恒大入主也难掩“颓势”：7年亏掉101亿元，继续卖、卖、卖？

恒大入主也难掩嘉凯城“颓势”，扣非净利润连续7年亏损，累计亏损金额超101亿元……

3月31日，嘉凯城(000918)股价报收7.18元，涨幅6.69%。

3月30日晚间，嘉凯城公布2020年财报，公司全年实现营收只有10.00亿元，同比下降39.47%，归母净利润为-12.6亿元，扣非净利润为-13.0亿元。主要系2020年公司房地产业务持续收缩，院线业务受疫情影响较大，导致利润同比下降。

与此同时，截至期末，公司资产总额仅剩135亿元，巅峰时曾高达367亿元；一成不变的是负债率，从2013年开始，嘉凯城负债率便居高不下，除2017年曾低于80%外，其余年度均超80%，2015年度更是一度超90%；此外，公司账上货币资金也是不断骤减，在2012年、2013年曾超过30亿元，如今也仅剩2亿多……

要业绩没业绩，要现金没现金，负债高企的嘉凯城怎么了？

资料显示，嘉凯城前身为亚华种业(曾更名亚华控股)，2009年，嘉凯城在浙商集团牵头下，注入了国际嘉业、中凯集团、名城集团等多家房地产公司，并成功借壳亚华在深交所上市。

2009年，嘉凯城实现营收73.53亿元，净利润盈利近12亿元，此后盈利能力便持续下滑。年报显示，2010年至2013年，嘉凯城净利润分别下滑至11.15亿元、2.06亿元、1.11亿元、5716万元。2014年，嘉凯城营收降至84.5亿元，净利润再度缩水至3809万元，扣非净利润则亏损6253万元。

值得注意的是，从2014年开始，嘉凯城营收持续缩水，而扣非净利润则再也未能实现盈利，截至2020年，七年来嘉凯城扣非净利润均为负值，累计亏损金额超101亿元。

2016年嘉凯城迎来了第二次重大资产重组。彼时，恒大地产作价36亿元，收购嘉凯城52.78%股份，并由此成为嘉凯城的控股股东。

恒大入主之后，并没有立即抛出借壳嘉凯城的计划，而是让其走上了转型之路。为解决“同业竞争”问题，“去地产化”成为了嘉凯城在很长一段时间里的首要任务。

通过出售股权、资产包，也成为了公司净利润实现盈利的重要手段。据不完全统计，在2016年至2020年五年间，嘉凯城年报中所披露的被出售股权的子公司接近20家，出售交易涉及资金合计已超110亿元。

与此同时，这也导致公司资产越来越少。在2014年嘉凯城资产总额曾高达367亿元，到了2020年末仅剩135亿元；但是，时至今日，“同业竞争”问题仍未解决；在2019年7月，嘉凯城曾公告称，延期两年解决与恒大地产同业竞争问题。

此外，在“去地产化”的同时，嘉凯城2018年收购了明星时代和艾美影院100%股权，正式涉足院线业务。不过，由于院线业务还处于培育阶段，营收和利润规模占比也相对较小。

2019年，公司影视放映板块实现营收6.19亿元，实现利润1.04亿元，刚有起色却又遭遇了寒冬。2020年来袭，院线业务影响较大，导致公司利润同比下降，以及房地产业务持续收缩，营收减值10亿元，净利润则又亏掉12亿多！！！

不仅如此，公司负债率依旧高企。截至2020年末，公司负债率仍高达82.47%；面对超34亿元的有息负债，公司账上货币资金仅剩2.17亿元……

面对未来，嘉凯城表示，公司将继续加大存量资产去化力度，加快院线业务培育发展；同时进一步加快新主营业务战略定位，增强公司盈利能力。

不晓得，深陷亏损泥潭中的嘉凯城，又能否依靠院线业务挣扎出来……