xm: 每日市场评论 – 日元触及外汇干预“危险区间”

XM外汇 • 2023-06-30 19:40

美联储押注提振美元

全球市场第二季度将以利好基调收市，由于发布一系列鼓舞人心的数据说服投资者解除看跌押注，导致风险资产飙升，避险资产丧失吸引力。

昨日公布的第一季度国内生产总值（GDP）终值大幅上调后，市场不再担忧经济衰退，特别是针对美国经济。今年年初，美国经济年化增长率为2%，超过此前1.3%的预期，其中净贸易和消费强劲提高经济增长。

同时，上周初请失业金人数下降，有助于消除劳动力市场松懈的担忧，因此交易员加大对美联储下月加息的押注，目前7月加息的隐含概率约为85%。今日晚间的核心个人消费支出价格指数（PCE）和下周就业报告，将对加息押注发挥最后的影响力。

至于美元，本周和本季度将以小幅上涨结束。毕竟各种迹象表明，虽然美国经济比其它地区更具承压性，因此推动美债收益率反弹，但在很大程度上被欧洲央行的鹰派言论以及市场对美元的避险需求减弱所抵消，因此美元本季度仅小幅走强。

日元触及危险区间

由于日元兑美元汇率跌至去年首次引发外汇干预的145关口，今日早间日本政府升级对外汇干预的警告，财务大臣铃木把最新波动描述为“快速且片面”。

本周美元兑日元期权隐含波动率的大幅涨势显示，投资经理已开始押注夏季日本将会有大幅政策转变，或许是汇市干预，或许是日本央行的政策转变，因此对冲行动造成大幅波动。然而，由于日本债券和日元均没有太大变化，因此这种重新评估仅针对衍生品市场。

数据方面，尽管总体和核心通胀率均高于3%，但最新东京消费者物价指数（CPI）仍略低于预期。本周日本央行行长上田和夫守口如瓶，但如果政策制定者“有理由相信”通胀率将维持在2%以上，那么他将逐步放松抑制日元的收益率曲线控制政策。

这的确是上田所传达的未来潜在政策转变的信号。一旦他发布任何更明确的信号，日本央行的收益率上限将立即遭受市场冲击，而这恰恰是他们希望避免的情形。因此，日本央行多半不会提前告诉投资者收益率上限将被调整。至于是否会在7月调整，接下来需关注周一日本央行公布的短观（Tankan）商业调查。

股市飙升，黄金波动，静待欧元区通胀数据

本季度股市一路狂飙，标普500指数上涨7%，纳斯达克指数上涨超11%。尽管全球收益率强劲反弹，但股市仍在上涨，这是典型的“所有消息皆是利好消息”情况。目前问题在于，随着流动性减弱，基本面因素可能再次发挥作用，因此需观察今年下半年这种乐观情绪是否会降温。

相反，本季度黄金经历重重困境。随着股市强劲上涨以及经济衰退的紧张情绪趋于缓和，避险资产需求受重挫，而实际收益率的大幅上涨也并未提振黄金。

最后，今日即将发布一系列关键数据，需密切关注欧元区CPI和美国核心PCE。