暴力反弹的3天，哪些基金跟上了？

这周后3天，A股暴力反弹。
尤其是昨天的恒生科技指数，单日涨幅9.95%。

Choice统计显示，这3天，A股各主要指数普涨，中证1000、创业板50涨幅超过8%。

来源：Choice，截至20220429
行业方面，电力设备、国防军工、有色金属、电子，涨幅在前。

来源：Choice，截至20220429
基金方面，涨多跌少。
有13只主动权益基金近3日涨幅超过15%。

来源：Choice，截至20220429

方建管理的银华智荟内在价值以20.26%涨幅在先。
今年以来，银华智荟内在价值收益率是-22.77%。

一季报显示，该基金持股集中在有色金属、电力设备及新能源、基础化工、电力及公用事业。

前十大重仓股有隆基股份、天齐锂业、西藏矿业、赣锋锂业、中矿资源、宁德时代、融捷股份等，并且集中度不低，有67.48%。
同为方建管理的银华乐享混合也在榜中。
此外，还有国投瑞银基金的施成、长安基金的袁苇，多只产品上榜。
尤其是施成，他管理的国投瑞银新能源混合A、国投瑞银产业趋势混合A、国投瑞银先进制造混合、国投瑞银进宝灵活配置混合，近3日涨幅都超过15%。
4只基金年内跌幅都在25%左右。

事实上，对比基金的持股，施成对于这4只基金完全是复制管理。

施成在一季报中表示，随着新冠肺炎疫情影响的逐步削弱，全球经济有可能出现复苏，对能源的需求仍会持续增加，投资会继续选择未来有巨大成长空间的行业，长期持续受益于光伏、锂电、半导体等产能扩张的设备制造业，有望保持较快的复合增速。
黑榜中，有8只不涨，反而还跌超1%的。

来源：Choice，截至20220429

排在首位的居然是去年表现出色的广发基金唐晓斌。
2019年至2021年，唐晓斌凭借广发多因子分别获得52.58%、61.38%、89.03%的投资收益，并在2021年同类基金中排名第4，一时名声大噪。
然而，作为他的定开型产品，广发瑞锦一年自去年9月成立至今，累计跌幅28.11%，今年以来下跌27.92%。

各阶段都处于同类后1/4。

不仅仅是广发瑞锦一年，唐晓斌的代表作广发多因子在今年的表现也不好，下跌了24.34%。

对于唐晓斌而言，保持高频交易是他获取高收益的秘诀之一。
可是，当规模放大，对他似乎不是一件好事。
规模小时，频繁买入卖出同一标的只需要支付手续费成本即可，对标的公司股价并不会造成太大的冲击，但一旦规模膨胀，基金经理不得不在持有和买卖之间做出权衡，以防止大量卖出导致公司股价崩盘，侵蚀利润。

广发多因子的换手率近两年明显的在下降。

在一季报中，唐晓斌反思市场走势与他们去年底的判断有较大差异的原因：
一是海外的扰动，原油等大宗商品的价格出现了大幅上涨，导致国内面临着 比较大的输入性通胀；
二是国内“稳增长”的政策低于预期。
认为二季度的股票市场可能还是拉锯战，需要更多的时间来消化市场的利空因素。但是，无论从市场的绝对估值还是从股债利差看，市场已经进入到底部区域，应该更积极一些。类似于 2018 年，政策底通常先于市场底出现。现在市场整体都进入到了较为合理的估值水平，与其不断博弈底部反转的行业，不如把精力放在寻找基本面持续向好、具有较好成长空间的行业。虽然这些行业在二季度可能还处于磨底阶段，但是已经具备较大的配置价值。
风险提示

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