美联储会议纪要引领了短暂交易周，在衰退威胁下，华尔街更加谨慎

本周，美联储11月会议纪要的结果预计将决定因感恩节假期而缩短的本周交易的市场表现。上周美国三大股指承压，美债收益率回升。目前，投资者交易的焦点无疑仍将停留在美联储的一举一动上。

为庆祝感恩节假期，美国股市和债市将于本周四(11月24日)休市。第二天是北美传统购物节“黑色星期五”，当天美国股市的交易将提前结束。

随着美股第三季度财报季即将进入最后阶段，财报日历将相对匮乏。因此，定于当地时间周三公布的美联储会议纪要，显然将成为未来几天美国经济相对清淡的基本面上的最大亮点。

虽然上周五美国股市小幅上涨，但本周股市整体表现明显不佳。美联储官员的鹰派言论打压了10月通胀数据疲软带来的乐观情绪。

标准普尔500指数上周下跌0.7%，纳斯达克(11146.0626，1.10，0.01%)综合指数下跌约1.6%，道琼斯(33745.6914，199.37，0.59%)工业股平均价格指数本周基本持平，原因是美联储官员在上周十余次密集讲话中坚称，

债券市场方面，由于美联储官员的整体鹰派言论，上周美债收益率普遍上涨，10年期美债收益率从上周四的3.774%进一步攀升至3.817%。与此同时，随着经济在紧缩政策下陷入衰退的风险加剧，上周各种美债收益率曲线的倒挂程度几乎都在加剧。

Homrich Berg首席投资官斯蒂芬妮朗(Stephanie Lang)表示，上周市场的特点是“回归现实”。她说，“在10月份好于预期的CPI数据引发大幅上涨后，市场正在消化最新数据。”

“我们认为CPI数据公布后的反弹不符合基本面，市场也在消化美国经济能否真正实现软着陆，我们认为软着陆不太可能发生。因此，当你听到美联储官员站出来重申他们的立场时，你将开始看到市场对此进行调整。”郎说。

美联储正在扼杀市场。

尽管美国联邦公开市场委员会(FOMC)周三公布的最新会议纪要可能显示，官员们可能计划在12月会议上将加息速度放缓至50个基点，但美联储官员无疑更侧重于释放“当前加息周期将更长、利率峰值将更高”的鹰派信号

上周，美联储官员发表了不下16次讲话，但几乎都传达了类似的鹰派信息:有必要维持更长时间的加息；较高的终端利率；没有明确的证据表明通货膨胀正在下降...这些鹰派观点挫伤了政策变化的希望，降低了投资者的风险偏好。

美联储官员上周讲话的亮点包括:

博斯蒂克:需要更多的加息。“利率必须保持在峰值”，直到通货膨胀率达到2%

布莱德:美联储的基准利率至少会达到5%到5.25%；一个更严格的假设可能需要上升到7%才能给通胀带来下行压力。

沃勒:美联储在加息方面还有很长的路要走。

戴利:暂停(加息)现在不在讨论范围内。这根本不是讨论的一部分。

什卡利:我还没有看到任何潜在需求降温的证据，现在还不是暂停加息的时候。

柯林斯:加息75个基点仍在讨论中。“没有明确的证据表明通货膨胀正在下降”。

综合这些因素，投资者终于看到，上周利率市场对美联储终端利率的预期进一步飙升，几乎彻底击碎了月初CPI数据公布后出现的“暂缓加息的希望”...

Motfool资产管理公司投资分析师谢尔比麦克法丁(Shelby McFaddin)表示，美联储对通胀和利率的评论让投资者认为美国经济还没有足够降温。

EY帕特农公司首席经济学家Gregory Daco在最近的一份报告中表示，“美联储主席Powell在11月的FOMC会议上重新调整了货币政策，采用了新的‘速度和目标’范式——表明有意以较慢的速度达到更高的联邦基金利率。美联储主动收紧货币政策的决心以及货币政策对经济的滞后效应增加了过度收紧的可能性。”

高盛(379.2，-0.58，-0.15%)已将本月美联储利率峰值的预测上调至5%-5.25%的区间，并预计美联储要到明年5月才会完成最后一次25个基点的加息。高盛指出，美联储利率预测的风险已经向上倾斜。

高盛(Goldman Sachs)经济学家简哈兹尤斯(Jan Hatzius)表示，“通胀可能会在一段时间内保持令人不安的高水平，这可能会给FOMC带来压力，要求其在明年实施更长时间的加息。”

在衰退的威胁下，华尔街变得更加谨慎。

除了美联储会议纪要，包括克里夫兰联储主席梅斯特、堪萨斯联储主席乔治、圣路易斯联储主席布拉德在内的多位美联储高官本周将再次发表讲话。预计他们的言论将进一步影响市场的风险情绪。

就目前而言，尽管过去美国股票的季节性表现往往在接近年底时表现良好，但今年，专业投资阶层可能需要看到更多确凿的证据来证明经济轨迹发生了良性变化，才能大幅改变他们在遭受重创的股票和债券市场的防御立场。

许多华尔街机构表示，随着加息引发股票和债券市场的熊市，美联储已经从“牛市中的朋友”变成了“新发现的敌人”。此外，近期似乎不太可能出现鸽派政策转变。

花旗集团描述了一个“pow(2.71，-0.06，-2.17%)ll Push”的情景:即使经济增长大幅下滑，美联储也将被迫加息。

花旗集团(Citigroup)策略师亚历克斯桑德斯(Alex Saunders)表示，“我们将当前环境归类为滞胀。”他建议在鲍威尔推动的条件下，卖出美国股票和信贷(2.24，-0.10，-4.27%)，买入大宗商品和债券。

景顺也持谨慎态度，呼吁将其敞口转向防御性股票，并增持美国国债和美国投资级信用。京顺首席全球市场策略师克里斯蒂娜胡珀(Kristina Hooper)表示，“美联储接近‘暂停’加息的迹象将是更多‘冒险’的迹象。”

此前，美国银行(37.19，0.02，0.05%)本月初发布的一项基金经理调查显示，在备受关注的美国债券收益率曲线的一部分给出新的衰退信号之际，多达92%的受访者认为美国经济将出现滞胀。

理查德伯恩斯坦顾问公司首席执行官兼首席投资官理查德伯恩斯坦指出，市场对未来几个月可能出现的利润下滑没有给予足够的重视。即使整体经济保持稳定，当利润增长为负时，也会出现利润衰退，而且这种情况可能比经济衰退发生得更频繁。

伯恩斯坦认为，目前的利润下滑更为重要。随着利润下降的可能性上升，他建议投资者投资于专注于“必需品”而非消费者“需要”的股票。这包括基本消费品、医疗保健和支付高质量股息的公司。