远东宏信旗下宏信建发在港招股，引入中联重科、临工重机等多家基石，机队规模亚洲第一

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宏信建发(09930.HK)发布公告，公司拟全球发售约3.65亿股股份，其中中国香港发售股份3647万股，国际发售股份约3.28亿股，另有15%超额配股权；2023年5月12日至5月18日招股，预期定价日为5月18日；发售价将为每股发售股份4.52-4.80港元，华泰国际、花旗、招银国际以及DBS为联席保荐人；预期股份将于2023年5月25日于联交所主板挂牌上市。

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*“宏信建发”获取完整招股书。

宏信建发已与基石投资者订立独立的基石投资协议，假设发售价为每股发售股份4.66港元，基石投资者将认购的发售股份总数约为2.36亿股，而基石投资者的认购总额将约为11.02亿港元。

本次香港IPO，宏信建发引入基石投资者包括香港东滨合胜发展有限公司(“香港东滨”)、中联重科国际贸易(香港)有限公司(“中联重科”)、浙江鼎力机械股份有限公司(“浙江鼎力”)、临工重机国际有限公司(“临工重机”)、Xinheng Holding Limited(“Xinheng”)、上海普陀科技投资有限公司(“普陀科投”)及上海新金环企业集团有限公司(“金环”)。

根据招股书，若以2021年的收入计算，宏信建发是中国最大的设备运营服务提供商，旗下品牌包括了宏信建发、宏信设备及宏金设备。受益于行业龙头地位，宏信建发参与了香港医院项目、郑州航空港项目、广州白云国际机场航站楼项目等诸多项目的建设。

宏信建发的业务范围涵盖了高空作业平台、新型支护系统及新型模架系统设备运营服务三大领域，而若以2021年在中国的设备保有量计算，宏信建发在上述三个市场内均排名第一。

数据显示，2020-2022年宏信建发的收入分别为36.64亿元、61.41亿元、78.78亿元，期间复合年增长率达到了46.6%。

拆分收入结构来看，宏信建发的收入来源于经营租赁服务、工程技术服务、平台及其他服务三大板块。报告期内，经营租赁服务板块实现收入24.85亿元、44.63亿元、51.9亿元，收入占比分别为67.8%、72.7%、65.9%，呈稳步上升态势。

据了解，过去几年间，宏信建发的客户数量不断增加（由截至2020年末的约4.7万名增加至2022年末的15.8万名），公司产品市场需求旺盛，与此同时公司的高空作业平台、新型支护系统及新型模架系统的设备保有量亦在持续增加。

同期，宏信建发的工程技术服务的收入分别为10.63亿元、15.19亿元、21.37亿元，占比29%、24.7%、27.1%；平台及其他服务实现收入1.16亿元、1.58亿元、5.51亿元，占比3.2%、2.6%、7%。

再来看成本端，宏信建发销售成本的大头在于折旧费用。据悉，折旧主要包括了用于经营租赁及工程技术服务的租赁设备及生产设备折旧。

2020-2022年，宏信建发的销售成本分别为20.15亿元、32.95亿元、47.45亿元，变动趋势同收入保持一致。其中， 折旧费用分别为8.34亿元、15.01亿元、21.06亿元，占总的销售成本的比重分别为41.4%、45.5%、44.4%。

另外，值得一提的是，2022年受疫情影响，宏信建发的部分网点暂停营运，经营租赁业务受到扰动，随之而来的盈利能力也出现了负增长。报告期内，宏信建发的毛利分别为16.48亿元、28.46亿元、31.33亿元，对应毛利率45%、46.3%、39.8%；净利润4.93亿元、7.1亿元、6.67亿元。

行业视角而言，过去几年间中国设备运营服务市场保持着高速增长的态势。细分市场来看，2018-2022年高空作业平台、支护系统、模架系统的复合年增长率分别达到了34.2%、23.8%、28.5%，均以双位数增长。另据弗若斯特沙利文的资料，2022-2027年间，上述行业的潜在复合年增长率分别将达到18.5%、12.3%、13.8%，增速有所放缓但仍较为可观。

竞争格局方面，中国整体设备运营服务市场极为分散。以收入计算，2021年前三大参与者合计仅占市场总规模的1.5%，另有超过1.5万名中小规模的参与者占据剩下的98.5%的市场。

综上，占据成长赛道的宏信建设成长性出色，具备一定的关注价值。

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