，最重要的是知行合一，克服人性的弱点，从而获得长期投资的胜利。

当然，仅凭大盘点位来择时抄底并不合理。市场底部往往是多重因素共振形成的，会有很多信号出现。

最直接的就是大面积亏损的出现，这个我们已经看到了。很多指数在本轮的回撤，已经超过2018年的熊市。

（数据来源：东方财富Choice数据，截至2022/5/1，不作投资推荐） 

另外，是估值跌到一定程度。目前，也有一些宽基指数的市盈率接近或低于前面底部的位置。

（数据来源：东方财富Choice数据，截至2022/5/1，不作投资推荐） 

还有一些底部才会出现的异象。

比如新基金募集困难，新股屡屡破发、遭到弃购，市场信心跌到谷底。这个已经出现了，尤其是科创板的新股近期破发不断。

比如交易量新低，融资融券余额新低。目前两市交易量接近万亿，虽然不高，但也不算冰点。融资融券近期有明显下滑，但余额还不算特别低的程度。

又比如偏稳健的固收+基金也出现大面积亏损现象，说明连轻仓股票的产品都有痛感了。今年以来，偏债混合型基金指数下跌4.22%，只剩纯债类的基金指数还保持着正收益，说明这个也出现了。

对了，还有一个很灵的信号，就是观察平时不怎么关心投资的同事、朋友对股市、基金的态度，这算是从投资心理学的角度看市场。

如果发财、乐观、抄底这样的字眼多，可能就要谨慎一点；如果当亏损、悲观、割肉成为高频词，或者干脆不理你、叹叹气、白你一眼，可能反而是投资的好信号哦。

近期，伯克希尔哈撒韦股东大会如期举行，股神巴菲特金句频出。当现场观众问及“如何像伯克希尔那样善于把握投资时机”时，巴菲特回答称：

在2008年金融危机时，大家都很恐慌，而我们也没有在那个时候抓住投资时机；我们也错失了2020年3月股市大跌的机会。所以我们并不是非常善于精确掌握投资时机，我们只是在觉得投资对象价格便宜的时候买入，这其实是小学四年级就能明白的道理。

投资这事儿，或许就是这样大道至简的道理，模糊的正确胜过精准的错误。

（免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。）

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