为什么要增加军工基金的配置？

快跌也有快跌的好处

今天A股比较给力，行情出现了强力反弹。不过时间还短，也没出明确信号，大家还要谨慎一些。

话说今年以来，A股各个指数普遍跌20%以上，真是让人感慨万千。不过，快跌也有快跌的好处，就是快速跌到位，形成好的买点。

一次性来个痛快的，总比连绵不断的阴跌好多了，。

（数据来源：iFinD，截至2022年4月26日）

事实上，宽基指数很难这么极端的、近乎直线的闪崩。

以近30年为例，上证指数从1990年年末以来，长期支撑如图所示。根据这个指数走势支撑图我们还可以大致测算出上证的低点，可能分布在2700-2800点。

这里额外解释一下：指数的低点之所以逐渐抬升，是因为中国经济快速崛起，指数涵盖的上市公司的数量和上市公司的质量（业绩增长）也在不断增加。

（数据来源：iFinD，截至2022年4月26日）

军工基金还能上车吗？

在市场暴跌后，bo姐也发现了一些回撤较大的优质投资机会，比如军工基金。bo姐定投的且慢的“行业尖兵”组合也进行了相应的加仓。

根据Choice数据显示，截至2022年4月27日，中证军工指数年内跌幅达37%，已经跌的很多了，且处于近2年的相对低位，安全空间充足。

今年以来全球局势也尤为紧张，这些在市场情绪上、板块题材上对军工板块和军工基金构成利好。

再从军费开支来看，我们当前的军费占GDP比重仅1.25%。

相比于美国（3.36%）有很高的差距，即使比俄罗斯也要低很多，可以看出增长空间有多么巨大。

（数据来源：Wind，截至2020年底，方正证券研究所）

还有，国防军工正在向“机械化、信息化、智能化”等转变，支付制度、激励方式也在积极改革。

以前军工企业的现金流比较吃紧，以及成本+轻微利润定价模式，导致军工企业研发积极性较低。

但这几年不同了！“十四五规划”明确提出：加快国防和军队现代化，还要加快机械化、信息化、智能化。而且可以给军工企业一次性下五年的长订单，给50%预付款。

与此同时，军工企业的定价机制也在快速改变。

做得好有奖励，开始尝试股权激励等……

这样一来，军工企业在资金上可以做一些长期打算，且面临更高的研发需求，积极性也提了起来。

因此，bo姐认为，军工板块和军工基金，是今年表现机会比较多的一个板块，也有加仓军工基金。

事实上，军工基金之前的表现也很出彩，一些抓点精准的主动军工基金更是蹭蹭蹭上涨。

比如南方军工改革灵活配置混合（A：004224），截至2021年12月31日，近3年涨幅达到2倍，收益高达206.99%，大幅跑赢了同期业绩基准。

南方军工改革混合A截至去年底规模49.12亿，在主动军工基金中是头部级存在，深受基民认可。

（数据来源：Choice；截至2021年12月31日）

“枪法最准”的基金经理

接下来看下基金经理，南方军工改革混合现任基金经理是邹承原，也是靓点最多的地方。

他不仅对各国军队发展史、武器装备发展和技术进步等颇有研究，还喜欢射击，曾创下了用5种枪打出接近满分的成绩记录。

这个成绩，已经达到侦察兵考核的优秀水平，可谓是基金圈“枪法最准”的基金经理。

此外，邹承原热爱军工，在军工领域有很深的投研积累，是2017年的新财富军工行业第一名团队核心成员。

bo姐觉得，唯有将热爱与工作融为一体，才能对军工有深入且独到的研究。

说实在的，现代国防军工创新不断涌现，领域也越发细化，不找个军事迷基金经理还真不好投资。

在“军事迷”邹承原加入后，南方军工改革混合在重仓股和投资布局等方面都进行了积极的调整。

第一，全面覆盖军工的上、中、下游全产业链，还在军工的基础上考虑到军转民等相关上市公司。

第二，构建了「主机厂为“锚”、高弹性配套为核心、紧盯被动元器件等交易型资产」的投资结构。

截至2021年12月31日，以南方军工改革混合A为例，基金前20大重仓股如下图所示：

在以主机厂为“锚”部分，邹承原重点关注发动机、军机领域，配置有中航沈飞（歼击机龙头）、航发动力（发动机龙头）等公司。

在高弹性配套方面，邹承原则重点关注了军用信息化、军用材料、军机及导弹产业链等，投资配置中航重机（军机及发动机锻造龙头）、紫光国微（军工信息化）、抚顺特钢（军用发动机变形高温合金龙头）、中航高科（碳纤维预浸料龙头）等。

（数据来源：基金年报；截至2021年12月31日）

最后，会计师事务所出身的邹承原，还有强大的抠财务技能。比如，通过上市公司的水电费开支、企业所得税明细还原企业的真实业绩增速。

邹承原也一直紧密跟踪军工行业的业绩变化，“军工行业从原来的事件驱动型（炒壳、炒主题）向基本面驱动型转变，靠业绩、靠增速说话。”

在深入行业链、充分分析相关军工企业后，基金的持股集中度也有所提高。

（数据来源：iFinD；截至2021年12月31日）

军工基金如何更好的上车？邹承原还曾给基民支招：通过定投平滑收益。他认为，“波动性越大的品种越适合做定投，军工行业基金就是如此。”

文末跟大家总结一下bo姐的观点：军工板块和军工企业正在加速变革，从过去的“高波动渣男”向“暖男”转变，想上车的小伙伴可以通过定投南方军工改革混合（A：004224）参与。

都说浪子回头金不换，对于华丽转身的军工，大家怎么看呢，欢迎来留言讲讲~

【风险提示】本文观点仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。基金有风险，投资需谨慎。