严利金：原油为何暴跌？今日黄金最新走势分析及操作建议

尽管2022年的全球经济“长卷”刚刚展开，但俄乌冲突这只“黑天鹅”却已突然来袭。从表面上看，俄乌冲突是北约东扩与反推；但实质上却是美俄博弈的体现。在俄乌冲突升级之后，大宗商品价格出现异常反应，卢布大幅贬值，美元避险走高，全球股市坐上“过山车”……全球资产价格经历“恐慌避险、预期缓和、观望不安、再恐怖避险”多轮循环，这导致全球投资者情绪不稳，资产价格波动显著加大。俄乌冲突成为新冠肺炎疫情暴发以来，左右全球金融市场又一大高风险事件。

　　

　　事实上，从俄罗斯和乌克兰本身在全球经济占比来看，俄乌冲突对全球经济增长负面影响相对有限。这也并非是引发国际金融市场巨震的主要原因。目前来看，俄乌冲突直接经济受损方包括乌克兰——俄乌冲突所在地；俄罗斯——欧美制裁措施实施对象；主要间接经济受损方包括部分欧洲国家——俄乌冲突将导致边境贸易缩水，原材料、燃料供给缺口以及价格上涨等。在2020年全球经济总量中，俄罗斯占比为1.75%、乌克兰仅为0.18%、欧盟占比为17.94%，整个欧洲占比24.8%。因此，考虑到俄乌经济体量小，欧洲虽然占比较大，但因为是间接受损，因而对2022年全球经济增长的负面拖累也将有限，并不足以撼动2022年全球经济复苏进程的大趋势。

　　

　　尽管俄乌冲突直接经济损害有限，但其仍具有左右国际金融市场的巨大“能量”。让国际投资者担忧的主要原因，在于俄乌对全球产业供应链和通胀前景的影响。俄乌在石油、天然气等能源以及部分农产品的出口方面占全球近六分之一。2020年，在原油方面，俄罗斯产油量全球第三（份额12%）、出口量第二（份额11%）；在天然气方面，俄罗斯是欧洲最大的天然气供应国（占欧盟天然气进口份额近40%），其中约四分之一经由乌克兰输送。

　　

　　新冠肺炎疫情暴发以来，国际大宗商品的供需关系本就处于偏紧的状态，过去10年，大宗商品价格的熊市使得企业减少了资本开支，而疫情又抹去了部分产能。即使如今大宗商品价格猛涨，但受制于去碳化、投产周期长、投资回报等方面的约束，大宗商品生产商的投资意愿仍然不高。在这种背景下，俄乌冲突可能会加剧全球关键产业链以及能源供给的紧张局势。

　　

　　如若俄乌冲突持续恶化，全球供应链和通胀风险不断加大，这必然会使得美联储等央行货币紧缩难度加大，美联储将不得不加快加息步伐。考虑到美股等发达市场资产价格早已“高处不胜寒”，部分新兴市场仍具脆弱性，美联储等央行在2022年快速加息再度触发新一轮的紧缩恐慌，带来全球资产大起大落也绝非不可能之事。

　　

　　在经历了多轮新冠肺炎疫情反复的冲击之下，全球经济在2022年站到了疫情后复苏周期的“十字路口”。新一轮疫情、通胀和供应链等问题不仅是全球经济软着陆的“拦路虎”，更是国际投资者的“心病”。在此关键时期，妥善解决俄乌冲突不仅是国际金融市场稳定和健康发展不可或缺的一环，也是助力2022年全球经济复苏的“推手”之一。

　　

　　黄金分析：

　　

　　黄金日内也基本震荡状态，亚盘时段承压1931有回修，下方又仅回撤至1922附近，欧盘时段行情再度震荡回弹，高点测压至1938附近，整体保持偏强，但是多头势能却不是很强。

　　

　　根据日线以及小时图结构，短线黄金上涨动能还是建立在基本面能否带来消息刺激的，而技术上却并不太支持这种上涨，甚至存在一定的技术性调整需求，但在基本面主导的节奏下，技术走势需要又被基本面给压制了，所以也就导致目前短线走势极为不正常，反反复复的出现多空转换。晚间黄金下方还是继续关注5、10日线1920、1913-10附近支撑测试，上方关注1940短压，1947-50主要压力测试。

　　

　　操作上，保守者也还是继续选择多看少动，观望为宜，避开基本面主导下的混乱走势。激进则尝试进行区间参与，围绕1950—10大区间，以及1940—1920小区间来进行，但仅限于短线参与，且务必紧盯基本面消息做好机动调整。

　　

　　一：晚间保守选择观望，不做参与打算，盘中根据基本面消息再做实时策略调整。

　　

　　二：如果行情晚间再测1937-40附近，激进可轻仓搏一次短空，站稳1940上方手动止损，目标下看1930-28区域减仓改保本止损，剩余持单再看5日线1923-20附近再做减仓，且可保留部分持单看10日线1913-10预期。

　　

　　三：如果晚间行情站上1940上方，那么有待测压1947-50区域再做短空考虑，带止损1953上方，目标下看1940附近先减仓改保本止损，剩余再看1935-30区域。

　　

　　四：若行情晚间回撤1923-20附近，激进可轻仓搏一次短多，带止损1917，目标看1928-30区域先减仓改保本止损，剩余持单再看1937-40以及1947-50预期。

　　

　　五：若行情回撤10日线1913-11附近不破，激进亦可再进行短多参与，带止损1907，目标看1920附近即先减仓改保本止损。

　　

　　原油方面，利金分析认为，俄乌冲突对国际能源走势的潜在影响主要包括以下两个方面：

　　

　　一、对全球经济的影响

　　

　　首先，俄乌冲突引发的恐慌情绪迅速席卷全球市场，对全球经济造成了一定的影响，主要体现在全球股市一度剧烈震荡、原油、天然气等大宗商品以及黄金、白银等避险资产迅速上涨。

　　

　　其次，尽管俄乌冲突对全球经济产生影响，但影响有限。

　　

　　再次，真正受影响且需要关注的应当是不断攀升的通胀压力。当然，俄乌冲突走向仍不明朗，对全球经济的长远影响还有待进一步观察。

　　

　　二、对全球油气市场的影响

　　

　　俄乌冲突造成的局势紧张，加上美欧宣布对俄实施新一轮制裁，引发市场对俄油气供应中断的担忧加剧，促使国际油气价格大幅上涨，并预计短期内国际油气价格将剧烈震荡，不排除继续攀升的可能性。但地缘政治风险对国际油气价格的影响是短暂和阶段性的，无法长期支撑油气价格上涨。

　　

　　相反，从供需基本面来看，目前全球经济形势无法很好拉动油气需求，全球碳中和进程也进一步限制油气供应。因此，无论俄乌冲突迅速平息还是长期化，中长期看，国际油气市场供大于求的格局难以改变，油气价格预计将逐步有所回落，油气市场也将逐步回到供需平衡的基本面。

　　

　　文/严利金